贸易摩擦与产业政策 - 美国于2025年8月对印度主要出口商品加征50%惩罚性关税，精准打击信息技术、制药和纺织行业[3] - 印度政府采取市场替代策略进行反击，通过行政手段推广国产软件Zoho和MapmyIndia，以排挤微软和谷歌等美国公司[3] - 印度制造业面临外资撤离和工厂倒闭困境，苹果等大企业考虑回流中国，未能成为预期中的全球制造业替代者[5] 服务外包与就业影响 - 美国约60%的客户服务外包业务由印度公司承担[8] - 印度裔工程师占据硅谷技术岗位的35%[8] - 印度已成为全球服务行业的霸主，其承接的大量外包岗位引发美国本土就业焦虑[8] 科技行业内部文化 - 印度裔高管主导的抱团文化在硅谷成为公开秘密，存在优先提拔同乡的现象[11] - 印度种姓制度在西方职场重现，导致低种姓员工只能从事基础工作，引发平等争议[11] 印度裔人口与经济地位 - 印度裔在美国人口突破520万，成为第二大亚裔群体[12] - 印度裔家庭年收入中位数达12.8万美元，几乎是白人家庭的两倍[12] - 高收入和高学历使印度裔成为具有影响力的黄金选民[7]

目标价与评级调整 - 上调森松国际目标价50%至12港元 评级"跑赢行业" [1] - 行业估值中枢上行推动目标价调整 [1] - 公司受益全球制造业转移及AI等高科技产业发展 长期成长空间打开 [1] 财务表现 - 上半年收入26.87亿元人民币 同比下跌22.7% [1] - 归母净利润3.4亿元人民币 同比下跌10.1% [1] - 上半年业绩符合市场预期 [1] 业绩波动原因 - 订单确收周期约9-14个月导致收入延迟确认 [1] - 去年新签订单下滑23% 在手订单下滑10% [1] - 中国本地个别项目暂停影响收入确认 [1] 盈利预测调整 - 今年净利润预测下调27.7%至7.4亿元人民币 [1] - 首次引入明年净利润预测9.37亿元人民币 [1]

核心观点 - 上调森松国际目标价50%至12港元 评级跑赢行业 因行业估值中枢上行及公司受益全球制造业转移与AI等高科技产业发展 [1] 财务表现 - 上半年收入26.87亿元人民币 同比下跌22.7% [1] - 归母净利润3.4亿元人民币 同比下跌10.1% [1] - 业绩符合市场预期 主因订单确收周期9-14个月及去年新签订单下滑23% 在手订单下滑10% [1] - 中国本地个别项目暂停影响收入确认 [1] 盈利预测调整 - 今年净利润预测下调27.7%至7.4亿元人民币 [1] - 首次引入明年净利润预测9.37亿元人民币 [1]