指数层面观点 - 估值继续修复的空间有限 [1] - 企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键 [1] 风格层面观点 - 中东冲突是今年风格切换的催化剂 [1] - 全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个要素 [1] 产业趋势层面观点 - 代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升 [1] - AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强优势制造业定价权提升这一趋势 [1] - 全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机 [1] 行业配置建议 - 坚定围绕中国优势制造定价权重估布局，具体行业包括化工、有色、电力设备、新能源 [1] - 涨价依然是核心交易线索 [1] - 增加低估值因子敞口，具体行业包括保险、券商、电力 [1]