事件概述 - 美国对印度商品全面加征50%关税措施于美东时间8月27日零时起正式落地[2] - 该政策源于特朗普政府的两轮行政令叠加，包括8月6日签署的以印度进口俄罗斯石油为由征收的25%额外关税，以及7月31日签署的另一项行政令，合并形成50%的总税率[3] - 印度总理莫迪已四次拒绝接听美国总统特朗普的来电，此举发生在美国对印度商品加征关税导致贸易紧张升级之际[1] 受影响行业分析 - 印度劳动密集型产业将首当其冲，相关产品出口额或暴跌约70%，数千工作岗位面临削减威胁[3] - 纺织服装业作为印度劳动密集型支柱产业，高度依赖美国市场，50%关税将直接侵蚀利润空间[4] - 珠宝首饰业可能因高关税引发供应链中断，整体出口规模将大幅缩水[5] - 虾类养殖业作为印度最大海产品出口品类，在美国市场将遭重创[6] - 地毯手工业作为传统小微产业，难以承受需求骤降的冲击[7] - 家具制造业因价格敏感度高，在美国市场的竞争力将大幅削弱[8] - 印度智库全球贸易研究倡议组织预测，印度对美出口额将从2025财年的870亿美元骤降至2026财年的496亿美元，约66%的对美出口商品将受到关税冲击[11] - 50%的高关税对印度成衣、虾类、宝石珠宝等主力出口商品而言，几乎等同于市场禁令[11] 豁免行业现状 - 制药产业目前仍享有关税豁免，但特朗普已威胁若美印争端升级将对该领域征收200%关税[9] - 电子与IT硬件行业受益于美国市场的强劲需求，短期内未受关税直接冲击[9] - 石油制品维持免关税待遇，但行业需警惕国际油价波动及后续政策调整的潜在风险[10] 印度应对措施 - 印度政府已出台应对措施，包括暂停对部分原材料征收进口关税，同时加速与其他国家的贸易谈判以拓展非美出口市场[12] - 印度外交部长苏杰生表示，美印贸易谈判仍在推进，但印度有必须坚守的底线，将优先保护本国农民和小企业利益[12] - 印度驻俄罗斯大使表态，尽管面临美国压力，印度仍将继续购买俄罗斯石油[12] - 印度国有石油精炼企业已计划暂停俄罗斯原油现货采购，直至政府给出明确指示[13] - 印度已暂停部分对美军购，这一举措可能削弱美日印澳“四方安全对话”机制的凝聚力[13] 美国政策意图 - 美国副总统万斯表示，对印度的“次级关税制裁”核心目标是削弱俄罗斯从石油经济中获利的能力，最终迫使俄罗斯同意与乌克兰达成停火协议[14] - 该经济制裁的本质是通过切断俄罗斯“战争机器的资金来源”来达到施压目的[14] - 美国将关税“武器化”的做法可能破坏现有贸易规则，加速全球贸易体系的碎片化，导致全球产业链、供应链进一步分化[15]

投资回报与资产配置 - 基金5年年化回报率(以名义美元计算)由去年的4.4%升至6.1% [1] - 美国投资比重由上一年度的44%增至49% 亚太区由28%降至24% 欧洲、中东和非洲维持20% [1] - 股票投资比重由46%增至51% 固定投资由32%降至26% 资产投资由22%增至23% [1] 区域投资策略 - 增加美国投资占比 押注美国人工智能(AI) 包括Atlan和Ramp [1] - 投资重心从亚太地区转移 但该地区仍存在投资机会 过去一年已扩大日本的投资团队 [1] - 继续评估印度和中国的投资机会 作为基石投资者参与了近期在香港几家公司的首次公开招股(IPO) [1] 市场趋势与观点 - 当今世界周期性、结构性和根本性转变愈演愈烈 包括全球贸易体系碎片化、AI以及气候变迁持续等影响 [1] - 美国市场巨大 具创新能力 像AI这样的趋势对美国最有利 可以在美国投入更多资本 [1] - 今年可能是市场乃至历史的转折点 [1] 中国经济展望 - 中国转向加大刺激力度措施 在更具扩张性财政政策和宽松政策支撑下 经济增长有望加速 [2] - 房地产行业经历3年调整后正在触底 这提振投资者和家庭信心 [2] - 市场对中国科技和AI需求增长持乐观态度 有助经济朝向更有效率方向转型 [2]