核心观点 - 黄金与白银的近期上涨，并非主要由传统的避险情绪驱动，而是全球市场正在对地缘政治不确定性进行重新定价，资金流向“最不需要解释”的硬通货资产，这反映了市场对“确定性”的集体渴望 [4][7] 市场驱动因素分析 - 地缘冲突升级和规则频繁被打破时，市场会迅速将资产转移到“最不需要解释的地方”，而非优先分析基本面 [4] - 黄金的逻辑在于其不依赖信用、政策或立场，当地缘紧张局势加剧时，资金会本能地流向这种“硬通货” [4] - 2026年的关键变量并非降息，而是地缘政治不确定性是否会持续叠加 [5] - 只要市场存在地缘政治不确定性将持续的预期，黄金就很难回归平静状态 [6] 黄金与白银的差异化表现 - 白银的涨幅明显跑赢黄金，这反映了其双重属性：既是避险资产，又深度绑定工业与新能源需求 [4] - 白银的表现本质上是市场在同时对冲风险，又押注长期需求，呈现“一半防守，一半进攻”的特征 [4]