**科沃斯 20250819 电话会议纪要关键要点** **1 行业与公司概述** - 公司专注于机器人行业，通过投资布局前沿技术并进行内部研发，尤其在具身产品本体方面取得进展，预计年底或明年初推出新产品[1][2] - 外销业务自去年四季度加速增长，主要得益于产品组合优化和金融科技产品的推出，欧洲和北美市场表现突出[2][5] - 2025年上半年海外市场收入实现量价齐升，二季度整体增速接近70%，北美和欧洲市场增速接近90%，七八月份延续增长态势[2][6] **2 核心业务表现** - **外销业务增长** - 产品组合优化调整，推出金融科技产品，聚焦中高价值段（800~1,000元及以上），带动品类增长[5] - 全系列产品（X11、X9、X8、T80）将推向欧洲和北美主流渠道[5] - **新品类表现** - 擦窗机器人和割草机器人主要来自海外市场，预计2025年营收15亿到20亿，并有正向利润贡献[7] - 割草机器人在欧洲无边界智能割草机市场占据重要地位[7] - **洗地机与扫地机对比** - 洗地机增速慢于扫地机，全球出货量增长约20%，达200万台，但单价下降（中低价格段增长较快）[8] - 公司未采取激进价格战，40%以上洗地机业务来自海外市场[8][9] **3 财务与毛利率** - **天可毛利率** - 2025年上半年毛利率约52%，同比下降1个百分点，主要受美国关税政策影响[10] - **科沃斯毛利率展望** - 预计全年毛利和利润率保持稳健，通过生产布局优化、供应链管理及定价策略调整实现目标[4][20] - 连续几个季度综合毛利率呈上升趋势，整体毛利率在50%以上[21][22] **4 产品与技术** - **扫地机产品迭代** - 滚筒洗地机器人占比逐步提升，行业竞争加剧，但公司通过技术创新保持优势[11] - 滚筒产品在中国市场占比从1/4提升至1/3，预计下半年达50%以上，科沃斯内部占比接近70%[12][13] - **应对竞争策略** - 加快产品迭代速度（如X8、X9、X11）和功能叠加，缩短上市周期，同步国内外市场[14] **5 政策与市场影响** - **国补政策** - 显著提高消费者购买热情，30-40个地区仍有国补支持，无国补地区采用自补方式维持增长[15] - **关税政策** - 美国关税调整影响新产品上市节奏，越南代工厂布局受基础设施限制，成本差异约30%[16][17] - 中高端产品通过终端涨价传递关税成本，中低端产品由企业承担[18] **6 其他重要内容** - **存货减值损失** - 2025年公告1.36亿存货减值损失，属常规会计操作，未来可能部分冲回[19] - **分红规划** - 每年将盈利的30%用于现金分红，未来继续坚持此政策，暂无迫切赴港上市计划[24] - **渗透率展望** - 扫地机国内外渗透率持续提升，中长期发展空间较大[23]