报告核心观点总结 本报告为东兴证券的晨报，内容涵盖宏观经济要闻、重要公司资讯及多份深度公司研究报告。报告核心观点聚焦于：1）宏观经济数据显示外贸增长强劲，工业品价格回升；2）交通运输仓储行业中的**中谷物流**受益于外贸租船市场景气与内贸运价回暖，正通过重启造船加速海外布局；3）**珠海港**港航主业毛利率提升，但四季度因计提减值等因素业绩承压；4）汽车零部件行业中的**中原内配**受益于大缸径产品及重卡市场放量，业绩高速增长，并积极布局新业务；5）**川环科技**利润端呈现修复趋势，并稳步推进新业务与全球化布局 [2][6][10][16][19]。 经济要闻摘要 - **外贸数据**：2026年4月，我国货物贸易进出口总值4.38万亿元，同比增长14.2%。其中，出口2.48万亿元，增长9.8%；进口1.9万亿元，增长20.6%。前4个月进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9% [2]。 - **价格指数**：2026年4月，全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.2%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨2.8%，环比上涨1.7% [2]。 - **物流景气**：2026年4月中国物流业景气指数为49.7%，较3月回落0.5个百分点。业务活动预期指数为56.3%，环比回升2.1个百分点 [2]。 东兴证券研究所金股推荐 报告列出了2026年5月的推荐金股名单，包括：北京利尔(002392.SZ)、美格智能(002881.SZ)、江丰电子(300666.SZ)、铂科新材(300811.SZ)、安井食品(603345.SH)、金山办公(688111.SH)、精智达(688627.SH) [4]。 重要公司资讯摘要 - **晶科能源**：其子公司晶科美国控股以1.92亿美元对价，向FH出售晶科美国工厂75.1%股权，交易完成后该工厂不再纳入合并报表 [5]。 - **美埃科技**：拟以现金1.16亿元收购控股子公司美埃香港控股18.36%的少数股权，持股比例将由68.39%提升至86.75% [5]。 - **汉邦高科**：全资子公司签署高性能GPU设备采购及集成维保服务合同，含税金额约27.83亿元，占公司2025年经审计营业收入的1,515.13% [5]。 - **昇兴股份**：2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.00元（含税） [5]。 公司研究报告要点 中谷物流 (603565.SH) - **业绩表现**：2025年实现营收106.17亿元，同比下降5.7%；归母净利润20.01亿元，同比增长9.03%；扣非归母净利润15.50亿元，同比增长41.01%。2026年第一季度实现营收25.79亿元，归母净利润5.27亿元 [6]。 - **业绩驱动**：2025年经营性利润提升明显，主要因外贸租船市场持续景气。境外收入达30.13亿元，同比增长73.0%。内贸集装箱运价指数(PDCI)年均值为1173点，同比提升约6.3% [6][7]。 - **战略布局**：2026年签订18艘集装箱船造船合同，累计金额约73.4亿元，旨在拓展近洋航线业务。公司已新开辟越南、印尼、印度及红海等国际航线 [7]。 - **分红政策**：2025年现金分红14.07亿元，占归母净利润的70.32%，分红比例连续4年高于70% [8]。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为21.5亿元、22.5亿元和23.7亿元 [8]。 珠海港 (000507.SZ) - **业绩表现**：2025年实现营收43.87亿元，同比下降14.4%；归母净利润2.41亿元，同比下降17.4%。其中第四季度归母净利润为-0.07亿元。2026年第一季度归母净利润0.68亿元，同比下降12.84% [10][11][13]。 - **业务分析**：2025年港航物流板块营收18.14亿元，同比下降11.92%，但毛利率提升5.95个百分点至31.19%。下属港口全年货物吞吐量共计5940万吨，同比增长2.7% [11][12]。 - **其他业务**：电力板块风电场实现上网电量7.79亿千瓦时，同比增长12.85%。分布式光伏项目总装机容量达135.5MW，同比增长83.9%。子公司秀强股份下半年业绩承压，导致新能源板块毛利率下降2.01个百分点至24.53% [12]。 - **业绩波动原因**：第四季度业绩低于预期主要因集中计提资产减值与信用减值损失、投资收益波动及缴纳所得税金额偏高等因素 [13]。 - **盈利预测**：预计2026-2028年净利润分别为2.96亿元、3.24亿元和3.58亿元 [14]。 中原内配 (002448.SZ) - **业绩表现**：2025年实现营收39.22亿元，同比增长18.5%；归母净利润4.09亿元，同比增长100.8%。2026年第一季度实现营收11.92亿元，同比增长25.4%；归母净利润1.98亿元，同比增长78.7% [16]。 - **主营业务**：受益于大缸径产品及重卡市场需求放量，2025年气缸套营收19.61亿元（同比+8.6%），制动鼓营收6.61亿元（同比+76.7%）。公司整体毛利率同比提升1.6个百分点至27.4% [17]。 - **战略发展**：泰国基地已建成投产。公司切入汽车空气悬架空气供给单元(ASU)及人形机器人零部件领域，并与宁波普智公司战略合作布局人形机器人关节模组 [17][18]。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为5.12亿元、5.99亿元和7.03亿元 [18]。 川环科技 (300547.SZ) - **业绩表现**：2025年实现营收15.23亿元，同比增长11.7%；归母净利润2.04亿元，同比增长0.6%。2026年第一季度实现营收2.76亿元，同比下降12.6%；归母净利润0.39亿元，同比下降15.0% [19][20]。 - **盈利修复**：2025年毛利率为22.9%，同比下降1.7个百分点，但利润端自2025年第三季度后环比呈稳定回暖态势。2025年期间费用率8.2%，同比优化0.2个百分点 [21]。 - **业务进展**：传统业务与比亚迪、华为智选问界等客户保持合作。新业务方面，液冷服务器冷却系统管路产品已有批量供货，并推动大客户订单交付。公司投资设立越南公司以加速全球化布局 [22]。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.50亿元、3.01亿元和3.55亿元 [23]。