天眼查App显示，近日，东莞市寮步万圆激光雕刻厂（个体工商户）成立，注册资本1万人民币，经营 范围为一般项目：金属表面处理及热处理加工；塑胶表面处理；金属切削加工服务；金属切割及焊接设 备制造；五金产品制造；工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司基本信息 - 公司名称为长沙美高华科技有限公司，法定代表人为杨华，注册资本为10万人民币[1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售，需经相关部门批准后方可开展[1] - 一般项目涵盖金属表面处理及热处理加工、金属加工机械制造、气体液体分离及纯净设备制造[1] - 一般项目包括船舶自动化、检测、监控系统制造、工业自动控制系统装置制造、技术服务与技术开发[1] - 一般项目包括供冷服务、区块链技术相关软件和服务、制冷及空调设备制造、有色金属合金制造与销售[1] - 一般项目包括五金产品批发与零售、货物与技术进出口、进出口代理、非居住房地产与住房租赁[1] - 一般项目包括基础化学原料制造（不含危险化学品）、可穿戴智能设备制造、包装材料及制品销售、纸制品制造[1] - 一般项目包括普通货物仓储服务与低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）[1]

售突破，材料在海洋桥梁工程中实用化取得关键进展，这家公司铁路领域业务遍及国内和东南亚、北非、 南美。 《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品。侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析 产业链公司以及解读重磅政策的要点。即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考，将信息的价值 用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户。 深地经济+海洋经济，细分设备产销连续8年世界第一，国内多个市场市占率超60%，2024年实现北美销 前言 ...

在当前世界经济增长动能不足、不稳定不确定性增多的背景下，中国经济持续保持总体平稳、稳中有进 的发展态势，为世界经济增添宝贵的确定性 10月20日，中国国家统计局发布2025年前三季度国民经济运行情况。数据显示，前三季度中国国内生产 总值同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2个百分点、0.4个百分点，为实现全年主要目标 奠定了坚实基础。在当前世界经济增长动能不足、不稳定不确定性增多的背景下，中国经济持续保持总 体平稳、稳中有进的发展态势，为世界经济增添宝贵的确定性。 中国经济稳健前行，关键在于办好自己的事，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定 性。宏观政策的主动作为和精准发力，促进消费潜力有序释放、产业优化升级、新动能稳步增长、经济 循环有序流动、高水平对外开放持续推进，为当前经济运行"稳住底盘"，也为长远发展"蓄势增能"。前 三季度，最终消费支出对中国经济增长贡献率达53.5%，继续发挥经济增长主引擎作用；"两重""两 新"等政策效应持续向生产端传导，带动设备制造、消费品制造相关行业和产品生产，推动绿色制造、 数字技术等领域的生产扩张与技术迭代；纵深推进全国统一大市场建设，货物、人员 ...

罗博特科公告，全资子公司飞空微组与武汉驿路通科技股份有限公司签订日常经营性质的《设备采购意 向协议》，金额约为900万美元，折合人民币约6400万元。该合同占公司2024年度经审计营业收入的比 例超过5.74%，预计对公司未来年度经营业绩产生积极影响。合同双方资信良好，具备履约能力，但可 能受政策、市场环境等不可预计或不可抗力因素的影响。 ...

"在扩大服务消费系列政策措施带动下，服务消费需求加速释放，有力拉动消费市场增长。"国家统计局 贸易外经统计司司长于建勋表示。 今年以来，"两新"等扩内需政策为经济注入强劲动能。国家发展改革委会同财政部分四批向地方下达了 3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新加力扩围，政策效果继续显现。前三季度，商品零 售额同比增长4.6%，限额以上单位家具类同比增长21.3%，家用电器和音像器材类、文化办公用品类商 品零售额同比分别增长25.3%、19.9%。 国家统计局新闻发言人表示，"两新""两重"等扩内需政策效应持续向生产端传导，带动了设备制造、消 费品制造相关行业和产品生产，更推动了智能智造、绿色制造、数字技术等领域的生产扩张与技术迭 代，为产业结构优化、新旧动能转换按下了"快进键"。 工银国际首席经济学家程实对上海证券报记者表示，四季度财政政策将继续积极作为，超长期特别国债 和专项债加快落地，重点支持设备更新、基础设施补短板及改善民生，增强经济增长后劲。 （上接1版） 随着新兴服务业持续向好，各类新型消费较快发展，服务消费提质升级。前三季度，社会消费品零售总 额同比增长4.5%；服务零售额同比增长5.2 ...

