报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周 A 股市场受全球资源期货品种巨幅波动和美股科技巨头公司业绩披露期双重扰动，向下波动率加大，科技板块对利多钝化、利空敏感，春节后两会闭幕后科技风格压力或增大，应关注中游产业盈利能力修复和 ROE 回升 [3][13] - 上周债市收益率曲线走平，长端收益率下行、期限利差缩窄，近期震荡偏强，短期利空消除可适度乐观，但需注意节后节奏切换致波动放大 [4][14] 根据相关目录分别总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周上证指数、沪深 300、创业板指分别下跌 1.27%、1.33%、3.28%，市场向下波动率加大，整体市场情绪降温，全 A 日均交易额 24032 亿，环比下降 [3][12] - 行业快速轮动，资源周期板块和电力设备活跃，太空光伏题材走强，有色金属板块重挫，白酒板块先强后调，科技成长板块面临高位调整压力 [12] - 价值风格脉冲式走强源于低位补涨和高股息防御需求，市场交易短期“事件驱动下的景气改善”和“价格信号明确的资产”，资金追逐确定性和高弹性机会，行业轮动快 [13] 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市收益率曲线走平，1 年期国债收益率上行 1.80BP 至 1.32%，10 年期下行 0.1BP 至 1.81%，30 年期下行 3.8BP 至 2.25%，长端收益率下行、期限利差缩窄 [4][14] - 债市近期震荡偏强，节前股市波动大，部分避险资金流入，央行积极投放流动性，地方债发行承接良好，短期利空消除，但需注意节后节奏切换致波动放大 [4][14] - 上周美债收益率曲线整体下行，1 年期下行 3BP 至 3.45%，2 年期下行 2BP 至 3.50%，10 年期下行 4BP 至 4.22%，就业市场降温使美债收益率下行 [15] - 上周中证 REITs 全收益指数收跌 0.91%，多数板块下跌，一级市场有 4 单首发公募 REITs 取得新进展，华夏中核清洁能源 REIT 上市，3 单有反馈或已受理 [15][16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周表现 | 近一月表现 | 今年以来表现 | 策略运行以来表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主动股基优选 | -2.20% | 3.82% | 7.86% | 55.05% | | 价值股基优选 | -0.24% | 3.64% | 6.91% | 29.34% | | 均衡股基优选 | -1.81% | 2.25% | 6.04% | 37.83% | | 成长股基优选 | -2.65% | 3.40% | 8.12% | 56.09% | | 医药股基优选 | -0.85% | -5.45% | 3.27% | 15.22% | | 消费股基优选 | -0.57% | 1.17% | 4.13% | 9.11% | | 科技股基优选 | -1.98% | 1.83% | 6.27% | 62.66% | | 高端制造股基优选 | -3.30% | 1.58% | 7.39% | 42.12% | | 周期股基优选 | -3.76% | 4.70% | 9.95% | 43.97% | [17] 泛固收类基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周表现 | 近一月表现 | 今年以来表现 | 策略运行以来表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强策略指数 | 0.03% | 0.12% | 0.14% | 4.63% | | 短期债基优选 | 0.04% | 0.15% | 0.17% | 4.79% | | 中长期债基优选 | 0.09% | 0.45% | 0.42% | 7.25% | | 低波固收+基金优选 | -0.04% | 0.51% | 0.95% | 5.56% | | 中波固收+基金优选 | -0.63% | 0.42% | 1.15% | 7.54% | | 高波固收+基金优选 | -0.23% | 0.69% | 1.65% | 9.98% | | 可转债基金优选 | -0.20% | 3.63% | 6.68% | 32.56% | | QDII 债基优选 | -0.26% | -0.13% | -0.18% | 9.82% | | REITs 基金优选 | -1.86% | 2.19% | 3.77% | 35.61% | [18] 各基金指数定位及基准 权益策略主题类指数 - 主动股基优选指数每期选 15 只基金等权配置，按风格遴选并配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数 [19] 投资风格类指数 - 价值股基优选指数依据多期风格划分选 10 只基金，含深度和质量价值风格，业绩比较基准为中证 800 价值指数 [19] - 均衡股基优选指数依据多期风格划分选 10 只相对均衡、价值成长风格基金，业绩比较基准为中证 800 [21] - 成长股基优选指数依据多期风格划分选 10 只积极、质量、均衡成长风格基金，业绩比较基准为 800 成长 [25] 行业主题类指数 - 医药股基优选指数依据权益持仓与中信医药成分股交集市值占比选基金，构建评估体系选 15 只，业绩比较基准为华宝证券拟合的医药主题基金指数 [27][28] - 消费股基优选指数依据权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比选基金，构建评估体系选 10 只，业绩比较基准为华宝证券拟合的消费主题基金指数 [31] - 科技股基优选指数依据权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比选基金，构建评估体系选 10 只，业绩比较基准为华宝证券拟合的科技主题基金指数 [34][35] - 高端制造股基优选指数依据权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比选基金，构建评估体系选 10 只，业绩比较基准为华宝证券拟合的高端制造主题基金指数 [35] - 周期股基优选指数依据权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比选基金，构建评估体系选 5 只，业绩比较基准为华宝证券拟合的周期主题基金指数 [39] 货币增强指数 - 货币增强策略指数秉持流动性管理目标，配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [42] 纯债指数 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，配置 5 只长期回报稳定等的基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数+50%*普通货币型基金指数 [44] - 中长期债基优选指数投资中长期纯债基金，精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例，业绩比较基准未提及 [47] 固收+指数 - 低波固收+优选指数权益中枢 10%，选 10 只过去三年和近期权益中枢在 15%以内的固收+标的，业绩比较基准为 10%中证 800 指数+90%中债 - 新综合全价指数 [49][51] - 中波固收+优选指数权益中枢 20%，选 5 只过去三年及近期权益中枢在 15% - 25%之间的固收+标的，业绩比较基准为 20%中证 800 指数+80%中债 - 新综合全价指数 [51] - 高波固收+优选指数权益中枢 30%，选 5 只过去三年及近期权益中枢在 25% - 35%之间的固收+标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数+70%中债 - 新综合全价指数 [55] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选指数以特定可转债投资比例的债券型基金为样本空间，构建评估体系选 5 只基金 [58] - QDII 债基优选指数依据信用和久期情况，选 6 只收益稳健、风险控制良好的基金 [60] - REITs 基金优选指数依据底层资产类型，选 10 只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金 [61]