先进战斗力的概念与内涵 - 先进战斗力是更高级形态的战斗力，以新质战斗力为引领和支撑，强调新质战斗力的规模化、实战化、体系化运用[1] - 先进战斗力代表军事变革、军事智能和军队作战方式的发展趋势，是战斗力的新增长点和未来战场的制高点[2] - 先进战斗力具有鲜明的时代性、创新性、辩证性特征，是习近平强军思想中的原创性概念[7] 先进战斗力的技术驱动因素 - 人工智能、网络信息、大数据、区块链、量子科技、生物交叉、纳米材料等战略高新技术群体迸发，引起战争形态和作战方式深刻变化[4] - 武器装备的自主战场感知、自主作战决策、自主规划计划、自主采取行动等"自主能力"越来越强，从"执行工具"升维成"智能节点"[4] - 新质生产力的快速发展为新质战斗力生成提供了先进科学技术和雄厚物质基础，成为重塑战争形态、重构作战体系、重组指挥要素的关键变量[5] 先进战斗力的建设成果 - 深化国防和军队改革，形成军委管总、战区主战、军种主建新格局，组建调整军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队等新型作战力量体系[6] - 加速武器装备更新换代，新型四代装备列装部队，首艘电磁弹射型航母福建舰正式入列[6] - 人才强军战略深入实施，高素质专业化新型军事人才加速成长[6] 先进战斗力的发展方向 - 坚持机械化信息化智能化融合发展，以机械化为基础，以信息化为支撑，以智能化为引领[8] - 先进战斗力要求战斗力构成诸要素全面迭代升级，推动军事理论、组织形态、军事人员、武器装备全面贯彻质量第一、质效优先导向[9] - 先进战斗力更加依托于整个军事体系一体联动，使战斗力释放方式由"点"向"面"转变，效能呈现由条块化向聚合化转变[9] 先进战斗力的建设路径 - 加快军事理论现代化步伐，研析信息化智能化战争制胜机理，推动军事战略、作战思想、军队现代化建设等战斗力主干理论繁荣发展[15] - 统筹网络信息体系建设运用，加强数据资源开发利用，实现作战单元、各类武器系统之间的互联互通[16] - 加快人工智能领域前沿技术成果向军事领域的转化应用，加快无人智能作战力量及反制能力建设[16] - 推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动，健全完善需求对接、规划衔接、资源共享等制度机制[17] - 深化战略和作战筹划，扎实推进实战化军事训练，加强作战能力体系集成，创新战斗力建设和运用模式[18]

先进战斗力的概念与提出背景 - 先进战斗力是更高级形态的战斗力，以新质战斗力为引领和支撑，强调其规模化、实战化、体系化运用 [1] - 该概念由最高领导人在2019年中央军委军事工作会议上首次提出，强调“加强新型作战力量建设，增加新质战斗力比重” [1] - 先进战斗力是深刻洞察世界军事发展趋势、新质生产力跃升态势和军队现代化发展规律提出的科学部署 [3] 先进战斗力的驱动因素 - 世界新军事革命加速推进，人工智能、网络信息、量子科技等战略高新技术群体迸发，引起战争形态和作战方式深刻变化 [4] - 新质生产力的快速发展为新质战斗力生成提供先进科学技术和雄厚物质基础，成为重塑战争形态的关键变量 [5] - 新时代国防和军队现代化重大成就奠定基础，包括深化国防和军队改革、组建军事航天部队等新型作战力量体系、加速武器装备更新换代 [6][7] 先进战斗力的核心特征 - 体现军事智能化发展方向，顺应未来战争从“能量主导”向“信息主导”再向“智能主导”跃迁的新趋势 [9] - 意味着战斗力全要素迭代升级，具有高智能、高科技、高质量、高度一体化等突出特征 [10] - 具有鲜明的相对性、动态性和主体性，是发展着的先进，强调先敌一步、胜敌一筹的明显优势 [11] 先进战斗力的理论突破 - 丰富发展了马克思主义关于战斗力构建理论体系，提出“科技是现代战争的核心战斗力”等科学命题 [13] - 推动了党的战斗力形态理论创新变革，是对党的战斗力建设历史经验的凝练升华和创新发展 [14] - 超越了西方战斗力生成理论的逻辑局限，把战斗力重心从武器比拼转向体系对抗，重塑了战斗力生成底层逻辑 [15] 先进战斗力的建设路径 - 坚持推进战斗力构成的全要素高质量发展，加快军事理论现代化步伐，提升武器装备智能化程度 [17] - 用好军事智能化这个强劲引擎，加快人工智能领域前沿技术成果向军事领域的转化应用，构建智能化军事体系 [18] - 涵养一体融合这个源头活水，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动，健全完善需求对接等制度机制 [19] - 突出实战化训练这个重要抓手，强化战训一致，坚持以战领训、以训促战，实现作战和训练一体化 [20]

