LME行动及其背景 - 伦敦金属交易所（LME）于11月10日突然宣布停止所有非美元货币计价的金属期权交易，涉及人民币、欧元和日元等货币 [1][3] - LME被视为美元霸权体系中的关键环节，通过美元定价权维持美国在全球金融秩序中的主导地位 [5] - 美元霸权依赖三大支柱：全球贸易结算货币、各国央行储备货币以及大宗商品美元定价，LME是第三根支柱的核心 [5] 美元体系的运作机制 - 美元体系通过一个六步流程实现财富转移：美联储降息放水、热钱炒作推高金属价格、制造业国家高价接盘、美联储加息导致资本回流和货币贬值、金属价格崩盘、美国资本低价收购全球优质资产 [7][9] - 以黄金为例，在2009年至2011年美联储放水期间，金价从每盎司850美元涨至1920美元，2015年加息后金价跌至1046美元，华尔街通过期货操作赚取150亿美元，并趁机收购金矿企业 [9][11] - 美国对外并购额从1983年的1560亿美元飙升至2015年的2.3万亿美元，但在2022年开始的新一轮加息中，对外收购额下降35.6%至1.47万亿美元，为历史上首次出现这种情况 [18] 中国的影响力与人民币崛起 - 中国是全球最大的精炼铜消费国，拥有全球超过70%的稀土氧化物产能和超过55%的电解铝产能，全球近一半的新铜需求来自中国 [12][14] - 人民币计价金属期权日成交量从3万手暴涨900%至27万手，中东、俄罗斯等资源大国在对华矿产出口中人民币结算比例首次突破三成 [14][16] - 上海期货交易所（SHFE）已超越LME成为全球持仓量最高的铜期货市场，其铝合约单日成交量一度超过LME同类产品18% [16] 市场反应与格局变化 - LME新规出台后，上海期货交易所夜盘铜主力合约交易量飙升且价格上涨，而LME美元计价电子盘暂停交易，两地铜价差拉大至每吨423美元，为1987年以来最高纪录 [25] - 迪拜商品交易所宣布推出人民币计价铜期货，香港金管局暗示港交所金属合约可承接市场，定价权正从伦敦转向上海 [27] - 中国与沙特、阿联酋、卡塔尔等中东能源国建立金属交易互换机制和直接结算通道，形成“能源—人民币—金属”的循环闭环，绕开美元支付系统 [16]