核心观点 - LVMH集团首席财务官在2026年第三季度财报会议上首次承认，LV起诉茉莉奶白一事在季度初确实产生了负面影响，并首次将该诉讼事件与业绩表现直接挂钩 [2][13][17] - 第三季度LVMH集团中国客群需求整体下滑15%，其中境内消费出现双位数下滑，境外消费下降个位数中段 [2][13] - 尽管LV在一审判决中胜诉，但在中国社交平台引发大量消费者对品牌的抵触情绪，多地LV门店客流出现明显下滑 [3][7] - LVMH集团管理层将当前中国大陆市场需求走弱定性为周期性现象而非结构性转变，并表示不会因茉莉奶白事件停止对中国市场的投入，但认为降价等短期举措并不可取 [18] 诉讼事件与判决结果 - 2026年7月初，LV起诉茉莉奶白商标侵权一案被曝正式宣判，法院一审认定茉莉奶白在品牌标识及门店装潢中使用的四叶花卉图形侵害了LV 7件图形注册商标专用权 [2] - 法院判令茉莉奶白停止侵权并赔偿经济损失及维权合理开支共计1030万元 [2] - 判决消息传开后，有消费者直言四叶花卉这类图案在东方传统纹样里很常见，质疑其成为LV专属标识的合理性 [7] 终端门店与二手市场表现 - 广州太古汇商场LV门店走访显示，门店外未出现排队情况，门店一层仅有一位柜姐站在大门迎客，店内则有几位顾客正在挑选商品 [3][7] - 该门店老客户表示，现在预约后基本都不用排队，与几年前经常需要排队的情况形成鲜明对比，尤其是在周末、节假日或热门款式补货的时候 [3][7] - LV柜姐坦言，茉莉奶白诉讼事件后门店销售和个人业绩都确实受到影响，且这种影响一直在持续 [5][7] - 部分LV热门款产品在二手市场价格出现跳水，LV老花法棍包本来还能卖1.2万至1.3万元，突然就跌了几千块 [5][10] - 二手奢侈品回收行业人士表示，LV二手行情本身就有回落，加上茉莉奶白事件引起的风评问题，当时很多客户都想尽早出售，担心价格越放越低，本质是货源大量涌进来但愿意买二手LV的客户反而在观望，供大于求导致回收价格被拉下来 [10] 门店网络调整 - 今年以来LV在中国西南地区已接连关闭三间关键门店，包括昆明金格百货时光店、成都天府国际机场店以及贵阳荔星中心店 [10] - 截至目前，LV在西南五省的门店网络数量已较高峰期腰斩过半，仅剩3家仍在运营 [10] 财务数据表现 - 2026年上半年，LVMH集团实现营收386.44亿欧元，有机增长2%，净利润56.97亿欧元，与上年同期基本持平 [15] - 时装与皮具业务在上半年有机下降1%，第二季度的1%增长低于市场预期的1.52% [15] - 第三季度LVMH集团实现营收185.04亿欧元，有机增长仅1%，较二季度的3%明显回落 [15] - 第三季度时装与皮具业务有机收入同比下滑5%至82.45亿欧元，成为集团主要业务板块中唯一出现负增长的部门 [15] - 中国所在的亚洲市场（不含日本）是集团当季唯一有机收入出现负增长的地区，有机收入同比下降5%，而该市场在一、二季度分别增长7%和4%，增速显现出逐季放缓的趋势 [5][15] - 时装与皮具板块增速放缓主要由中国客群驱动 [17] - 截至10月13日收盘，LVMH集团收盘价约为384.50欧元，股价年内累计下跌超过40% [18] 管理层表态与展望 - 在7月底的二季度财报会议上，被问及与茉莉奶白的诉讼是否影响中国业绩，卡巴尼斯曾强调知识产权是绝对的核心资产，会全力保护好品牌，不只是在中国，团队持续定期地在全球多国处理商标侵权 [17] - 卡巴尼斯表示第三季度末、第四季度初集团整体客群表现已好于季度平均水平，中国客群也有所好转 [18]