市场表现 - 9月26日三大指数集体低开后涨跌分化，军工板块小幅震荡 [1] - 截至9时47分，全市场军工含量最高的航空航天ETF（159227）下跌0.35% [1] - 持仓股中，航发动力、国科军工、航宇科技、北方导航等上涨 [1] 行业发展趋势 - 随着军事智能化的深度推进与多域融合对抗的形成，战场已升级为"体系与体系的较量" [1] - 下一代武器系统将呈现"系统快速重构、功能按需定义、飞行灵活变形、战力智能进化、技术持续升级"五大典型特征 [1] - "高质量"和"低成本"是未来军工生产端的核心导向 [1] - 军品审价机制或将长期趋严、招标成本阈值刚性压缩 [1] - 短期看，行业内公司毛利率或将承压，促使低效产能加速出清，附加值较低的领域或面临价格竞争加剧 [1] - 长期看，低成本压力将倒逼行业效率革命，推动全产业链向集约化、精益化转型，最终实现降本增质、增效增能的可持续发展目标 [1] 相关金融产品 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.96% [1] - 该ETF覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [1] - 成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1]

行业趋势与核心观点 - 战争已步入智能时代，人工智能技术正推动全领域全产业链加速演变 [1] - AI技术催化装备体系无人智能化变革，推动无人装备列装需求扩张并反哺军工AI产业发展，形成双向促进 [1] - 全球军事AI市场规模预计2024年达1040亿美元，2025-2034年复合年均增长率为13.4% [1] 细分领域投资机会 - 航空装备领域重点关注无人机及其配套材料（如碳纤维复材、隐身材料）和小推力航发的需求提升 [1] - 地面装备领域机器狗等智能无人平台渗透率持续提升 [1] - 海洋装备领域电子水声系统和无人船艇成为水下攻防体系建设核心 [1] 产业链各层级发展重点 - 基础层需重视"云-边-端"算力网络建设及军用芯片国产化 [1] - 技术层军工软件权重提升将重塑产业格局 [1] - 应用层AI赋能态势感知、指挥决策、电子对抗等多场景，推动硬件性能改进和作战形态革新 [1] 政策与市场环境 - 中国军队明确智能化、信息化发展方向，政策持续加码AI军事应用 [1] 相关金融产品分析 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从中国A股市场中选取涉及航空、航天、船舶、兵器等军工行业的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数以中小盘风格为主，重点配置于航空装备与军工电子行业 [1]

