关税政策升级 - 美国总统特朗普考虑将基准全面关税税率从当前10%提高至15%-20% [1] - 已对加拿大加征新关税 本周初对巴西实施高额税率 [1] - 特朗普引用股市创纪录涨幅来平息外界对全球经济冲击的担忧 [1] 市场反应与风险 - 衡量美股波动的CBOE恐慌指数（VIX）本周跌至2月以来最低 美国国债波动率指标创2022年以来新低 [2] - 标普500指数与比特币同步刷新历史高点 后者被视为风险情绪风向标 [2] - 分析师指出标普500指数已超买 回调可能性极高 [2] - 市场可能已出现"关税疲劳" 在最终政策落地前选择观望 [2] 经济与政策影响 - 美股创新高助长了特朗普政府加码关税威胁的底气 [3] - 美国通胀受控 亚洲出口因抢关潮维持强劲 但东南亚提前出货带来的增长不可持续 [3] - 美国进口需求减弱和成本上升 正迫使海外企业削减投资与招聘计划 [3] - 关税反复旨在加速谈判 让特朗普能不断宣称胜利 [3]

欧元区主权债期限结构 - 欧元区规模最大的11个主权债券发行主体的总债务期限结构预计在2025年趋于短期化 主要由于长期债券（特别是30年期债券）供应减少且吸引力下降 [1] - 德国债务发行期限结构预计将保持稳定 而荷兰和爱尔兰可能延长发债期限 [1] - 意大利到2024年底可能成为欧元区内债务期限最短的国家 甚至短于西班牙和葡萄牙 [1] 亚洲市场资本流动 - 贸易长期不确定性和地区出口下降可能限制投资组合流入亚洲市场的幅度 [2] - 新加坡元多头押注达到今年5月以来最集中水平 因市场预期其关税风险较低 [2] - 投资者削减对印度卢比的看跌押注 预期印度将与美国达成贸易协议 [2] 货币市场动态 - 如果美国通胀数据持续降温 美联储9月降息可能性增加 可能削弱美元并支撑黄金价格 [1] - 多数亚洲货币多头仓位回落 韩元、马来西亚林吉特和泰铢多头押注均下降 [2] - 挪威克朗涨幅有限 尽管通胀加速 欧元兑挪威克朗有进一步下跌至11.50的空间 [2] 市场情绪与催化剂 - 市场对关税消息反应减弱 出现"关税疲劳"现象 亟需新催化剂推动波动性回升 [2] - 投资者忽视美联储"高利率维持更久"的强调 转而押注未来降息 [3] - 日本央行加息时间点仍高度不确定 尽管其采取谨慎紧缩策略 [3] 企业破产数据 - 2025年1月至6月日本负债额超1000万日元的企业破产数量达4990家 同比增1.1% 为2014年以来最高 [3] - 企业破产数量连续4年增加 主因劳动力短缺和物价上涨导致的成本上升 [3]