证券研究报告 | 宏观点评 四中全会公报点评 报告摘要 本次全会通过《建议》，标定"十五五"为迈向 2035 年目标的关键承接期， 围绕高质量发展主线，在产业、科技、市场、体制、需求、开放、绿色、安全、 民生、国防、治党等多个维度形成较为完整的政策组合。与"十四五"相比， 政策框架更强调以"建设现代化产业体系"为牵引的供给能力重构、以全国统 一大市场为抓手的需求—供给双向循环、以制度型开放与要素市场化为支点的 体制效率提升、以"双碳"与新型能源体系为路径的绿色转型、以及以国家安 全体系现代化为底座的风险对冲。 我们认为有以下几个方向需要重点关注： 第一，更加强调产业体系。本次公报将"现代化产业体系"放在第一位，"科技创 新"及"新质生产力"放在第二，与十九届五中顺序对调。同时提出："推动科技 创新和产业创新深度融合"。我们认为，"十五五"规划更加注重技术落地与应 用，在"十四五"成果基础上进一步扩展产业能力。 第二，强调投资效率。 本次会议提出"投资于物和投资于人紧密结合""要大力 提振消费，扩大有效投资"，与上一轮"全面促进消费，拓展投资空间"不同，更 强调投资效率而非规模。我们认为，这表明宏观政策重心正从 ...