报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了油脂油料市场的隔夜信息，包括美国大豆、豆粕、豆油出口销售预估，美国生物燃料混合规定进展，马来西亚棕榈油产量和出口量变化，加拿大油菜籽压榨情况，以及现货价格等数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国市场情况 - 截至2月19日当周，美豆出口销售料净增40 - 110万吨，其中2025/26市场年度料净增40 - 100万吨，2026/27市场年度料净增0 - 10万吨 [1] - 美国豆粕出口销售料净增25 - 50万吨，当前市场年度料净增25 - 50万吨，下一市场年度料净增0万吨 [1] - 美国豆油出口销售料净减1万吨至净增1.6万吨，当前市场年度料净减1万吨至净增1.6万吨，下一市场年度料净增0万吨 [1] - 美国环保署将于3月最终确定生物燃料混合规定 [1] 马来西亚市场情况 - 2月1 - 20日，马来西亚毛棕榈油产量环比下降12.29%，其中马来半岛产量下降10.74%，沙巴产量减少15.23%，沙捞越产量减少11.2%，婆罗洲产量下降14.19% [1] - AmSpec数据显示，2月1 - 25日，马来西亚棕榈油产品出口量为922,649吨，较上月同期下降16.1% [1] - ITS数据显示，2月1 - 25日，马来西亚棕榈油产品出口量为1,022,673吨，较上月同期减少12.1% [1] 加拿大市场情况 - 2026年1月，加拿大油菜籽压榨量为1,053,420吨，环比减少2.17%，同比增加4.24% [1] - 1月菜油产量为449,181吨，环比减少1.56%，同比增加5.99% [1] - 1月菜粕产量为618,302吨，环比减少0.63%，同比增加4.57% [1] - 2025/26年度累计油菜籽压榨量为6,115,197吨，菜油产量为2,591,237吨，菜粕产量为3,583,087吨 [1] 现货价格情况 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/02/11|3060|2440|8490|8850|9880| |2026/02/13|3070|2450|8420|8640|9770| |2026/02/24|3050|2450|8540|8770|9980| |2026/02/25|3060|2430|8630|8800|9950| [1][2]

菜籽油期货市场行情表现 - 1月16日国内期市油脂油料板块多数上涨 菜籽油期货主力合约开盘报8863.00元/吨 盘中高位震荡运行 午间收盘最高触及9158.00元 最低探至8832.00元 最终涨幅达2.44% [1] - 当前菜籽油行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [2] 机构对菜籽油后市观点汇总 - 国泰君安期货观点：国内菜油市场呈现强现实弱预期格局 当前国内菜油库存偏低 但市场担忧后续菜籽和菜油进口将增加 需重点关注中加贸易谈判进展 近期美国生柴政策利好消息推动国际油脂价格 美豆油价格上涨削弱了中国直接进口加拿大菜油的可能性 对国内菜油价格构成支撑 预计国内菜油期货将从近期的偏弱走势转为宽幅震荡 [2] - 瑞达期货观点：现阶段油厂继续处于停机状态 菜油维持去库模式 对价格形成支撑 菜油基差维持高位 但澳大利亚菜籽陆续到港后将进入压榨 且中加贸易关系缓和预期升温 增强了远期供应压力 隔夜菜油大幅收涨 短期波动加剧 需关注中加贸易谈判 [2] - 大越期货观点：油脂价格震荡整理 国内油脂基本面宽松 供应稳定 中美关系僵持令美豆新豆出口受挫价格承压 马棕库存偏中性且需求有所好转 印尼B40政策促进国内消费 并计划在2026年实施B50 国内油脂基本面偏中性 进口库存稳定 预计菜籽油OI2605合约在8700-9200元附近区间震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆丰产预期进一步加强，美农业部上调美豆产量及库存预估，报告对市场影响中性偏空，国内豆粕高库存及南美大豆丰产预期持续施压价格，但进口大豆停拍传闻及下游需求旺盛推升近期连粕价格，抛储恢复后价格仍受压制 [3] - 油脂方面，MPOB报告数据基本符合市场预期，对市场影响偏中性，豆油因供应担忧加剧获价格支撑，预计短期偏强震荡，菜油因中加贸易关系可能缓和预计短期维持偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7994，棕榈油主力8724，菜油主力8980，豆粕主力2790，菜粕主力2770，花生主力8844 [2] - 涨跌情况：豆油主力0，棕榈油主力42，菜油主力 -62，豆粕主力4，菜粕主力 -18，花生主力26 [2] - 涨跌幅：豆油主力0.00%，棕榈油主力0.48%，菜油主力 -3.15%，豆粕主力0.14%，菜粕主力 -0.65%，花生主力0.29% [2] - 价差现值：Y9 - 1为 -364，P9 - 1为62，OI9 - 1为 -746，Y - P09为 -754，OI - Y09为1079，OI - P09为325 [2] - 价差前值：Y9 - 1为 -390，P9 - 1为 -26，OI9 - 1为 -627，Y - P09为 -732，OI - Y09为1243，OI - P09为511 [2] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 -238，RM9 - 1为2394，M - RM09为492，M/RM09为1.21，Y/M09为2.72，Y - M09为4978 [2] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 -179，RM9 - 1为2419，M - RM09为457，M/RM09为1.19，Y/M09为2.73，Y - M09为4962 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油3970林吉特/吨，CBOT大豆1051美分/蒲氏耳，CBOT美豆油50.35美分/磅，CBOT美豆粕298美元/吨 [2] - 涨跌情况：BMD棕榈油 -15，CBOT大豆 -12，CBOT美豆油1，CBOT美豆粕 -5 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油 -0.38%，CBOT大豆 -1.15%，CBOT美豆油1.39%，CBOT美豆粕 -1.78% [2] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8520，广州一级大豆油8570，张家港24°棕榈油8650，广州24°棕榈油8650，张家港三级菜油9720，防城港三级菜油9870 [2] - 现货价格涨跌幅：天津一级大豆油0.12%，广州一级大豆油0.12%，张家港24°棕榈油 -0.35%，广州24°棕榈油 -0.35%，张家港三级菜油 -0.51%，防城港三级菜油 -0.50% [2] - 现货基差：天津一级大豆油526，广州一级大豆油576，张家港24°棕榈油 -74，广州24°棕榈油 -74，张家港三级菜油740，防城港三级菜油890 [2] - 其他现货价格现值：南通豆粕3100，东莞豆粕3180，南通菜粕2400，东莞菜粕2490，临沂花生米7150，安阳花生米7300 [2] - 其他现货价格涨跌幅：南通豆粕0.00%，东莞豆粕0.00%，南通菜粕 -0.83%，东莞菜粕 -0.40%，临沂花生米0.00%，安阳花生米0.00% [2] - 其他现货基差：南通豆粕310，东莞豆粕390，南通菜粕70，东莞菜粕160，临沂花生米 -718，安阳花生米 -568 [2] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油 -150，张家港三级菜油和一级大豆油1210，东莞豆粕和菜粕650 [2] - 现货价差前值：广州一级大豆油和24°棕榈油 -150，张家港三级菜油和一级大豆油1280，东莞豆粕和菜粕640 [2] 进口利润及压榨 - 现值：近月马来西亚棕榈油 -232，近月美湾大豆 -185，近月巴西大豆 -38，近月美西大豆 -194，近月加拿大毛菜油 -159，近月加拿大菜籽577 [2] - 前值：近月马来西亚棕榈油 -235，近月美湾大豆 -185，近月巴西大豆 -38，近月美西大豆 -191，近月加拿大毛菜油 -100，近月加拿大菜籽581 [2] 仓单 - 现值：豆油29197，棕榈油1248，菜籽油2292，豆粕25410，菜粕0，花生0 [2] - 前值：豆油29426，棕榈油560，菜籽油2042，豆粕25410，菜粕0，花生0 [2] 行业信息 - 马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量为466457吨，较上月同期增加17.65% [3] - 马来西亚12月棕榈油库存量为3050598吨，环比增长7.58%，出口为1316522吨，环比增长8.52%，产量为1829761吨，环比减少5.46% [3] - 截至1月3日当周巴西大豆播种率为98.2%，上周为97.9%，去年同期为98.5%，五年均值为97.6%；巴西大豆收割率为0.1%，上周为0.1%，去年同期为0.2%，五年均值为0.6% [3] - 本月usda报告发布，美国农业部上调美豆产量及库存预估，期末库存高于市场预期 [3] - 国内受进口大豆停拍传闻影响叠加下游需求旺盛推升近期连粕价格，上周五抛储恢复 [3]

