市场趋势分析 - 流动性宽松预期主导市场运行趋势 美联储9月议息会议下调利率预期较高 全球股市呈现强势特征 [1] - 国内结构性调降利息负担 个人消费贷款贴息政策出台 股市受流动性偏松预期影响持续上行 [1] - "反内卷"政策持续推进 雅下水电站和生育补贴等拉动内需政策频繁出台 投资者对上市公司业绩增速上行拐点预期增强 [1] 市场表现 - 沪指高开高走 盘中高点越过2021年高点 短期呈现加速上行 [1] - 深圳成指处于补涨进程 今日高点越过去年四季度高点 [1] - 两市量能超过2.7万亿元 较上周五继续放大 个股涨多跌少 涨停股票数量过百 [1] 行业热点 - 市场热点主要集中在TMT行业 中小盘和科技风格涨幅领先 [1] 技术分析 - 沪指连续站稳周线大箱体顶部 压力位转为支撑位 交易重心继续提高 [2] - 成交量接近3万亿元 需关注是否存在放量滞涨迹象 [2]

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨3.64%至1780.22点 [1][2] - 上证指数上涨1.70% 深证成指上涨4.55% 创业板指上涨8.58% 沪深300指数上涨2.37% [2] - 阳光电源上涨15.54% 东方财富上涨15.34% 中际旭创上涨13.74% 达仁堂上涨10.92% [2] - 下半年以来中际旭创累计上涨63.20% 科沃斯上涨57.31% 药明康德上涨40.62% [3] 成分股表现 - 上周盾安环境 复星医药 视源股份涨幅超过8% [2] - 药明康德 安琪酵母 恒生电子 泰格医药涨幅超过7% [2] - 亿纬锂能 宁德时代 国瓷材料涨幅超过6% [2] - 下半年以来阳光电源 达仁堂 泰格医药累计涨幅超过30% [3] 市场风格分析 - 科技风格表现突出 科技龙头和创业板指领涨 [4] - 银行 公用事业等传统高股息板块表现较弱 [4] - 成长风格表现优于其他风格 风格内部出现分化 [4] 后市展望 - 市场风险偏好提升 交投情绪持续高涨 [5] - 流动性充裕驱动短期行情 基本面驱动因素将逐步增强 [5] - 企业业绩周期向好 内需企稳将带来更持续的上涨 [5]

A股上半年表现 - 沪指涨2.76%，深成指涨0.48%，创指涨0.53%，科创50涨1.46%，北证50涨39.45% [1] ETF市场动态 - ETF总规模逼近4.3万亿元，股票型ETF突破3万亿元 [2] - 股票型ETF规模提升反映A股核心资产配置需求增强及对中国经济复苏的信心 [3] - 创新药、人形机器人、北交所、新消费等热点轮番演绎，相关主题基金表现突出 [3] - 港股通创新药ETF涨幅59.31%居首，港股创新药ETF涨幅59.16%次之，恒生创新药ETF涨幅57.87%第三 [3] - 光伏、能源板块主题ETF领跌，东南亚科技ETF、煤炭ETF、光伏ETF等跌超10% [4] ETF资金流向 - 沪深300ETF华夏以306.30亿元净流入居首，黄金ETF、短融ETF分别以232.32亿元、205.67亿元紧随其后 [5] - 恒生医疗ETF、科创50ETF资金净流出超百亿，中证A500指数为主要流出方向 [6] 市场展望 - 7月市场或呈现指数突破上行，科技、非银等进攻性板块占优 [6] - 中报业绩期在科技、消费、中游制造领域存在边际改善可能 [6] - 利率低位及资产荒趋势为指数上行创造有利条件 [6] - 产业亮点涌现（AI、机器人、半导体等）成为本轮中国资产重估主线 [6] - 机构及居民资金向股市再配置趋势下，市场资金动力充足 [7] 具体ETF产品表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日跌0.17%，市盈率19.73倍，资金净流出717.5万元 [9] - 游戏ETF（159869）近五日涨2.00%，市盈率41.36倍，资金净流出1659.9万元 [9] - 科创半导体ETF（588170）近五日涨3.48%，资金净流出1482.3万元 [9] - 云计算50ETF（516630）近五日涨7.04%，市盈率100.19倍，资金净流入343.4万元 [10]

