宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】美国 4 月 CPI 数据点评 通胀或见顶，宽松尚未央 主要观点 4 月份美国 CPI 明显上行且小幅超预期 CPI 同比从 3.3%升至 3.8%，预期 3.7%；核心 CPI 同比从 2.6%升至 2.8%，预 期 2.7%。CPI 环比 0.6%，预期 0.6%，前值 0.9%；核心 CPI 环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。 环比来看，能源、房租和食品是最大的拉动项。汽油价格上涨 5.7%，租金从 0.3%跳升至 0.5%，家用食品上涨 0.7%，上述三项分别拉动 CPI 约 0.21、0.18 和 0.06 个百分点，合计贡献 70%的涨幅。此外，核心商品价格持平，超级核 心服务价格上涨 0.5%，其中住宿（2.8%）和机票（2.8%）价格涨幅较多。 市场加息预期有所升温。期货市场定价的今年加息次数从 0.24 次升至 0.39 次。 叠加油价扰动，美股下跌，美元指数上涨，美债利率上行。 结构重于读数，通胀没有表面上那么"火热"，持续性或较弱 第一，呈现较为明显的临时性和一次性扰动特征。汽油价格上涨和租金增速大 幅回升是 CPI 回升的核心 ...