证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 10 20 年 月 日 固定收益点评 新强旧弱，产强需弱 经济增速有所放缓，完成年初目标无虞。今日统计局公布经济数据显示， 前三季度经济增速 5.2%，虽然 3 季度经济增速放缓至 4.8%，并且去年 4 季度基数较高，但由于前三季度增速较高，因而经济完成全年 5%的目标 问题不大。但从当季增速来看，3 季度经济实际增速为 4.8%，名义增速为 3.7%，名义增速创 2022 年 4 季度以来新低，显示名义增长依然有压力。 环比来看，3 季度经济实际增速环比为 1.1%，考虑到去年 4 季度基数较 高为 1.5%，如果 4 季度经济环比增速没有显著提升，同比可能存在继续 放缓压力。 经济结构的分化更为明显。分化一：供给较强，需求偏弱。9 月工业增加 值增速较上月提升 1.3个百分点至 6.5%，服务业生产总值同比增长 5.6%， 与上月持平。生产端呈现平稳强劲的增长。而需求端则相对偏弱，9 月社 零增速放缓至 3.0%，单月固定资产投资增速放缓至-8.4%，需求端呈现继 续走弱态势。 分化二：外需强，内需弱。过去一年基本上经济都呈现外需强内需 ...

2025年前三季度，公司蒸发源设备销售收入出现较为显著的下降，主要系6代线处于建设收尾期，而8.6 代线处于产线建设攻坚期，行业世代线切换的需求空窗，导致蒸发源业务短期承压。随着京东方等头部 企业产线建设的持续推进及设备安装调试的逐步落地，叠加后续行业增量需求的释放，公司蒸发源设备 业务有望稳步脱离阶段性调整。 人民财讯10月20日电，奥来德(688378)10月20日发布业绩预告，预计前三季度实现净利润2900万元至 3400万元，同比减少66.42%至71.36%。前三季度实现营业收入3.7亿元至4亿元，同比减少13.75%至 20.22%。 ...

文/张智 10月20日，国家统计局发布数据显示，前三季度，我国消费潜力不断释放。提振消费政策持续落地显 效，服务消费保持较快增长，消费市场总体保持稳定。 前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点。其中，三季度最终消 费支出对经济增长贡献率为56.6%，拉动GDP增长2.7个百分点。消费需求是拉动经济增长的主要动力。 值得注意的是，为了提振消费，今年分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧 换新加力扩围，以"真金白银"助力居民消费需求释放。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达 53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用；以旧换新政策涉及的限额以上单 位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长；截至 9月10日，今年全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车。"一新一 旧"的转换间也让更多高品质产品走进居民生活，前三季度高能效等级家电、智能家电零售额持续高速 增长。 一个亮点是，"两新""两重"等扩内需政策效应持续向生产端传导，带动了设备制造、消费品制造 ...