市场表现 - 9月23日A股三大指数涨跌不一，半导体、储能、动力电池等概念涨幅居前，军工板块高开低走 [1] - 截至9点45分，全市场军工含量最高的航空航天ETF（159227）跌幅0.35%，持仓股航宇科技、光启技术、航发动力、航天电子等逆势上涨 [1] - 航空航天ETF最新规模达13.5亿元，创成立以来新高，为全市场规模最大的空天国防类ETF [1] 行业催化剂 - 中国海军歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机完成在福建舰上首次弹射起飞和着舰训练，标志着福建舰具备了电磁弹射和回收能力 [1] - 该事件是我国航母发展历程中取得的又一次突破，或再度提振军工板块短期情绪 [1] 行业前景与投资逻辑 - 军工板块当前正处于一个向上空间广阔、向下有底的状态 [1] - 军工半年报业绩释放修复信号，下半年整体将好于上半年 [1] - "大军工"下的新赛道"十五五"需求清晰 [1] - 国际市场的发展带来市场扩容 [1] - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题有望持续活跃 [1] 航空航天ETF产品概况 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.96%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合"空天一体"的战略方向 [2]

航空航天ETF市场表现 - 截至2025年9月22日收盘 航空航天ETF天弘(159241)收涨0.35% 实现两连阳 换手率27.34% 成交额1.20亿元 市场交投活跃 [2] - 跟踪指数成分股表现突出 海兰信(300065)上涨7.51% 航天电子(600879)上涨2.78% 中国海防(600764)上涨2.41% 华力创通(300045)上涨2.11% 中航沈飞(600760)上涨2.07% [2] - 基金规模达4.91亿元 份额4.29亿份 创近1月新高 近5个交易日资金净流入5105.93万元 最新单日净流入4774.66万元 [2] 产品结构特征 - 跟踪国证航天指数 军工属性极强 申万一级军工行业占比97.86% 为全市场军工含量最高指数 [3] - 航空航天装备权重占比高达66.8% 显著超越中证军工和中证国防指数 [3] 行业技术突破 - 海军三型舰载机在福建舰完成首次电磁弹射起飞和着舰训练 标志福建舰具备电磁弹射和回收能力 [4] - 海军舰载航空实现从单机到体系 从岸基到舰基 从滑跃到弹射 从能飞到能战的跨越 [4] 行业基本面展望 - 军工板块处于向上空间广阔向下有底的状态 结构性深度调整可能性较低 [5] - 半年报业绩释放修复信号 预计下半年整体表现优于上半年 行业比较优势凸显 [5] - 低空经济 商业航天 深海科技 大飞机 军事智能化等新域新质主题有望持续活跃 [5]

事件与市场表现 - 2025年9月19日，国防军工(申万)板块盘中反攻，涨幅达1.18%，航天装备、中航系、军工电子等方向涨幅靠前 [1] - 2025空军航空开放活动和长春航空展举行，近百型装备参加静展，较上届新增十余型，构成短期热点催化 [1] - 随着热点事件和主题催化落地以及中报业绩披露完毕，行情或将在短期内进入稳定阶段 [1] 行业基本面与驱动因素 - 部分领域半年报及二季度环比业绩有所改善，相关重大订单披露释放出基本面修复信号 [2] - 行业核心驱动力源于“把人民军队建成世界一流军队”的战略定性，构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑 [2] - “十四五”收官与“十五五”开启，市场对新订单预期增强，预期的逐步落地将夯实军工行情基础 [2] 板块内部轮动与长期展望 - 今年以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军贸等大军工板块轮动特征清晰有序，展现较强韧性与活力 [2] - 主题活跃与业绩提振将构成未来较长时间的“二重奏”，共同推动军工整体行情维持高度活跃 [1] - 在政策、技术、资本等支持下，低空经济、商业航天等领域在“十五五”期间将进入从“1”到“100”的快速发展阶段 [2] 下半年行业研判 - 军工上市公司半年报已发布完毕，基本面释放修复信号，预计下半年整体表现或将好于上半年 [3] - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等新域新质主题有望持续活跃，并在风险偏好提升的市场风格下表现较好 [3]

