另一方面，欧元的上行也并非无忧。欧委会预算扩张需要成员国议会背书，若在赤字上限与支出结构上 出现扯皮，乐观预期极易逆转；英镑同样要面对通胀黏性与英央行紧缩周期后的增长压力。更值得警惕 的是，若油价在OPEC+潜在增产与供需数据反复中重拾升势，通胀意外复燃将迫使美联储重新审视宽 松窗口，届时美元或借势反扑。 但同一张美元报价单上，日元却独自走弱。原因并不复杂：日本央行纪要显示多名委员仍担心关税效应 冲击出口与企业信心，倾向先观望而非急于再度加息。加之日本资金年度末的海外投资需求旺盛，短线 推高了美元融资买盘，令美元兑日元重返145关口。这种货币政策步调错位，让"卖美买欧"与"买美卖 日"同步上演，推动美元表现出极罕见的剪刀差结构。 在瑞郎创十年半新高、瑞典克朗与澳元跟随风险资产小幅走强的同时，市场对全球息差格局正进行新一 轮定价。美联储内部分歧浮出水面，两位鸽派官员提及就业放缓为降息敞开大门，而鲍威尔仍坚持"通 胀自夏季后可能抬头"的提法。多空拉锯让美元多头的筹码显得摇摆，任何数据意外都可能触发仓位急 剧调整。下周PCE物价和ISM制造业指数将成为首批"压力测试"，倘若双双转弱，美元或继续朝103指数 关口逼近 ...