龙佰集团 (化学原料) - 公司拟以6990万美元收购Venator UK的钛白粉业务相关资产 包括年产能15万吨的氯化法钛白粉工厂 旨在打造欧洲业务桥头堡并丰富产品矩阵 [6][7] - 公司全资子公司佰利联香港出资500万美元在马来西亚设立子公司 出资5000万美元在英国设立子公司 以应对欧盟对华二氧化钛反倾销税（龙佰集团0.74欧元/公斤）的影响 [4][8][9] - 截至2025年10月16日 硫酸法金红石型钛白粉市场均价为13372元/吨 公司拥有钛白粉年产能151万吨 海绵钛年产能8万吨 双双位居全球第一 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为295.49亿元、318.89亿元、340.26亿元 归母净利润分别为27.63亿元、33.48亿元、40.10亿元 对应PE分别为16.80倍、13.86倍、11.57倍 [11] 海光信息 (半导体) - 2025年前三季度营收94.90亿元 同比增长54.65% 归母净利润19.61亿元 同比增长28.56% 第三季度营收40.26亿元 同比增长69.60% [12][13] - 2025年前三季度毛利率为60.10% 同比下降5.54个百分点 研发费用25.86亿元 同比增长42.55% 存货65.02亿元 同比增长66.89% [15] - 公司DCU服务于国家智算中心及互联网客户 CPU是国内唯一拥有完整X86架构授权的通用产品 9月30日中国工商银行集采海光芯片金额达30亿元 [16] - 预计2025-2027年营收分别为168.39亿元、271.89亿元、427.37亿元 归母净利润分别为39.04亿元、63.83亿元、114.29亿元 [17] 中科曙光 (计算机设备) - 2025年前三季度营收88.04亿元 同比增长9.49% 扣非归母净利润7.42亿元 同比增长66.79% 第三季度扣非净利润1.74亿元 同比增长120.72% [26][27] - 公司发布曙光AI超集群系统 单机柜算力达百P级 并开放DeepAI智能引擎 打造中国版CUDA生态 [28] - 子公司海光信息第三季度营收同比增长69.60% 曙光数创推出海外液冷CDU新产品CDU-22400W 散热能力达2400kW [29][30] - 预计2025-2027年营收分别为156.63亿元、218.04亿元、285.72亿元 归母净利润分别为28.43亿元、40.97亿元、58.02亿元 [30] 百度集团 (数字媒体) - 预计2025年第三季度总营收308亿元 同比下滑8% 其中在线营销业务营收146亿元 同比下滑22% 云服务收入59亿元 同比增长20% [31] - AI搜索转型加速 AI生成结果在移动搜索占比提升 云服务凭借全栈AI能力实现稳健增长 Robotaxi在中国内地实现完全无人驾驶 [32] - 预计2025-2027年营收分别为1309.73亿元、1356.68亿元、1443.07亿元 non-IFRS净利润分别为166.00亿元、198.64亿元、235.48亿元 [33][34] 锅圈 (食品加工) - 公司拟动用不超过1亿港元回购股份 2025年上半年营收32.40亿元 同比增长21.6% 净利润1.90亿元 同比增长122.5% [35][37] - 推出"一酱成菜"调味料系列 通过"1+N"场景套餐组合拓展至一日四餐 截至2025年上半年注册会员5030万名 同比增长62.8% [36][37] - 门店数量从2024年上半年末的9660家增长至2025年上半年末的10400家 净新增270家乡镇门店 [37] - 预计2025-2027年营收分别为73.02亿元、82.41亿元、93.26亿元 归母净利润分别为4.00亿元、4.50亿元、5.00亿元 [39] 深信服 (软件开发) - 2025年上半年营收30.09亿元 同比增长11.16% 云计算收入占比提升至46.36% 归母净利润减亏至-2.28亿元 第二季度实现扭亏为盈 [47][48] - 网络安全业务中 XDR和安全托管服务增长较快 云计算业务超融合产品市占率25.1% 居国内第一 [49][50] - 发布安全GPT、AICP平台等AI产品 2021年至2025年上半年研发费用率均超过25% [51][52] - 预计2025-2027年营收分别为85.59亿元、98.59亿元、115.35亿元 归母净利润分别为2.40亿元、3.20亿元、4.18亿元 [52] 京东集团 (互联网电商) - 预计2025年第三季度总营收2959亿元 同比增长13.6% 其中服务收入711亿元 同比增长27.5% 京东零售经营利润率预计为5.5% [55][56] - 日用百货品类营收预计同比增长17% 平台及广告服务营收预计同比增长28% 外卖业务日均单量预计1900万单 [57][58] - 预计2025-2027年营收分别为13253亿元、14200亿元、15128亿元 Non-GAAP归母净利润分别为282亿元、443亿元、586亿元 [59] 英维克 (专用设备) - 2025年前三季度营收40.26亿元 同比增长40.19% 归母净利润3.99亿元 同比增长13.13% 第三季度毛利率29.40% 环比提升3.43个百分点 [60][61][62] - 公司推出基于Google Dechutes 5 CDU规范的液冷产品 并作为NVIDIA MGX生态系统合作伙伴展示快接头 [63] - 预计2025-2027年营收分别为64.12亿元、100.71亿元、158.53亿元 归母净利润分别为5.82亿元、9.05亿元、15.07亿元 [64] 东方钽业 (小金属) - 公司通过定增计划新增湿法年产能3000吨以上 火法年产能1000吨以上 制品年产能145吨 铌超导腔产能提升至500只/年 [65][66] - 英伟达预计全球AI资本支出未来五年达3-4万亿美元 公司钽粉、钽丝市占率优势明显 12英寸钽靶坯实现国产化替代 [67] - 预计2025-2027年营收分别为17.11亿元、22.44亿元、26.84亿元 归母净利润分别为3.24亿元、4.67亿元、5.34亿元 [68] 煤炭行业 - 长期煤炭价格呈现震荡向上趋势 驱动因素包括人工成本上涨、安全环保投入加大及资源税率上调（部分产区达10%） [45][46] - 预计中国2035年电力用煤较2024年仍有3-12亿吨增量空间 总发电量2024-2035年CAGR为3.0%-5.0% 煤电占比预计为48.02%-50.29% [70][72] - 建议关注动力煤标的如中国神华、陕西煤业、兖矿能源等 [73] 摩托车行业 - 2024年日本摩托车产量63.9万辆 同比下降6.4% 其中国内销量36.8万辆 同比下降9.2% 出口量48.4万辆 同比下降6.9% [21][22][24] - 排量>250cc车型占产量比例66.8% 占出口比例80.0% 日本企业在海外摩托车产量2713.8万辆 [21][24] - 建议关注春风动力、隆鑫通用等中国品牌 看好大排量摩托车出海加速 [25] 资产配置 - 中美贸易冲突升级促使资金从成长板块转向低估值板块 建议均衡偏价值配置 模型推荐股票5.49%、债券75.01%、商品11.62%、黄金7.88% [18][19] - 9月科技赛道ETF净流入额创新高 电池、机器人受追捧 黄金股ETF表现抢眼 而黄金ETF净流入量相对较低 [41][42] 固定收益 - 9月社融新增3.53万亿元 同比少增0.24万亿元 M1同比增长7.2% 连续5个月上升 M2-M1剪刀差持续收窄 [74][77] - 利率债切券策略显示30年国债交易重心在2500002.IB 10年国债新券250016.IB有望成为活跃券 利差倒挂幅度或收敛 [53][54]