核心观点 - LVMH高管在2026年三季度财报电话会上就起诉茉莉奶白事件回应称该事件在季度初产生负面影响但集团不会因此停止对中国市场的投入 [3] - 诉讼风波只是LVMH中国市场整体放缓的一个侧面 集团层面中国客群整体需求下滑15% [6] - LVMH三季度营收增速低于预期 中国所在亚洲市场是唯一季度有机收入负增长区域 [6] - 时装与皮具部门成为拖累集团整体增速的核心板块 LV是板块承压最明显的品牌 [7] - 集团重申审慎定价基调 不会大范围促销 依靠产品更新与门店体验维持品牌吸引力 [8] - 欧莱雅取代LVMH成为法国市值最高上市公司 被解读为奢侈品牛市叙事的阶段性终结 [8] 诉讼事件 - 2025年5月 LV母公司路易威登马利蒂以商标权纠纷为由将茉莉奶白主体公司深圳市茉莉奶白餐饮管理有限公司及苏州吴中一家加盟店诉至法院 [5] - LV主张茉莉奶白在品牌logo 门店装潢等处使用的四叶花卉图形侵害了其长期用于箱包 配饰等全线产品的7枚四叶花卉图形注册商标专用权 [5] - 2026年6月29日 苏州市中级人民法院作出一审判决 认定侵权成立 [5] - 法院认定深圳市茉莉奶白餐饮管理有限公司及吴中经济开发区东侠饮品店侵害LV 7件四叶花卉图形注册商标专用权 [5] - 茉莉奶白主体公司应在判决生效之日起10日内赔偿LV经济损失1000万元 维权合理开支30万元 合计1030万元 [5] - 茉莉奶白创始人张伯丞回复媒体称将依法上诉 [6] - 由于LV老花图形被指与中国传统柿蒂纹 宝相花同源 本案在社交媒体上引发广泛讨论 茉莉奶白多地门店一度出现爆单 三天内涨粉超10万 [6] - 这是LVMH高管第二次在财报会上就该话题作出回应 [4] - 2026年7月28日集团半年报电话会上 塞西尔·卡巴尼斯表示知识产权是集团绝对的核心资产 会全力保护好品牌 团队持续定期地在全球多国处理商标侵权 本次案件受到媒体广泛关注 但目前仍处于司法流程当中 [5] 集团整体业绩 - 2026年三季度集团实现营收185.04亿欧元 有机口径同比增长1% 低于分析师预期的1.3% 增速亦较二季度的3%放缓 [6] - 前三季度累计营收571.48亿欧元 有机增长2% [6] - 集团层面中国客群（包含中国消费者境内消费+中国消费者在海外的消费）整体需求下滑15% [6] - 其中境内消费双位数下滑 中国消费者境外消费为个位数中段下滑 [6] 分地区表现 - 三季度美国市场增长5% [6] - 三季度日本增长6% [6] - 三季度欧洲增长4% [6] - 中国所在的亚洲市场是集团唯一季度有机收入出现负增长的区域 [6] - 集团有机收入在除日本外亚洲同比下降5% 且是在一 二季度分别增长7% 4%之后明显掉头 [6] 分业务表现 - 占比最大的时装与皮具部门（旗下拥有LV Dior等）三季度有机收入下滑5%至82.45亿欧元 跌幅显著高于分析师预期 成为拖累集团整体增速的核心板块 [7] - 时装与皮具部门前三季度累计有机增速-2% 为五大板块中唯一负增长 [7] - Loro Piana与Rimowa仍保持两位数增长 [7] - Dior的新创意系列销售表现出色 [7] - LV是板块承压最明显的品牌 除中国消费需求走弱外 物流伙伴问题对LV本季度业绩带来额外拖累 [7] - 三季度精品零售业务（含丝芙兰）有机增长8%至40.70亿欧元 是当季表现最强的板块 [7] - 钟表与珠宝有机增长6% 录得25亿欧元 [7] - 葡萄酒与烈酒有机增长6% 录得14.29亿欧元 [7] - 香水与化妆品有机增长1%至20.08亿欧元 [7] 定价策略与市场环境 - 塞西尔·卡巴尼斯重申集团审慎定价的基调 不会进行大范围促销 而是依靠产品更新与门店体验维持品牌吸引力 静待市场修复 [8] - 9月15日巴黎证券交易所收盘 化妆品巨头欧莱雅取代LVMH成为法国市值最高上市公司 这也是2017年以来巴黎证交所收盘首次由非奢侈品企业登上市值榜首 [8] - LVMH长期作为欧洲资本市场的标杆资产 市值长期领跑法国股市 [8] - 市值排名滑落 有市场人士解读为奢侈品牛市叙事的阶段性终结 [8] - 欧莱雅实现反超 则被认为是经典口红效应的关联解读 在经济预期偏弱的环境下 消费者会压缩高价大件奢侈品的预算 转而选择美妆 香氛等单价更低 更容易达到情绪满足的小奢品类 [8] - 贝恩咨询的调研数据显示 2022年至2025年全球奢侈品市场持续降温 大约6000万消费者逐步退出奢侈品消费行列 [8] - 奢侈品持续提价策略 不断抬高消费门槛 压制大众高端消费意愿 [8]

文章核心观点 - 凯赛生物围绕生物法长链二元酸生产技术对宁科生物及中科院微生物研究所等十名被告提起新一轮技术秘密侵权诉讼，索赔9.67亿元，双方争议已持续十余年且两案曾由最高人民法院终审 [2][9] - 宁科生物在自身产能利用率低下、长链二元酸毛利率为负的背景下，仍推进5.45亿元扩产计划，其粗酸产品持续流向已被最高法判定侵权凯赛生物的山东归源，技术来源与产品流向均存在重大争议 [5][18][19] 技术侵权诉讼再起 - 7月14日晚凯赛生物公告，公司及全资子公司凯赛（金乡）生物材料有限公司作为共同原告，以侵害技术秘密为由向北京市高级人民法院提起诉讼，涉案技术为"生物发酵法工业化生产长链二元酸技术"，索赔9.67亿元，同时请求判令被告停止侵权并销毁涉案产线、设备、图纸及产品 [9] - 十名被告包括王志洲、葛明华、曹务波、陈远童、傅深展五名自然人，以及山东瀚霖、中国科学院微生物研究所、山东归源、宁科生物及其子公司宁夏中科生物新材料有限公司 [9] - 原被告双方已于8月在北京高院第一次交锋 [9] - 宁科生物2026年6月30日披露的问询函回复显示，2026年2月至3月公司及中科新材先后收到江苏省南京市中级人民法院应诉通知书，案号分别为（2026）苏01民初246号、247号、248号，凯赛生物认为宁科生物的菌株、改造菌株的方法以及利用菌株发酵生产长链二元酸的方法落入其2018年、2019年申请的三项发明专利保护范围 [10] - 凯赛生物在南京中院另有四件专利侵权诉讼，被告也是宁科生物及其子公司中科新材 [10] - 宁科生物在问询回复中称，公司生产使用菌种、菌种制备工艺等所涉专利技术系依法通过协议自中国科学院微生物研究所受让取得，已支付合理对价，该等技术系微生物所自行研发并于2014年取得相关专利（201410175548.X），公司为合法、善意受让人，不存在侵犯凯赛专利权的情形 [10] - 中科院微生物研究所7月17日发布声明称，该所在长链二元酸生物合成领域深耕近60年，2017年转让给新日恒力的第三代生产技术系自主原创，不侵犯任何第三方技术秘密及其他知识产权 [10] - 2017年4月宁科生物前身新日恒力曾披露，拟以2980万元受让中国科学院微生物研究所的月桂二酸规模化生产全套技术 [6] 产品流向与客户结构 - 宁科生物在回复上交所2025年年度报告信息披露监管问询函时披露了长链二元酸的前十大客户名单 [12] - 第一大客户江苏中正生化股份有限公司成立于2004年12月，合作3年，销售月桂二酸粗酸9484.46万元，销售量5100吨，销售单价1.86万元/吨，销售占比38.30%，上年销售单价1.80万元/吨，同比变化3.13% [13] - 第二大客户莱阳市博源产业控股有限公司成立于2024年3月，合作2年，销售月桂二酸粗酸3527.43万元，销售量1993吨，销售单价1.77万元/吨，销售占比14.24%，2024年无销售 [13] - 第三大客户协鑫（金乡）新材料有限公司成立于2019年7月，销售月桂二酸粗酸3028.21万元，销售量1527吨，销售单价1.98万元/吨，销售占比12.23%，上年销售单价2.04万元/吨，同比变化-2.69% [13] - 第四大客户江西通璞新材料科技有限公司成立于2018年8月，合作4年，销售月桂二酸精酸1527.92万元，销售单价2.31万元/吨，销售占比6.17%，上年销售单价2.25万元/吨，同比变化2.51% [13] - 第五大客户石嘴山温宁纤困化工贸易有限公司成立于2024年5月，合作2年，销售月桂二酸粗酸1376.68万元，销售量810吨，销售单价1.70万元/吨，销售占比5.56%，2024年无销售 [13] - 第六大客户山东东辰瑞森新材料科技有限公司成立于2001年11月，销售月桂二酸精酸1150.35万元，销售量510吨，销售单价2.26万元/吨，销售占比4.65%，上年销售单价2.53万元/吨，同比变化-10.84% [13] - 第七大客户润麟化学材料（苏州）有限公司成立于2018年10月，合作4年，销售月桂二酸精酸935.58万元，销售量410吨，销售单价2.28万元/吨，销售占比3.78%，上年销售单价2.32万元/吨，同比变化-1.70% [13] - 第八大客户重庆沃特智成新材料科技有限公司成立于2019年6月，合作2年，销售月桂二酸精酸828.32万元，销售量360吨，销售单价2.30万元/吨，销售占比3.34%，2024年无销售 [13] - 第九大客户山东祥龙新材料股份有限公司成立于2012年8月，销售月桂二酸精酸683.15万元，销售量300吨，销售单价2.28万元/吨，销售占比2.76%，上年销售单价2.25万元/吨，同比变化0.99% [13] - 第十大客户上海东睿新材料股份有限公司成立于2010年1月，销售月桂二酸粗酸643.01万元，销售量300吨，销售单价2.14万元/吨，销售占比2.59%，上年销售单价2.21万元/吨，同比变化-3.12% [13] - 莱阳市博源产业控股有限公司和石嘴山淐宁纾困化工贸易有限公司（现更名为莱阳市淐宁纾困化工贸易有限公司）在2025年分别向宁科生物采购月桂二酸粗酸3527.43万元和1376.68万元，占该产品销售额的14.24%和5.56% [14] - 上述两家贸易公司同为莱阳市国有资产运营保障中心控制的孙公司，其采购月桂二酸后主要供应给山东归源 [15] - 宁科生物在回复中称目前公司向莱阳博源控股销售月桂二酸产品系正常商业活动，与公司对其他客户的销售活动无异，公司与山东归源无业务往来，山东归源与其他公司之间的诉讼情况与公司无关 [15] - 同一份回复中公司又写明，公司通过莱阳博源控股等中间方向山东归源销售月桂二酸粗酸，山东归源进一步加工为精酸进行出售 [15] - 