报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 国际环境剧烈变化，油脂价格承压震荡，受中东局势缓和引发原油下跌，棕榈油市场承压，油脂整体走低，近期国际局势多变，预期油脂价格宽幅震荡 [1][3] 市场分析 期货与现货价格 - 期货方面，昨日收盘棕榈油2609合约9752.00元/吨，环比变化 -112元，幅度 -1.14%；豆油2609合约8581.00元/吨，环比变化 -83.00元，幅度 -0.96%；菜油2609合约9882.00元/吨，环比变化 -53.00元，幅度 -0.53% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价9630.00元/吨，环比变化 -110.00元，幅度 -1.13%，现货基差P09 - 122.00，环比变化 +2.00元；天津地区一级豆油现货价格8690.00元/吨，环比变化 -90.00元/吨，幅度 -1.03%，现货基差Y09 + 109.00，环比变化 -7.00元；江苏地区四级菜油现货价格10460.00元/吨，环比变化 -60.00元，幅度 -0.57%，现货基差OI09 + 578.00，环比变化 -7.00元 [1] 近期市场资讯 - 巴西5月份大豆出口量预计达1453万吨，去年同期为1418万吨；5月份豆粕出口量预计达256万吨，去年同期为212万吨 [2] - 美湾大豆（6月船期）C&F价格540美元/吨，美西大豆（6月船期）C&F价格534美元/吨，与上个交易日持平；巴西大豆（6月船期）C&F价格497美元/吨，较上个交易日下调5美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（6月船期）257美分/蒲式耳，较上个交易日下调3美分/蒲式耳；美国西岸（6月船期）241美分/蒲式耳，较上个交易日下调3美分/蒲式耳；巴西港口（6月船期）160美分/蒲式耳，较上个交易日上调3美分/蒲式耳 [2] - 路透调查预计USDA 5月报告将首次公布2026/27年度新作数据，分析师预计美豆新作产量为44.44亿蒲式耳（单产53.0），期末库存3.61亿蒲式耳；美玉米新作产量159.26亿蒲式耳（单产182.8），期末库存19.22亿蒲式耳 [2] - 路透调查预测南美2025/26年度产量预估普遍上调，阿根廷玉米产量将大幅调增至5607万吨（4月预估为5200万吨），大豆调至4846万吨；巴西玉米产量调增至1.3346亿吨，大豆产量微增至1.8019亿吨 [2] - 路透调查预测2026/27年度新作全球期末库存呈现收紧态势，全球大豆新作库存为1.2608亿吨，玉米新作库存为2.8848亿吨，小麦新作库存为2.8055亿吨 [2] - 截至2026年5月1日，国内三大油脂商业库存小幅下降，为185万吨，周环比下降5万吨，月环比下降8万吨，同比上升7万吨，较过去三年同期均值上升16万吨 [2] 图表信息 - 报告包含棕榈油、大豆油、菜籽油等相关价格、基差、价差、利润、产量、成交量、库存等30张图表，资料来源为钢联数据和华泰期货研究院 [5]