文章核心观点 - 2025年全球油脂油料市场受全球贸易摩擦与主产国生物柴油政策调整两大主线影响，全球大豆贸易格局发生重构，表现为美国市场份额收缩，巴西和阿根廷市场份额显著提升 [1] - 中国大豆进口格局随之变化，巴西和阿根廷大豆占比上升，美国大豆占比下降，且短期内美豆对华出口难以恢复至近年平均水平 [1][3][4] 全球贸易摩擦与政策影响 - 2025年中美贸易摩擦主导豆系品种供需预期，关税措施经历多次升级、暂停与调整，最终中方于11月停止对部分美国商品加征关税并恢复3家美企大豆输华资质 [1] - 阿根廷于9月推行谷物出口免税政策，短期内出口登记额达70亿美元，以抢占市场份额 [1] - 受上述因素影响，全球大豆贸易格局重构：美豆出口量大幅下滑，巴西、阿根廷对华出口大幅增长，中国市场形成“巴西份额提升、美豆份额收缩”的格局 [1] 主要生产国出口表现 - **美国**：截至2025年10月，全年大豆出口预测为4450万吨，占总产量的38%，较2024年下降13个百分点 [2] - **美国**：对华出口份额从2024年的46.7%显著下滑至2025年的18.7%，而“世界其他地区”份额增至21.6%，欧盟、墨西哥、埃及等市场增长明显 [2] - **美国**：2025年10月单月出口量约为800万吨，高于2024年同期的450万吨 [2] - **巴西**：前10个月大豆出口总量超1亿吨，同比增长6.73% [2] - **巴西**：前11个月对华大豆出口量达8090万吨，超越2023年全年的7550万吨 [2] - **巴西**：因中国需求增长，对其他国家出口同比下降逾10% [2] - **巴西**：预计2025年全年大豆出口量将超过1.1亿吨，较上年增加逾1200万吨 [2] - **阿根廷**：前10个月大豆出口总量为929.61万吨，同比大幅增长106.62% [3] - **阿根廷**：截至10月底对华出口大豆845.92万吨，同比大幅增长115.87%，占其出口总量的92.85% [3] 中国进口市场动态 - 中国9月停购美豆后进口量不降反增，因在供应缺口预期和巴西大豆丰产背景下提前大量购买南美大豆 [3] - 截至10月底，中国累计进口大豆9566.86万吨，同比增长6.37% [3] - 截至11月，国内油厂大豆到港量为9484.15万吨，同比增长8.7% [3] - 中国大豆进口来源格局变化明显：巴西大豆占比从71%提升至74%，阿根廷大豆占比从4%提升至5%，美国大豆占比从21%下降至17% [3] - 10月29日，中粮集团采购3船共计18万吨美国大豆，标志美豆采购重启 [4] - 一项1200万吨的美国大豆采购协议，截至当前仅落地200余万吨，剩余部分已协商推迟至2026年执行，显示国内企业采买意愿一般 [4] - 根据买船进度，2026年1—2月采购进度较12月大幅提升 [4] 国内市场供应与价格展望 - 中储粮于12月11日拍卖51.25万吨大豆，12月16日进行第二轮51.39万吨大豆拍卖，市场供应充足 [4] - 根据钢联预测，2026年1月大豆供应量将达到1250万吨，基本追平2025年同期，2—4月供应量将超过2025年同期 [4][5] - 受供应充足预期影响，豆粕难以走出“熊市周期”，预计明年全年维持偏弱震荡态势 [5]

全球大豆贸易格局重构 - 2025年全球大豆贸易格局因全球贸易摩擦及主产国出口政策变化而重构 美豆出口量大幅下滑 巴西、阿根廷大豆对华出口量大幅增长 成为我国进口大豆的核心供应方 国内市场形成“巴西大豆市场份额进一步提升、美豆市场份额收缩”的格局 [1] 美国大豆出口表现 - 截至2025年10月 美国全年大豆出口预测为4450万吨 占总产量的38% 较2024年下降13个百分点 [1] - 美国对华出口份额显著下滑 从2024年的46.7%降至2025年的18.7% 而“世界其他地区”份额增至21.6% 欧盟、墨西哥、埃及等市场增长明显 [1] - 2025年10月的出口量约为800万吨 高于2024年同期的450万吨 反映出新市场的需求支撑较强 [1] - 美国农业部预测2025/2026年度出口量可能进一步调整 当前对华销售同比仍呈下降趋势 但新市场如墨西哥、印尼的采购提供了缓冲 [1] 巴西大豆出口表现 - 巴西自2025年3月起大豆出口量激增 前10个月出口总量超1亿吨 同比增长6.73% [2] - 今年前11个月 巴西对华大豆出口量达8090万吨 超越2023年全年的7550万吨 [2] - 由于中国需求大幅增长 巴西大豆对其他国家出口减少 同比下降逾10% [2] - 巴西谷物出口商协会预计 2025年全年大豆出口量将超过1.1亿吨 较上年增加逾1200万吨 [2] 阿根廷大豆出口表现 - 阿根廷自2025年5月起大豆出口量维持在100万吨以上 前10个月出口总量为929.61万吨 同比大幅增长106.62% [2] - 阿根廷大豆出口量大幅增长的核心原因是对华出口量大幅增长 截至10月底 阿根廷对华出口大豆845.92万吨 与去年同期相比大幅增长115.87% 占其出口总量的92.85% [2] 中国大豆进口格局 - 截至2025年10月底 我国累计进口大豆9566.86万吨 同比增长6.37% [3] - 截至11月国内油厂大豆到港量为9484.15万吨 同比增长8.7% [3] - 我国大豆进口格局变化明显 巴西大豆占比从71%提升至74% 阿根廷大豆占比从4%提升至5% 美国大豆占比从21%下降至17% [3] 美豆采购重启与市场前景 - 2025年10月29日 中粮集团采购了3船共计18万吨美国大豆 标志着美豆采购正式重启 [4] - 以1200万吨的美国大豆采购协议为例 截至当前阶段性落地订单仅200余万吨 剩余部分已协商推迟至2026年执行 目前国内企业对美豆的采买意愿一般 [4] - 根据买船进度 2026年1—2月采购进度较12月大幅提升 [4] - 中储粮于12月11日拍卖了51.25万吨大豆 12月16日进行第二轮51.39万吨的大豆拍卖 大豆供应充足 [4] - 根据钢联预测 2026年1月大豆供应量将达到1250万吨 基本追平2025年同期 2026年2—4月供应量将超过2025年同期 [4] - 受供应充足预期影响 豆粕难以走出“熊市周期” 明年全年预计维持偏弱震荡态势 [4]