信用评级结果 - 东方金诚维持江西洪城环境股份有限公司主体信用等级为AA+，评级展望稳定，同时维持"洪城转债"信用等级为AA+ [1][4] - 评级有效期自2025年6月11日至2026年6月10日 [2] - 评级模型结果显示企业竞争力得分15分(权重25%)，营业收入得分10分(权重10%)，资产规模得分4.4分(权重10%) [4] 公司概况 - 公司是南昌市重要公用事业运营企业，从事自来水供应、燃气销售、工程安装及污水处理等业务 [4] - 2024年公司资产总额247.37亿元，营业收入82.27亿元，净利润13.38亿元，综合毛利率31.75% [5] - 公司第一大股东为南昌水业集团(持股31.53%)，实际控制人为南昌市政公用集团 [4] 业务运营 水务业务 - 自来水供应业务在南昌市具有垄断地位，2024年收入9.91亿元(毛利率51.44%)，拥有10座水厂，日供水能力191万立方米 [21] - 污水处理业务覆盖江西省全境及省外部分地区，2024年收入25亿元(毛利率42.31%)，特许经营权项目总设计规模420.4万立方米/日 [22] - 在建污水处理项目投资规模较大，包括11个提标改造工程，计划总投资14.52亿元 [22] 燃气业务 - 燃气销售在南昌市市场占有率超90%，2024年收入18.83亿元(毛利率9.77%)，拥有管道用户142.44万户 [27] - 燃气工程安装业务2024年收入2.98亿元，毛利率57.28%，期末在手合同金额0.32亿元 [31] - 气源主要来自"西二气"和"川气"，2024年天然气采购单价3.02元/立方米，销售单价3.77元/立方米 [28] 财务表现 - 2024年公司总资产247.37亿元，资产负债率57.33%，流动比率76.33%，EBITDA利息倍数11.69倍 [5] - 货币资金28.54亿元，应收账款25.34亿元，固定资产46.78亿元，无形资产99.13亿元(主要为特许经营权) [32] - 2022-2024年净利润分别为10.92亿元、12.40亿元、13.38亿元，保持稳定增长 [5] 同业比较 - 公司资产规模(247.37亿元)大于东江环保(112.78亿元)但小于瀚蓝环境(393.05亿元) [5] - 综合毛利率(31.75%)高于东江环保(5.59%)和瀚蓝环境(28.93%) [5] - 资产负债率(57.33%)低于东江环保(63.20%)但高于瀚蓝环境(45.01%) [5]