全球大豆贸易格局重构 - 2025年全球大豆贸易格局因全球贸易摩擦及主产国出口政策变化而重构 美豆出口量大幅下滑 巴西、阿根廷大豆对华出口量大幅增长 成为我国进口大豆的核心供应方 国内市场形成“巴西大豆市场份额进一步提升、美豆市场份额收缩”的格局 [1] 美国大豆出口表现 - 截至2025年10月 美国全年大豆出口预测为4450万吨 占总产量的38% 较2024年下降13个百分点 [1] - 美国对华出口份额显著下滑 从2024年的46.7%降至2025年的18.7% 而“世界其他地区”份额增至21.6% 欧盟、墨西哥、埃及等市场增长明显 [1] - 2025年10月的出口量约为800万吨 高于2024年同期的450万吨 反映出新市场的需求支撑较强 [1] - 美国农业部预测2025/2026年度出口量可能进一步调整 当前对华销售同比仍呈下降趋势 但新市场如墨西哥、印尼的采购提供了缓冲 [1] 巴西大豆出口表现 - 巴西自2025年3月起大豆出口量激增 前10个月出口总量超1亿吨 同比增长6.73% [2] - 今年前11个月 巴西对华大豆出口量达8090万吨 超越2023年全年的7550万吨 [2] - 由于中国需求大幅增长 巴西大豆对其他国家出口减少 同比下降逾10% [2] - 巴西谷物出口商协会预计 2025年全年大豆出口量将超过1.1亿吨 较上年增加逾1200万吨 [2] 阿根廷大豆出口表现 - 阿根廷自2025年5月起大豆出口量维持在100万吨以上 前10个月出口总量为929.61万吨 同比大幅增长106.62% [2] - 阿根廷大豆出口量大幅增长的核心原因是对华出口量大幅增长 截至10月底 阿根廷对华出口大豆845.92万吨 与去年同期相比大幅增长115.87% 占其出口总量的92.85% [2] 中国大豆进口格局 - 截至2025年10月底 我国累计进口大豆9566.86万吨 同比增长6.37% [3] - 截至11月国内油厂大豆到港量为9484.15万吨 同比增长8.7% [3] - 我国大豆进口格局变化明显 巴西大豆占比从71%提升至74% 阿根廷大豆占比从4%提升至5% 美国大豆占比从21%下降至17% [3] 美豆采购重启与市场前景 - 2025年10月29日 中粮集团采购了3船共计18万吨美国大豆 标志着美豆采购正式重启 [4] - 以1200万吨的美国大豆采购协议为例 截至当前阶段性落地订单仅200余万吨 剩余部分已协商推迟至2026年执行 目前国内企业对美豆的采买意愿一般 [4] - 根据买船进度 2026年1—2月采购进度较12月大幅提升 [4] - 中储粮于12月11日拍卖了51.25万吨大豆 12月16日进行第二轮51.39万吨的大豆拍卖 大豆供应充足 [4] - 根据钢联预测 2026年1月大豆供应量将达到1250万吨 基本追平2025年同期 2026年2—4月供应量将超过2025年同期 [4] - 受供应充足预期影响 豆粕难以走出“熊市周期” 明年全年预计维持偏弱震荡态势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 民间出口商向中国出口销售19.8万吨2025/2026市场年度付运大豆，向未知目的地出口销售12.5万吨同市场年度付运大豆[1] - 截至11月27日当周，美国大豆出口销售料净增60 - 200万吨，豆粕出口销售料净增20 - 45万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨，2026 - 27年度均料净增0[1] - Anec预计巴西12月大豆出口量为357万吨，豆粕出口量为200万吨，较之前一周预计增加[1] - SGS数据显示马来西亚2025年12月1 - 15日棕榈油产品出口量环比增加30.39%[1] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至每吨3,946.17马币，出口关税下调至9.5%[1] 现货价格 - 2025年12月11 - 17日江苏豆粕、广东菜粕、江苏豆油、广州棕榈油、江苏菜油现货价格有不同程度波动[1] 其他 - 报告还提及蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差、主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润等内容[1]

