全球美债持仓变化趋势 - 外国投资者正在大规模减持美债，动辄数百亿美元，全球资金格局面临重新洗牌 [5][10] - 美债作为全球“硬通货”和“避风港”的传统观念正在被实际收益和风险考量击碎，持仓结构出现疯狂抛售 [6][11] - 全球央行储备的黄金市值已正式超过官方持有的美债总额，表明资产配置正从单一货币转向多元化实物资产 [29][37] 主要持有国动态分析 - 英国在2025年9月大幅抛售393亿美元美债，持仓总额降至约8650亿美元，创近期新低，作为美国核心盟友的减持行为引发市场关注 [13][14][18] - 日本作为全球最大美债海外持有国，在2025年9月逆势增持89亿美元，持仓量达到1.19万亿美元，与英国形成鲜明对比 [20][24] - 中国在2025年9月仅小幅减持约5亿美元美债，总持仓为7005亿美元，此举被视为常规仓位调整，整体持仓自2022年4月以来未突破1万亿美元且保持稳步调整 [31][33] 美国债务结构与市场情绪 - 美国超过30万亿美元的总债务中，仅有约9万亿美元（四分之一）由外国实体持有，其余主要由美国国内机构和美联储承担 [8] - 市场对美国债务可持续性担忧加剧，其利息支出可能已超过军费开支，债务雪球效应引发避险情绪 [16] - 2025年9月的美债国际资本流动报告因政府可能停摆而推迟发布，加剧了市场对美元需求减弱和全球资产置换趋势的猜测 [10][41] 战略转向与资产配置新趋势 - 新兴市场国家正进行“腾笼换鸟”式的资产置换，将美元资产逐步转换为黄金、基建投资和实物资产等更实在的财富形式 [35][39] - 地缘政治风险（如俄乌冲突后的制裁事件）促使各国央行将资产安全置于效率之上，加速去美元化进程 [29] - 聪明的资金正在撤离美债市场，转向更具实质价值的资产，标志着依靠信用扩张收割全球的时代临近尾声 [37][39][41]