报告行业投资评级 - 建筑与工程：增持（维持）[9] - 建材：增持（维持）[9] 报告的核心观点 - 增量政策预期引导下关注内需投资链龙头，地产增量政策有望出台，3月基建投资环比改善，看好内需投资端发力，推荐估值低位的基建链及地产链龙头，短期关注水利管道机会，中长期关注消费建材等顺周期个股[1][12] - 建筑建材行业加快转型势在必行，能加大现代化产业服务占比和探索第二主业转型的企业有望赢得中长期发展机遇，低空基建等细分市场有望受益高质量发展支持[13] 根据相关目录分别进行总结 上周细分行业回顾 - 水泥：截至4.17，全国水泥价格周环比-0.9%，出货率48.7%，周环比/同比+0.4%/-1.7pct [2] - 浮法玻璃：截至4.17，国内浮法玻璃均价71元/重量箱，周环比/同比+0.7%/-23.3%，重点样本企业库存5624万重箱，周环比基本持平，年同比+3.8%，库存天数约28.93天，环比增加0.01天 [2] - 光伏玻璃：截至4.17，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格22.3/14.3元/平米，周环比基本持平，行业重点样本企业库存天数约26.05天，周环比增加1.46% [2] - 玻纤：截至4.17，2400tex缠绕直接纱均价3833元/吨，周环比持平，电子纱/电子布价格环比均持平 [2] 重点公司及动态 - 中国建筑2024年实现营收21871亿，同比-3.46%，实现归母净利/扣非归母净利462/416亿，同比-14.9%/-14.3%，其中Q4实现营收5606亿，同比-5.67%，归母净利润64.8亿，同比-38.9% [3] 本周观点 - 高层提出促进房地产市场平稳健康发展，市场对增量政策期待高，推荐估值低位、业绩有望稳健增长的石膏板和板材龙头，二手房成交高景气推荐涂料和管材，3月基建投资改善，短期推荐水利管网机会，继续推荐内需逆周期及供给端约束强的品种 [1] - 看好内需投资端发力，推荐基建链及地产链龙头，短期结合红利和股息率指标，推荐优质水泥、地方国企，中长期关注消费建材等顺周期个股 [12] 各细分行业每周动态 - 水泥：上周全国水泥市场价格环比回落0.9%，价格下调区域集中在华东、华南和西南，上涨区域为江西和河南，四月中旬需求变化不大，出货率环比小幅提升，熟料库存明显上升，磨机开工负荷均值由升转降 [30] - 玻璃：上周国内浮法玻璃市场价格零星小涨，成交环比转弱，代表省份库存基本持平，供应端产能持平，部分产线复产、改产，库存变化不大但区域出货有差异，多数区域企业库存高位，去库压力大 [31][33] - 光伏玻璃：上周整体成交一般，库存小幅增加，下游组件企业采购趋缓，部分前期投产窑炉达产使供应量稍增，成本端天然气、纯碱价格松动，市场大势维稳 [34] - 玻纤：无碱粗纱市场报盘暂稳，局部成交灵活，4月中上旬出货转弱，大厂优势明显；电子纱市场价格暂稳运行，中下游稳定提货，后期市场或稳中小幅提涨 [36][37] - 上游原材料：煤炭市场整体偏弱僵持，港口累库，交投活跃度不高；纯碱市场阴跌，开工负荷提升，货源供应高位，下游刚需补货为主；沥青均价周环比-1.43%；管材相关原材料中，PVC、HDPE均价周环比下降，PPR均价周环比上升；钛白粉均价周环比持平 [39][40][41] 重点推荐 |股票名称|股票代码|目标价(当地币种)|投资评级| | --- | --- | --- | --- | |四川路桥|600039 CH|11.03|买入| |中材国际|600970 CH|13.04|买入| |中国交建|601800 CH|12.11|买入| |中国核建|601611 CH|10.93|买入| |三联虹普|300384 CH|25.20|买入| |海螺水泥|600585 CH|32.97|买入| |华新水泥|6655 HK|11.74|买入| |北新建材|000786 CH|34.71|买入| |兔宝宝|002043 CH|13.96|买入| |三棵树|603737 CH|53.44|买入|[10] 公司最新观点 - 四川路桥：25Q1累计中标金额同比+18.87%，董事长提议回购股份，基本面有望受益，调整24 - 26年归母净利预测，维持“买入”评级 [43] - 中材国际：25Q1新签合同额同比增长31%，境外订单增长好，维持25 - 27年归母净利润预测，维持“买入”评级 [43] - 中国交建：24年营收等情况，新签合同额同比+7.3%，调整25 - 27年归母净利预测，A/H均维持“买入”评级 [43] - 中国核建：Q3业绩小幅下滑，有望受益于核电景气度上行，下调24 - 26年归母净利预测，维持“买入”评级 [44] - 三联虹普：工业AI业务及下游行业景气有望带来增长，维持盈利预测，提升估值溢价，维持“买入”评级 [44] - 海螺水泥：2024年业绩情况，2025年有望供求共振，调整EPS预测及目标价，维持“买入”评级 [44] - 华新水泥：24年年报情况，上调25/26年水泥吨毛利假设及目标价，维持“买入”评级 [44] - 北新建材：24年业绩情况，更新激励计划草案，小幅下调归母净利润预测及目标价，维持“买入”评级 [44] - 兔宝宝：前三季度业绩超预期，上调24 - 26年EPS，给予25年15x PE估值，维持“买入”评级 [44] - 三棵树：三季报情况，上调24 - 26年归母净利润，给予24年0.8倍PEG，对应目标价，维持“买入”评级 [45] 新闻资讯 - 包含南通与印尼建筑业对接、多地建筑相关政策解读及公示、行业市场情况等多则新闻 [47] 公司动态 - 山东路桥、北新建材、濮耐股份、东方雨虹、伟星新材等公司发布了募集资金、会计政策、业绩说明会、股东大会等相关公告 [48][49][50]