根据宁科生物2024年半年报，当年2月至4月宁科生物子公司中科新材因资金不足临时停产，之后宁科生物、中科新材和莱阳城投及其设立的纾困平台淐宁化工签订了帮扶协议，由莱阳城投提供4500万元纾困资金并派出团队帮扶，资金期限到2024年12月31日，这家原本为纾困宁夏产线设立、注册在宁夏石嘴山的公司现已将注册地迁至山东莱阳 [15] 山东归源与山东瀚霖的侵权链条 - 据凯赛生物公告，最高人民法院（2023）最高法知民终3178号判决已判令山东归源立即停止使用涉案专利方法、停止销售依照该专利方法直接获得的长碳链二元酸产品，并赔偿凯赛生物经济损失3000万元，山东瀚霖承担连带责任 [16] - 2008年起凯赛生物前核心技术人员王志洲、葛明华违反保密义务，向山东瀚霖披露长链二元酸生产技术秘密，王志洲于2016年11月被逮捕，并因侵犯商业秘密罪被判处有期徒刑五年 [16] - 最高人民法院（2022）最高法知民终445号认定瀚霖、曹务波等人构成商业秘密侵权，判令停止侵权、回收修改租赁产线，确认凯赛对瀚霖享有约2887万元债权，曹务波对2887万元债务承担连带责任 [16] - 山东归源承接的业务源头指向山东瀚霖，据宁科生物问询回复，山东归源业务源于承接山东瀚霖的研发中试基地项目，凯赛生物方面的说法则是瀚霖厂区设备由山东归源租赁用于继续生产长链二元酸 [16] - 据凯赛生物公告，在前案（2022）最高法知民终445号判决给出的90日整改限期届满后，山东瀚霖产线并未停止、未完成执行验收 [16] 产能利用率与扩产计划 - 据问询回复，2025年中科新材产能利用率仅25.29%，低于2024年预测的40%，原因是生产线前后端工序设备不匹配，树脂吸附系统产能只能匹配6台发酵罐，而发酵罐共有24个，前端发酵能力远大于后端提取精制能力，粗酸比例因而偏高 [18] - 2025年公司长链二元酸销量为12643.76吨，销售均价为19585.72元/吨，单位成本为28160.26元/吨，毛利率为-43.78% [19] - 据宁科生物公告援引的公开资料，凯赛生物月桂二酸产品2021年至2024年单位成本平均为19342.25元/吨，2021年至2025年6月的毛利率分别为42.33%、40.69%、37.86%、39.71%、42.59% [19] - 宁科生物对新品癸二酸和壬二酸的扩产计划仍在推进，5.45亿元投资中自有资金约占35%，银行贷款约占65%，计划于2026年11月开工，建设期为12个月 [19] - 9月15日宁科生物接待华泰证券、中金公司等35家机构调研，重点推介拟投资5.45亿元的年产5万吨癸二酸、壬二酸及1万吨癸二胺项目，该方案已于7月23日公告，建设期为12个月，相关菌株的基因编辑与小试虽已完成，中试仍在推进 [5] - 从凯赛生物的研发周期来看，2003年凯赛生物实现生物法月桂二酸规模化生产，2022年山西4万吨生物法癸二酸项目投产，壬二酸则直到2026年半年报才披露完成技术突破进入客户送样阶段 [19] - 凯赛生物从菌种开始自研，一个产品从实验室到万吨级产线往往耗时近十年，节奏与其自主开发路径是吻合的 [19] 破产重整与机构路演 - 宁科生物将于2025年末完成破产重整，2026年7月23日公告拟投资5.45亿元进行扩产，同年9月15日举办35家机构专场路演 [21] - 参与重整的凯烁（湖北）生物科技等15家财务投资人以1.60元/股的价格认购5.26亿股转增股份，合计支付投资款8.41亿元，该部分股份占公司总股本约32.54%，自取得之日起锁定12个月，锁定期将于2026年12月届满 [21] - 有投资者认为宁科生物当前的经营现实与发展规划仍有不小的距离，技术层面癸二酸、癸二胺的菌株基因编辑与小试虽已完成但中试仍在推进，而5.45亿元项目的建设期仅为12个月 [21] - 市场层面2025年中科新材产能利用率仅25.29%，长链二元酸销量为12643.76吨，在此基础上再建年产5万吨二元酸产能，销路尚待验证 [21] - 司法层面公司在产产品所用菌株正是受让自该研究所的争议菌株，新项目的癸二酸、癸二胺菌种是否与之同源尚无第三方认定，案件尚未开庭审理 [22] - 这些不确定性相互叠加，意味着路演中描绘的成长蓝图仍需接受技术攻关、项目落地、司法判决与市场经营的多重检验 [22] 凯赛生物维权历程 - 凯赛生物针对长链二元酸技术秘密的维权已持续十余年，王志洲因侵犯商业秘密罪被判处有期徒刑五年，445号、3178号两案先后由最高人民法院终审 [20] - 另有相关案件曾入选"2021年中国法院50件典型知识产权案例"以及"2024年《最高人民法院知识产权法庭成立五周年100件典型案例》" [20]

文章核心观点 - 北京宏毅格致教育科技有限公司因旗下“超格公考”付费课程教材讲义及学习资料中包含复制、改编、汇编自粉笔模拟题的侵权内容，向粉笔公开道歉并支付侵权赔偿款共计人民币450万元整 [1][2] - 侵权内容通过淘宝、小红书、抖音等电子商务及社交平台以公开售卖、直播授课方式向公众传播并提供 [3] - 公司已完全停止侵权行为，下架删除全部平台侵权商品及宣传推广内容，清理库存及线上展示链接，销毁全部侵权复制品及相应数据 [4] - 公司承诺今后严格规范课程讲义及学习资料的研发、审核与管理，杜绝类似侵权情况再次发生 [4] 侵权主体与侵权内容 - 侵权主体为北京宏毅格致教育科技有限公司，旗下运营“超格公考”品牌 [1] - 侵权内容涉及“实战桶680课程”“实战酷酷刷课程”等考公教培付费课程所使用的教材讲义及分享给用户的学习资料 [3] - 侵权内容系复制、改编、汇编自粉笔模拟题 [1][3] - 公司通过淘宝、小红书、抖音等电子商务及社交平台，以公开售卖、直播授课方式向社会公众传播并提供含有侵权内容的讲义等资料 [3] 赔偿与和解条款 - 公司自愿向粉笔支付侵权赔偿款共计人民币450万元整（¥4,500,000.00） [2][4] - 该款项为本次侵权纠纷的一次性最终赔偿款项 [4] - 赔偿款涵盖本次侵权行为给粉笔造成的全部经济损失，包括但不限于直接损失、间接损失、维权合理开支等 [4] - 双方经平等自愿、友好充分协商一致达成和解 [2][4] 侵权性质认定 - 粉笔独立研发、汇编而形成的粉笔模拟题等教学资料系粉笔专属智力成果，粉笔享有独家知识产权 [3] - 上述侵权行为严重侵犯了粉笔就粉笔模拟题所享有的复制权、发行权、信息网络传播权等知识产权及相关合法权益 [3] - 侵权行为使粉笔遭受了严重损失 [3] 整改措施与承诺 - 公司已完全停止上述侵权行为 [4] - 自行下架并删除在淘宝、小红书、抖音等全部平台上架销售的侵权商品及相关宣传推广内容 [4] - 清理了一切库存及线上展示链接 [4] - 销毁全部侵权复制品及相应数据 [4] - 公司已就侵权行为进行深刻反省 [4] - 郑重承诺今后端正态度，严格规范课程讲义及学习资料的研发、审核与管理，杜绝侵犯粉笔知识产权的类似情况再次发生 [4] 事件时间线 - 9月22日，超格教育创始人@追梦人超哥 发布超格公考致歉信，就被指“精讲桶”中“实战桶”内容讲义选用部分粉笔模拟题一事，向粉笔公考及超格公考全体学员公开致歉 [5] - 10月14日，北京宏毅格致教育科技有限公司就侵犯粉笔知识产权事宜发布道歉信 [1]