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新能源及有色金属日报:现货升贴水报价高企,但下游采购情绪有所回落-20250508
华泰期货· 2025-05-08 10:50
报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 4月国内库存大幅去化,因Comex市场溢价高致全球库存流向美国,国内进口货源减少,且4月国内检修增加、铜精矿干扰大,美国发往中国的铜精矿受影响;但宏观因素和内需展望不确定性使4月末铜价走弱,5月铜价或呈震荡格局,区间在73,500 - 79,800元/吨 [5] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年1月5日,沪铜主力合约开盘74530元/吨,收盘74470元/吨,较前一交易日收盘涨1.18%;夜盘开盘77620元/吨,收盘77450元/吨,较午后收盘降0.74% [1] 现货情况 - 昨日日内成交情绪回落,上海地区电解铜出货情绪指数2.93、采购情绪3.54,分别较昨日回落0.15、0.21;早盘主流平水铜升水260 - 270元/吨,金川大板升水280元/吨,贵溪升水300元/吨;随后成交价格在升水230 - 250元/吨;第二交易时段月差走扩抑制升水,采购情绪走弱,成交少 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 今日凌晨美联储议息会议连续第三次维持利率不变,声明强调通胀和失业率上升风险走高;鲍威尔称不确定性因素多、继续观望成本低,不急于降息,无意主动与特朗普会晤,特朗普降息呼吁不影响美联储工作 [3] 矿端 - WoodMac预计今年全球矿山产量增长0.6%;矿业公司Camino Minerals报告秘鲁Los Chapitos铜矿项目勘探结果,可能发现新铜银资源,已在Pampero完成钻探,计划2025年下半年进一步勘探 [3] 冶炼及进口 - 智利4月铜出口量160,640吨,对中国出口29,144吨;4月铜矿石和精矿出口量1,040,756吨,对中国出口632,551吨;4月智利对华铜和铜矿出口降至逾一年低位 [4] 消费 - 4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆,同比增长42%,环比增长1%;预计今年1 - 4月累计批发400万辆,同比增长42% [4] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日减少50吨至269800吨,SHFE仓单较前一交易日减少1112吨至18094吨;5月6日国内市场电解铜现货库存11.43万吨,较前一周增加0.12万吨 [4] 铜价格与基差数据 |项目|今日(2025 - 01 - 08)|昨日(2025 - 01 - 07)|上周(2025 - 01 - 01)|一个月(2024 - 12 - 09)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水) - SMM:1铜|115|125|-20|40| |现货(升贴水) - 升水铜|125|135|-15|50| |现货(升贴水) - 平水铜|105|110|-30|30| |现货(升贴水) - 湿法铜|-25|-20|-80|-25| |现货(升贴水) - 洋山溢价|63|64|65|49| |现货(升贴水) - LME(0 - 3)|-116|-109|-115|-111| |库存 - LME|267150|268650|271400|269800| |库存 - SHFE|83174|/|74172|/| |库存 - COMEX|86616|86469|86337|84304| |LME注销仓单占比|7.11%|7.13%|5.99%|4.68%| |仓单套利 - SHFE仓单 CU2412 - CU2409连三 - 近月|200|18094|19206 200|13011 130| |仓单套利 - CU2409 - CU2408主力 - 近月|-30|/|-20|-20| |仓单套利 - CU2409/AL2409|3.78|3.76|3.73|3.68| |仓单套利 - CU2409/ZN2409|3.05|3.01|2.90|2.93| |仓单套利 - 进口盈利|171|266|268|322| |仓单套利 - 沪伦比(主力)|8.20|/|8.33|8.25| [21][27]