财信证券观点 - A股市场大概率延续震荡走势 当前市场风险偏好仍偏谨慎 成交额未能明显放量 指数层面维持震荡 题材板块轮动较快 [3] - 近期海外风险明显升温 制约国内投资者情绪 短期关注陆家嘴论坛和美联储议息会议信号 [3] - 中期A股处于去年"924"行情以来的上涨中继阶段 呈现宽幅震荡走势 后续增量政策出台将是市场走出震荡区间的关键 重点观察7月底和9月底政策窗口期 [3] 光大证券观点 - 陆家嘴论坛利好兑现后资金出现分歧 市场仍以存量博弈为主 指数或将延续震荡态势 [5] - 新消费和创新药等前期强势板块连续调整 成交额排名靠前股票以科技股为主 资金有回流科技股迹象 市场或将转向科技成长风格 [5] 兴业证券观点 - A股即将进入中报业绩预告密集披露期 沪深主板上市公司应于7月15日前披露中报业绩预告 [7] - 6月至7月中报业绩预告陆续披露期间 景气投资或更加有效 [7] 中金公司观点 - 美联储6月会议按兵不动符合预期 官员认为政策不确定性下降但下调增长预测并抬高通胀路径判断 [9] - 点阵图保留年内两次降息判断但边际变"鹰" 显示美联储内部谨慎观点 [9] - 鲍威尔对通胀风险保持谨慎 称没人对利率路径有很强信心 美联储不急于降息 维持下次降息或在第四季度的观点 [9]

市场风格转向科技成长 - 陆家嘴论坛召开后资金出现分歧 市场维持存量博弈状态 [1] - 新消费和创新药等前期强势板块连续调整 科技股成交额排名靠前 [1] - 资金呈现回流科技股迹象 市场风格或转向科技成长 [1] 区域银行投资价值 - 年初以来区域银行行情表现亮眼 市场对持续性存在分歧 [2] - 优质区域银行估值中枢仍有抬升空间 长期投资价值被持续看好 [2] - 本轮行情由多维资金驱动 业绩韧性、成长空间及股息回报为关键因素 [2] - 部分区域行估值处于较低水平 存在补涨机会 [2]

A股市场表现 - 5月首个交易日A股三大指数均涨超1%，沪指重回3300点，近5000只个股上涨，超100股涨停 [1] - 两市成交额达1.34万亿元，稀土、汽车零部件、消费电子、贵金属板块领涨 [3] - 机构认为市场情绪持续修复，国内刺激政策进入兑现阶段，A股或迎来趋势性做多机会 [3] 上涨驱动因素 - 中美贸易紧张局势缓和叠加国内消费数据强劲：4月30日至5月2日美股纳指上涨2.96%，港股科技股带动A股科技板块情绪 [5][7] - 人民币升值：离岸人民币从7.27升值至7.23，增强外资配置A股核心资产意愿 [7] - 政策与业绩双驱动：稀土价格创纪录高位（中国4月4日实施出口管制），AI算力板块受DeepSeek发布671B参数新模型提振 [8][9][10] 板块配置逻辑 - 科技板块：拥挤度回落，产业趋势重回焦点，历史数据显示5-6月高PE/TMT/AI风格胜率提升（近十年TMT板块5月胜率60%） [11][13][14] - 消费板块：五一假期消费数据同比增速超春节，政策支持提振消费 [10][18] - 机构建议均衡配置：核心持仓+动态调整策略，关注消费（零售/餐饮）与科技（AI/芯片/机器人）主线 [18][19][21] 历史月度规律 - 2010-2024年上证综指5月上涨概率40%（6/15年），但2025年可能震荡偏强：政策积极+经济弱修复+流动性宽松 [16][17][18] - 消费行业传统旺季占优，2025年科技或与消费共同领跑（五一消费数据火爆+科技创新政策支持） [18]