法律修订核心与实施时间 - 新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》将于2025年10月15日正式实施 [1] - 本次修订聚焦于规制数字经济时代的新型竞争乱象 [1] - 法律修订旨在重构数字经济时代公平竞争的底层逻辑 [1] 重点规制的不正当竞争行为 - 明确将虚假交易（如网络刷单）和恶意退货列为不正当竞争行为 [1][2] - 禁止平台强制商家低于成本价销售 以纠偏低价倾销和恶性价格战 [3] - 针对平台规则滥用行为进行规制 例如防止平台强制商家“二选一” [1] 法律修订的深层影响与行业导向 - 法律修订推动经营者从数据造假和规则套利的投机心态转向依靠真实服务质量的长期主义 [2] - 要求平台承担守门人责任 通过技术与制度设计让诚信经营者获得回报 [2] - 引导企业回归通过技术创新和服务提升赢得竞争的正道 防止资本力量扭曲市场信号 [3]

政治与选举影响 - 韩国紧急总统选举定于2025年6月3日，反对党候选人在民调中领先[1][6][7] - 民主党在国民议会中占据57%席位，政策不确定性在弹劾后达到峰值[8][16] - 选举可能缓解政策不确定性，推动公司治理改革[9][26] 资本市场改革 - 两位主要候选人提出四大类资本市场政策：公司治理改革、税收激励、外资准入和市场秩序[2][20] - 公司治理改革可能缩小韩国股市33%的市净率折价[22][28] - 股息税改革提案可能推动股息分配增长，类似2014年政策效果[37][40] 行业政策支持 - 候选人均支持战略行业：AI、可再生能源、核能、造船和国防[3][59] - 国防、造船和核能行业年初至今跑赢基准指数30%-40%[86][87] - 半导体行业国内销售占比高的公司可能受益于税收减免[79][82] 市场表现与估值 - 高盛将KOSPI 12个月目标上调至2900点，隐含9%上涨空间[3][64] - 韩国股市市净率较新兴市场折价33%，较发达市场折价48%[28] - 韩元走强8%可能吸引外资流入，历史显示与股市正相关[62][67] 投资机会 - 主要控股公司市净率低于历史均值1个标准差，存在重估机会[72][75] - 高股息率且低估值的金融股可能受益于税改[78] - 外资在政策支持行业持仓比例达25%-35%，显示长期信心[88]