调查概况 - 证券时报发起2025年三季度经济学家问卷调查 共收到61份有效答卷 [1] - 受访者构成包括37位来自金融机构 6位来自政府部门 18位来自高校智库及非金融企业 [1] 三季度经济回顾与评价 - 过半（54.1%）受访经济学家预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [1] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分） 其中打出4分、5分的受访者占比达到85.2% 较上季度提升6.8个百分点 [2] - 超七成（75.4%）受访者对三季度各行业反"内卷"政策举措的评价分数不低于3分（满分5分） 其中44.2%的受访者打出3分 [2] - 55.7%受访者认为三季度货币政策保持了适度的施策力度 31.2%受访者认为当季货币政策力度较为宽松 [2] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度"证券时报经济预期热度指数"较上季度上行1.13个百分点 已连续两个季度环比上行 [3] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上（满分5分） 较上期结果大幅提升 [3] - 近九成（88.5%）受访者预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间 较上期结果提升13.5个百分点 [4] - 近半数（49.2%）受访者预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势 较上期调查结果提升4.5个百分点 [4] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳 较上期结果提升4.2个百分点 23%的受访者认为将小幅提升 较上期提升4.6个百分点 [3] - 超六成（63.9%）受访者认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [3] 政策建议 - 超八成（82%）受访者建议四季度提前下达部分2026年"两新"额度以提振年末消费 [5] - 近六成（57.4%）受访者认为5000亿元新型政策性金融工具应加快落地进度以形成更多实物工作量 [5] - 超四成（41%）受访者建议四季度人民银行适时开展降准降息 21.3%受访者认为需要降息但降准必要性不强 [5] - 超六成（62.3%）受访者建议通过完善法律法规进一步打击"低价倾销""恶意竞争"等行为 [5] - 近六成（57.4%）受访者建议加快推动落后产能退出 [5] "十五五"时期改革期待 - 受访经济学家对"十五五"时期改革举措的期待中 财税体制改革被提及16次 收入分配制度改革被提及12次 社会保障制度改革被提及11次 [6] - 其他广泛关注的领域包括建设全国统一大市场和优化营商环境 [6] - 具体期待包括央地事权与财权更匹配 完善税收对财产性收入的调节 平衡全国的劳动时间消费时间休息时间 以及完善资本市场生态体系提高制度型开放水平 [6]

三季度经济与市场回顾 - 过半（54.1%）受访经济学家预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [4] - 超三成（31.2%）受访者认为三季度货币政策力度较为宽松，55.7%认为力度适度 [4] - 85.2%的受访者对三季度股市表现打出4分或5分（满分5分），较上季度占比提升6.8个百分点 [4] - 75.4%的受访者对三季度反“内卷”政策力度的评价分数不低于3分（满分5分），其中44.2%打出3分 [5] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度“证券时报经济预期热度指数”较上季度上行1.13个百分点，已连续两个季度环比上行 [7] - 超六成（63.9%）受访者预计全年CPI涨幅介于0—0.2%之间 [7] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳，较上期提升4.2个百分点；23%认为将小幅提升，较上期提升4.6个百分点 [7] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上（满分5分），较上期结果大幅提升 [7] - 近九成（88.5%）受访者预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间，较上期提升13.5个百分点 [8] - 近半数（49.2%）受访者预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期提升4.5个百分点 [8] 宏观政策建议 - 超八成（82%）受访者建议四季度提前下达部分2026年“两新”额度以提振年末消费 [11] - 近六成（57.4%）受访者认为5000亿元新型政策性金融工具应加快落地进度 [10] - 超四成（41%）受访者建议四季度人民银行适时开展降准、降息；21.3%认为需要降息但降准必要性不强 [12] - 超六成（62.3%）受访者建议通过完善法律法规打击“低价倾销”等行为以反“内卷”；57.4%建议加快推动落后产能退出 [12] “十五五”时期改革期待 - 受访者对“十五五”时期改革举措的期待中，财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革被提及次数居前，相关词条分别出现16次、12次和11次 [12] - 有受访者期待“十五五”时期进一步完善资本市场生态体系，提高资本市场制度型开放水平 [13]