行业投资评级 未提及 核心观点 报告展示油脂油料市场多方面信息，包括巴西大豆加工数据、马来西亚棕榈油产量、法国油菜籽播种面积及现货价格变动等，反映市场动态 [1][2] 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 2025年10月巴西工厂加工大豆439万吨 ，豆粕产量336万吨，豆油产量90万吨，工厂大豆期末库存1126吨 ，豆粕期末库存251万吨，豆油期末库存49万吨 [1] - 2025年12月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比下滑2.97% ，鲜果串单产下滑2.55% ，出油率下降0.08% [1] - 预计2026/27年度法国冬季油菜籽播种面积达134万公顷 ，创三年新高 ，同比增加6.4% ，较去年均值水平增加9.4% [1] 现货价格 - 展示2025年12月10 - 16日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格变动情况 [2] 其他 - 提及蛋白粕基差、油脂油料盘面价差、油脂基差，但未给出具体内容 [3][6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨2025/2026市场年度付运大豆[1] - 截至2025年12月4日当周，美国大豆出口检验量为101.8127万吨，符合90-125万吨的市场预估，前一周修正后为93.2486万吨；当周对中国大陆的大豆出口检验量为11.9895万吨，占总量的11.8%；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1289.9667万吨，上一年度同期为2355.6424万吨[1] - 11月6日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增51.06万吨，较之前一周减少59%，较前四周均值减少55%，处于45-160万吨预估区间低端；其中对中国大陆出口销售净增23.2万吨；当周美国大豆出口装船92.78万吨，较之前一周减少10%，较前四周均值减少22%；当周美国当前市场年度大豆新销售58.08万吨，下一市场年度大豆新销售0.36万吨[1] - 11月6日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增9.35万吨，较之前一周减少57%，较前四周均值减少79%，符合5-40万吨的市场预估；当周美国豆粕出口装船21.62万吨，较之前一周减少9%，较前四周均值减少24%；当周美国当前市场年度豆粕新销售10.83万吨，下一市场年度豆粕新销售0万吨[1] - 巴西12月第一周出口大豆97.087113万吨，日均出口量为19.417423万吨，较上年12月全月的日均出口量9.552806万吨增加103%，上年12月全月出口量为200.60892万吨[1] - 中国11月大豆进口量为810.7万吨，1-11月累计进口量为10379万吨，同比增加6.9%；中国11月食用植物油进口量为72万吨，1-11月累计进口量为627万吨，同比减少3%[1] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的94%，种植进度较一周前提升5个百分点，但略低于去年同期95%的水平；降雨为Cerrado地区带来一定缓解，但南里奥格兰德州因土壤湿度不足仍需保持警惕；农业咨询机构AgRural将巴西大豆产量预估维持在1.785亿吨[1] 现货价格 - 2025年12月2 - 8日期间，豆粕江苏价格维持3020不变；菜粕广东价格从2520变动至2500；豆油江苏价格从8550变动至8500；棕榈油广州价格在8620 - 8720间波动；菜油江苏价格从10020变动至9760 [2] 其他 - 报告还提及了蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差、主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润等内容，但未给出具体数据[1][3][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国2025/26年度大豆、豆粕、豆油出口销售有不同程度净增预期，2026/27年度部分为零 [1] - 马来西亚11月棕榈油库存或升至六年半高位，出口放缓且产量创纪录，未来产量受天气和季节性影响 [1] - 印尼2025/26年度棕榈油产量预估上调，11月天气复杂有洪水风险 [1] 各部分内容总结 美国农产品出口销售 - 截至10月30日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增60 - 200万吨，2026/27年度料净增0吨 [1] - 美国2025 - 26年度豆粕出口销售料净增20 - 