黄金市场表现 - 截至10月15日，COMEX黄金报收4228美元/盎司，今年以来国际金价涨幅已超过50% [1] - 上海金累计上涨56%，黄金成为全球最赚钱的资产之一 [1] - 境内黄金ETF总规模突破2000亿元，创下历史新高，显著超过今年4月的1638亿元前高 [2] 资金流向与需求 - 2025年以来，六大主要黄金ETF已增持超过255吨黄金 [2] - 9月19日美联储宣布降息后第二天，SPDR黄金ETF单日增持18.9吨，市场24小时内向黄金ETF涌入近12亿美元 [2] - 黄金在全球央行储备中的占比已超过美债，为1996年以来首次 [1] - 中国9月黄金储备增长294亿美元，在官方总储备中占比升至7.68%，创十年新高 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 对美元信用的不信任加深，美国政府债务已逼近38万亿美元 [5] - 地缘政治风险暴露美元资产的"政治属性"，黄金无法被冻结、制裁或没收 [5] - 全球进入新一轮货币宽松周期，美联储降息概率高达94.1% [5] - 驱动因素为美联储的"转向信号"、地缘政治的"黑天鹅群"、全球央行的"集体行动"以及普通人的"财富焦虑"四重力量共振 [5] 黄金投资工具比较 - 实物黄金存在溢价高（金饰溢价20%-30%，金条5%-10%）、变现成本高（买卖价差4%-8%）、保管麻烦等缺陷 [8] - 黄金ETF流动性极好、成本低（管理费0.15%-0.5%/年）、门槛低（几百元起投）、跟踪精准 [8] - 富国上海金ETF（518680）规模达46.77亿元，为同标的ETF第一，管理费率0.15%，托管费率0.05% [8] - 黄金股票基金为"加杠杆"工具，2022-2024年金价上涨周期中金价涨30%，黄金矿业基金涨45%，但在下跌周期波动更大 [9] 资产配置建议 - 实物金更适合作为家庭资产的"压舱石"，建议占总资产较基础比例 [8] - 黄金ETF是99%普通人的主流选择，跟踪"上海金"中国自主黄金定价 [8][9] - 具体配置建议为实物金占黄金资产的0-30%，黄金ETF占60%-90%（主力配置），黄金股票基金占0-20%（进取型可选） [14] - 对于未建仓者，建议拒绝All-in、拥抱定投，通过定投或分批买入黄金相关ETF联接基金逐步建立仓位 [13][14]