调查背景与核心观点 - 证券时报发起2025年三季度经济学家问卷调查，共收到61份有效答卷，受访者包括37位金融机构人士、6位政府部门人士及18位高校、智库等人士 [1] - 调查核心观点为多数受访者积极评价三季度股市表现，看好四季度股市景气度，对未来经济发展预期持续改善，并对物价水平、民间投资信心走势预期更积极 [1] 三季度经济回顾 - 过半受访经济学家（54.1%）预计三季度中国GDP增速在4.8%至5%区间 [2] - 55.7%的受访者认为三季度货币政策保持了适度施策力度，31.2%的受访者认为当季货币政策力度较为宽松 [2] - 所有受访者对三季度股市表现的评价分数均在3分及以上（满分5分），其中打出4分、5分的受访者占比达到85.2%，较上季度提升6.8个百分点 [2] - 超七成受访者（75.4%）对三季度各行业反“内卷”政策举措的评价分数不低于3分，其中44.2%的受访者打出3分 [3] 四季度经济与市场展望 - 2025年四季度“证券时报经济预期热度指数”较上季度上行1.13个百分点，已连续两个季度环比上行 [4] - 超六成受访者（63.9%）认为全年CPI涨幅可能介于0至0.2%之间 [4] - 47.5%的受访者预期四季度民间投资信心将继续企稳，较上期提升4.2个百分点，23%的受访者认为将小幅提升，较上期提升4.6个百分点 [4] - 95.1%的受访者对四季度股市景气度的评分在3分及以上，较上期结果大幅提升 [4] - 近九成受访者（88.5%）预计四季度人民币对美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间，较上期提升13.5个百分点 [5] - 近半数受访者（49.2%）预计四季度跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期提升4.5个百分点 [5] 政策建议 - 超八成受访者（82%）建议四季度提前下达部分2026年“两新”额度以提振年末消费 [6] - 超四成受访者（41%）建议四季度人民银行适时开展降准、降息，超两成受访者（21.3%）认为需要降息但降准必要性不强 [6] - 对于反“内卷”工作，超六成受访者（62.3%）建议通过完善法律法规打击“低价倾销”等行为，近六成受访者（57.4%）建议加快推动落后产能退出 [6] “十五五”时期改革期待 - 受访者对“十五五”时期改革举措的期待中，财税体制改革、收入分配制度改革与社会保障制度改革被提及次数居前，相关词条分别出现16次、12次和11次 [7] - 其他受关注的领域包括建设全国统一大市场、优化营商环境、完善资本市场生态体系及提高资本市场制度型开放水平 [7]

美元指数走势 - 美元指数本周连跌 兑欧元与英镑破下数年新低 避险情绪降温后交易员转向关注美联储降息概率和国债供给问题 [1] - 美联储9月降息概率抬升削弱美元利差优势 同时赤字扩张让国债供给威胁浮现 [1] - 美元多头筹码摇摆 下周PCE物价和ISM制造业指数将成为关键测试 若数据转弱美元或继续朝103指数关口逼近 [3] 欧元与英镑表现 - 欧元区预算松绑与产业补贴讨论升温 投资者押注欧元区增长差距将缩小 [1] - 英国凭借稳健劳动力与高利率预期巩固英镑高位 [1] - 欧元上行面临风险 欧委会预算扩张需成员国议会背书 若出现扯皮乐观预期易逆转 [4] - 英镑需面对通胀黏性与英央行紧缩周期后的增长压力 [4] 日元走势 - 日元独自走弱 日本央行纪要显示多名委员仍担心关税效应冲击出口与企业信心 倾向观望而非急于加息 [3] - 日本资金年度末海外投资需求旺盛 短线推高美元融资买盘 令美元兑日元重返145关口 [3] - 货币政策步调错位导致"买美卖日"交易盛行 [3] 其他货币表现 - 瑞郎创十年半新高 瑞典克朗与澳元跟随风险资产小幅走强 [3] - 市场正对全球息差格局进行新一轮定价 [3] 交易策略 - "做多欧元 做空日元"交易当前顺风顺水 但需警惕欧洲预算受阻或日本央行意外加息风险 [4] - 短线关注1.17一带的欧元阻力与145.5附近的美元兑日元顶线 [4] - 中期需评估美国国债供给节奏与降息落地时点 [4] 潜在风险因素 - 若油价重拾升势导致通胀复燃 美联储或重新审视宽松窗口 美元可能借势反扑 [4] - 美债收益率在供需错位中持续下滑而欧洲政治不确定性积聚 可能导致美元剪刀差结构先合拢再选择新方向 [4]

美元指数走势 - 美元指数DXY上涨0.46%至99.23 [1] - 欧元兑美元EUR/USD下跌0.34%至1.1456 [1] - 美元兑日元USD/JPY上涨0.45% [1]

金融市场及汇市监控 - 韩国企划财政部表示将密切注意金融市场及汇市动向 [1]

台湾央行记者会 - 台湾央行总裁将于下午4:30举行记者会 [1] - 记者会将重点说明汇市相关事宜 [1]

外汇市场动态 - 美元兑加元USD/CAD走弱，现报1 3792，较上周五收盘价1 3817下跌[1] - 美元指数DXY跌破100关口，报99 97[1]