报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为黄金、多晶硅、碳酸锂将高位震荡，白银强势震荡，铜震荡，锌、铅、锡、铝承压，镍偏弱，工业硅反弹 [1]。 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：受关税贸易纷争、货币宽松、秩序混乱影响，金银维持强势 [2] - 基本逻辑：特朗普对欧盟、墨西哥商品征关税影响墨西哥白银矿山，白银工业用途提供支撑；特朗普关税引发多国纷争；关税变数大，全球秩序重塑及财政货币双宽松，黄金长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期调整，美元中期弱势，760 附近支撑强，长期看多；白银 9000 有支撑，多头思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜跳空低开，跌破 7 万 8 关口后小幅反弹 [5] - 产业逻辑：铜精矿紧张，冶炼厂新投产使电解铜产量攀升，6 月产量 113.49 万吨，同比增 12.9%；全球铜显性库存回升，市场担忧美囤铜回流；下游开工回升，终端绿色铜需求维持韧性 [5] - 策略推荐：美铜进口关税冲击消退，需求淡季或使隐形库存显性化，警惕回调压力，但深跌幅度有限，回调后逢低试多；中长期看涨，沪铜关注【77500，79500】，伦铜关注【9600，9800】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2025 年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿供应高位；新疆铅锌冶炼工程投产；国内库存累库，伦锌隔夜库存大增，镀锌企业开工率受钢材需求拖累 [8] - 策略推荐：7 - 8 月供需双弱，高温或致工业限电；短期锌承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注【21800，22400】，伦锌关注【2680，2780】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压向下，氧化铝反弹承压 [10] - 产业逻辑：电解铝运行产能高位，成本上升，库存增加，需求端开工率下降；氧化铝进口高位，部分企业检修停产，库存小幅累库，供需结构维持宽松 [11] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空机会，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢反弹承压 [12] - 产业逻辑：海外镍矿价格转弱，国内冶炼厂成本倒挂，部分停产检修，镍供需偏弱改善有限，库存累积；不锈钢减产力度减弱，淡季库存压力再现 [13] - 策略推荐：镍不锈钢关注反弹抛空机会，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2509 大幅增仓突破 6.5 万压力，冲高回落 [14] - 产业逻辑：基本面供需双增，总库存创新高，连续 6 周累库；供应端增量大，需求端新能源汽车零售增速下滑，储能有增量；市场受政策预期影响，博弈需求成色，主力合约难深跌，上方受高库存压制 [14] - 策略推荐：短期高位震荡【65300 - 67000】 [15]