曾经，印度裔几乎是西方社会中的"成功典范"。他们不仅拥有优秀的学历，掌控着一些科技巨头，还在职场中占据着越来越重要的位置。美国、加拿大、澳 大利亚等国的人们都将印度移民视为"模范移民"的代表。但现在，这种看法正在发生改变。无论是在美国、加拿大还是澳大利亚，一股轻微却日益显现 的"反印度浪潮"正悄然蔓延。 究竟发生了什么，导致印度从曾经的"香饽饽"变成了如今的"刺头"？ 让我们从最直接的动作谈起——关税。2025年8月，美国对印度商品加征了50%的惩罚性关税。这一政策并非偶然，而是针对印度的主要出口产品，如信息 技术、制药和纺织业。这一举措直接打击了印度的出口企业，甚至美国的商业媒体也认为这次关税调整堪称"精准打击"。 印度政府的反击也颇为巧妙。与传统的加税报复不同，印度选择了一条"市场替代"的路径。莫迪政府公开宣扬不用微软，而是推广自家开发的Zoho办公软 件；不使用谷歌地图，而是提倡使用MapmyIndia。这不仅仅是简单的国产替代，而是通过行政手段改变市场格局，将美国公司逐渐排除在外。 更令美国失望的是，印度并没有如预期那样成为全球制造业的替代者。反而，印度制造业陷入了"外资撤离，工厂倒闭"的困境，苹果等 ...

目标价与评级调整 - 上调森松国际目标价50%至12港元 评级"跑赢行业" [1] - 行业估值中枢上行推动目标价调整 [1] - 公司受益全球制造业转移及AI等高科技产业发展 长期成长空间打开 [1] 财务表现 - 上半年收入26.87亿元人民币 同比下跌22.7% [1] - 归母净利润3.4亿元人民币 同比下跌10.1% [1] - 上半年业绩符合市场预期 [1] 业绩波动原因 - 订单确收周期约9-14个月导致收入延迟确认 [1] - 去年新签订单下滑23% 在手订单下滑10% [1] - 中国本地个别项目暂停影响收入确认 [1] 盈利预测调整 - 今年净利润预测下调27.7%至7.4亿元人民币 [1] - 首次引入明年净利润预测9.37亿元人民币 [1]

核心观点 - 上调森松国际目标价50%至12港元 评级跑赢行业 因行业估值中枢上行及公司受益全球制造业转移与AI等高科技产业发展 [1] 财务表现 - 上半年收入26.87亿元人民币 同比下跌22.7% [1] - 归母净利润3.4亿元人民币 同比下跌10.1% [1] - 业绩符合市场预期 主因订单确收周期9-14个月及去年新签订单下滑23% 在手订单下滑10% [1] - 中国本地个别项目暂停影响收入确认 [1] 盈利预测调整 - 今年净利润预测下调27.7%至7.4亿元人民币 [1] - 首次引入明年净利润预测9.37亿元人民币 [1]