45万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] - 美国2025 - 26年度豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] 马来西亚棕榈油情况 - 11月棕榈油库存预计环比增长7.78%达266万吨，为2019年4月以来最高 [1] - 11月毛棕榈油产量估计为198万吨，较上月降3%，是有记录以来最高的11月产量 [1] - 预计全年毛棕榈油产量首破2000万吨 [1] - 棕榈油产品出口量预计下降14.9%至144万吨 [1] - 产量预估维持在1920万吨，不利天气限制上行，预估区间1870 - 1970万吨 [1] 印尼棕榈油情况 - 2025/26年度印尼棕榈油产量预估上调至5120万吨，较上次预估增不足1%，预估区间4620 - 5620万吨 [1] - 11月天气复杂，下旬暴雨引发洪水和山体滑坡 [1] 现货价格 - 展示了2025年11月27日至12月3日豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的现货价格 [2]

会议概况 - 市委金融办联合中信建投证券及青岛蓝海股权交易中心于12月2日成功举办“资本市场赋能食品行业高质量发展培训会” [1][7] - 会议由市金融运行监测中心主任陈文学主持，参会人员包括市相关产业链专班联络员、各县区金融管理部门分管负责人及全市食品行业重点企业负责人共50余人 [7][13] - 培训旨在深化食品企业对资本市场运作机制的理解，增强其利用资本市场工具推动产业发展的信心 [7][13] 中信建投证券战略与服务 - 中信建投证券企业家办公室秘书长金姣系统介绍了公司的经营理念与战略布局 [1][7] - 公司致力于为企业及企业家构建覆盖孵化创业、成长发展、首发上市、成熟壮大与产业引领的全生命周期资本支持体系 [1][7] 香港资本市场与港股上市 - 中信建投证券股权资本市场部副总裁孙国通就“香港资本市场概况及近期动态”进行授课，对港股上市公司数量、总市值变化及行业分布进行了结构化分析 [3][9] - 中信建投证券投资银行业务管理委员会消费行业组高级副总裁王秋韵解读了港股上市政策，并基于临沂产业结构为食品类企业提供了港股上市路径与资本运作建议 [3][9] 大宗商品与期货市场展望 - 中信建投期货生鲜板块分析师邓昊然研判，2026年鸡蛋期货市场可能延续宽幅震荡格局，并建议生猪市场经营需立足长远、把握节奏 [5][11] - 中信建投期货油脂油料板块分析师涂标围绕“2026年油脂油料市场展望”进行分享，指出中国需求同比扩张潜力有限 [5][12] - 对2026年油脂市场的具体展望包括：国际棕榈油有增产预期但增幅有限；工业需求变量较大，上半年关注美国RVO政策，下半年关注印尼B政策；供应有保障，但估值需参照国际成本，印度市场权重提升 [6][12] 区域股权市场机遇 - 青岛蓝海股权交易中心资深经理董昊讲解了区域股权交易中心对中小企业的发展机遇，鼓励中小企业积极利用区域股权市场夯实基础、规范发展 [5][11] 培训效果与企业反馈 - 与会企业表示通过培训对行业发展有了更清晰的认识，认识到资本市场对企业发展的助推作用，并计划将所学知识转化为实际行动，稳步推进企业上市挂牌进程 [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供油脂油料市场隔夜信息，涵盖马来西亚棕榈油产量、巴西大豆及豆粕出口量、美国大豆等出口销售预估和巴西10月大豆出口数据，还给出部分现货价格[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 2025年11月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增6.8%，鲜果串单产增5.12%，出油率增0.32% [1] - 巴西11月大豆出口量料为377万吨，去年同期234万吨；11月豆粕出口量料为223万吨，去年同期173万吨 [1] - 截至10月30日当周，美国2025 - 26年度大豆出口销售料净增40 - 200万吨，豆粕出口销售料净增5 - 45万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨 [1] - 巴西10月出口大豆6,727,845.14吨，同比增43%，日均出口量305,811.14吨，同比增43% [1][2] 现货价格 - 2025年10月31日至11月6日，江苏豆粕价格在2970 - 3010元波动，广东菜粕价格在2520 - 2650元波动，江苏豆油价格在8350 - 8460元波动，广州棕榈油价格在8500 - 8660元波动，江苏菜油价格在9780 - 9850元波动 [3]