投资评级 - 行业评级为增持 [3] 核心观点 - 军事智能化已不是未来而是现在 正以前所未有的速度和深度重塑军事领域 成为新质战斗力核心和掌握制智权的关键 [1][19] - 人工智能将带来国防体系变革 格局重塑与模式创新 不仅仅是装备升级 而是整个作战体系的智能化升级 [3][51] - 资本市场已对产业更迭抱充分预期 美国"新军工"市值合计已超越"老军工" 但收入体量仍有数量级差距 [3][61] - 军事智能化将实现4个转变：作战主体由知识力量型向智能信息型转变 作战平台由低智能向高智能转变 作战样式由体系作战向开源作战转变 制胜机理由信息主导向智能主导转变 [35] 行业市场空间 - 2024年全球军事人工智能市场规模约为95.6亿美元 其中美国市场规模为24.1亿美元 [9] - 2025年美国军事人工智能市场有望达到31.33亿美元 全球市场有望达到124.28亿美元 [9] - 2027年全球军事人工智能市场有望达到210.03亿美元 [9] 技术应用路径 - 人工智能技术主要包括机器学习 机器人技术 计算机视觉 生物识别技术以及自然语言处理五类技术 [8] - 不同军事应用领域与不同技术脉络相契合 没有一种技术路径可包打天下 [8] - 人工智能是通用性技术 将对整个军事作战体系各个作战领域与流程产生深层次且广泛的影响 [9] 产业链公司 - 算力领域：航天电子 成都华微 智明达 [10] - 传感器领域：高华科技 光电股份 [10] - 算法领域：格灵深瞳 振芯科技 [10] - 情报分析+AI：中科星图 拓尔思 航天宏图 [10] - 自主系统：中无人机 航天彩虹 纵横股份 洪都航空 中航成飞 中航沈飞 天海防务 内蒙一机 晶品特装 建设工业 [10][11] - 指挥控制+AI：观想科技 兴图新科 莱斯信息 科思科技 [10] - 电子对抗+AI：盟升电子 [10] - 通信+AI：七一二 邦彦技术 新劲刚 [10] - 军事仿真+AI：索辰科技 展鹏科技 华如科技 [11] - 后勤保障+AI：太极股份 [11] - 国防制造+AI：科德数控 能科科技 [11] - 网络安全：电科网安 佳缘科技 北信源 [10] 国际发展态势 - 美国将人工智能置于维持全球军事大国地位的科技战略核心 构建智能化军事体系 [40][41] - 俄罗斯高度重视军事智能化 计划在2025年前组建高度自主的多功能机器人部队 [39] - 法国提出明确的军事智能发展与应用规划 计划投入20亿欧元军费预算用于人工智能领域 [38][40] - 英国试图实现军事智能发展的领导地位 将人工智能列为国家战略的核心 [42] 典型应用案例 - Palantir在俄乌战争中大放光彩 自俄乌冲突开始至2025年8月8日 公司股价涨幅超1263.68% 市值最高达4435亿美金 超过传统国防军工巨头登顶美国军工企业市值排行榜 [3] - 乌克兰第3独立突击旅凭借无人机和自杀式地面作战平台 迫使俄军士兵向无人装备投降 创造史上首次机器人迫使敌军投降的战例 [46] - 以色列军方在加沙测试名为薰衣草的AI作战系统 该系统能快速判断猎杀目标的时间 地点及方式 [47] 战争形态演进 - 战争形态已历经八次演变 目前正处于信息化向智能化转变过程中 [31][33] - 智能化战争将呈现无人化 自主化 人机协同化 集群协作化等特征 [35] - 智能化进程将呈现渐进式：有人为主无人为辅是初级阶段 有人为辅无人为主是中级阶段 规则有人行动无人是高级阶段 [36]

