报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价上周冲高回落，多头了结意愿强，库存内低外高、内强外弱或持续，下游淡季库存去化放缓，期价近弱远强，短期关注沪铜7.9万关口多空博弈，三季度预计震荡偏强运行 [2] - 铝价上周冲高回落，多头了结意愿强，下游淡季开工率回落、社库上升，宏观利好产业利空，预计震荡偏强，期价近弱远强 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 海外下半周金价回落，白银和铜可能受影响下跌明显；国内上周市场氛围好商品普涨，上半周有色板块普涨，下半周多空博弈加剧、板块减仓下行 [7] 铜 量价走势 - 上周铜价冲高回落，上半周消化美国关税冲击后随全球宏观回暖反弹，沪铜一度触及8万关口，伦铜一度逼近1万美元；下半周国内多空分歧加剧，多头了结意愿强，铜价减仓下行明显 [2] 铜矿加工费持续下降 - 1月以来铜矿加工费持续下降，反映铜矿偏紧和冶炼产能过剩，国内铜矿港口库存与去年同期相近，显示国内矿端预期偏紧，低TC主要因冶炼产能过剩 [21] 电解铜去库放缓 - 电解铜库存内低外高，国内下游处于淡季，库存去化放缓 [2] 下游初端 - 展示了铜下游月度产能利用率相关数据 [32] 铝 量价走势 - 上周铝价冲高回落，沪铝主力期价触及2.1万关口，增仓上行、减仓下行，逼近2.1万后多头了结意愿强 [3] 上游产业链 - 展示了铝土矿港口库存和氧化铝价格相关数据 [40][46] 电解铝累库 - 下游淡季开工率回落，电解铝社库有所上升 [3] 下游初端 - 展示了铝棒产能利用率、加工费和库存相关数据 [48][50][53] 结论 - 铜价预计震荡偏强运行，期价近弱远强；铝价预计震荡偏强，期价近弱远强 [2][3]