阅兵事件与军工板块市场表现 - 纪念抗战胜利80周年阅兵展示新型四代装备、无人智能作战力量及新质新域武器 首次亮相陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备 [1] - 阅兵后军工装备板块回落 中航成飞、捷强装备、中无人机、中兵红箭、北方长龙等个股出现下挫 [1][9] - 历次阅兵前军工板块走出独立超额行情 2015年阅兵前中证军工指数最大涨幅47% 2019年阅兵前该指数最大涨幅16% [3] 军工指数与个股表现 - 中证军工指数近一个月涨幅超10% 显著跑赢上证指数 [1] - 国证航天航空指数近一年回报达62.45% 跑赢其他军工指数超5个百分点 [1][6] - 北方长龙两个多月累计上涨超400% 但9月3日跌停20% 总市值141亿元 [1][14] - 中航成飞9月3日股价下跌14.34% 报收90.99元/股 总市值2431亿元 [9] - 中兵红箭9月3日跌停 报收19.76元/股 总市值275亿元 [6] 行业财务数据与业绩 - 航空航天与国防行业88只成分股2025年上半年合计营收1854.29亿元 同比增0.76% 合计净利润93.11亿元 同比降7.18% [7] - 中兵红箭2025年上半年净利润亏损4071万元 同比下降191.32% 经营活动现金流净流出11.93亿元 同比扩大17.49% [6] - 中航成飞2025年一季度营业总收入同比激增915.84% 净利润同比增长675.74% [9] - 国科军工2025年上半年营业收入同比下滑13.37% 但剔除股份支付费用影响后净利润实际增加19.64% [11] 资金流动与市场行为 - 军工ETF近3个交易日净流入额超6亿元 当前规模超162亿元 较年初增长近50% [3] - 北方长龙56个交易日内36次登上龙虎榜 出现游资轮番炒作后获利退出 [14] - 部分军工股存在游资击鼓传花现象 如北方长龙基金持股比例仅0.4% 股价易被操纵 [14] 政策与行业趋势 - 2025年国防预算总额1.81万亿元 同比增长7.2% 装备费占比超40% 重点投向航空航天、无人装备、信息化系统 [11] - 军工企业产能利用率回升至80%以上 上游电子元器件、新材料订单同比翻倍 导弹、无人机进入需求爆发加产能爬坡阶段 [11] - 低空经济、商业航天等新质领域政策密集出台 推动板块从主题炒作向业绩兑现转型 [11] - 全球军贸中军机出口占比近50% 中国军机占军贸出口比例仅约30% 成长空间打开 [11] 机构观点与投资建议 - 券商普遍长期看好军工板块 但提示短期炒作充分个股存在回调风险 [11] - 太平洋证券认为军工板块基本面触底回升 2025年三至四季度订单有望持续兑现 [11] - 申银万国证券指出军工三季报有望超预期 订单脉冲式增长且维持高位 [12] - 建议关注军工电子、军工材料、无人装备、军事智能化、卫星互联网等新质新域 [17] - 散户可通过指数基金分散风险 行业政策驱动性强、信息透明度低、个股波动大 [17]

市场表现 - 国防军工行业盘中震荡回落 截至13点59分航空航天ETF（159227）下跌0.32% 成交额突破1亿元 换手率达12.68% [1] - 持仓股中光启技术上涨超过6% 迈信林、振芯科技、雷电微力等个股领涨 [1] 行业动态 - 过去25天内中国完成9次火箭发射 发射次数超过上半年总发射次数的25% [1] - 9次发射中至少5次服务于国网星座（GW星座） 该星座由中国卫星网络集团主导建设 是中国版宽带互联网卫星项目 [1] - 国网星座采用与SpaceX星链类似的大规模组网技术以实现全球覆盖 [1] 投资逻辑 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等大军工新域新质主题持续活跃 [1] - 军工基本面有望持续回暖 主题活跃与业绩提振将形成双重驱动 共同推动军工整体行情 [1] - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工产业核心赛道 布局空天领域前沿技术 [2] 产业布局 - 国证航天指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 指数成分股精选军工头部企业 涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2] - 指数高度贴合国防现代化与高端装备升级战略 捕捉国防科技工业发展红利 [2]