报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 中东地缘冲突导致海外化肥价格大幅上涨，通过抬升种植成本、影响种植面积和降低单产等多渠道，将显著推动全球农产品价格上行 [2][9] - 生猪价格已触及历史大底，行业去产能加速，预计猪价将在淡季底部确认后迎来反弹 [3][9][23] - 天然橡胶等大宗农产品在供应偏紧、成本支撑及替代需求拉动下，价格呈现上涨趋势 [9][37] 根据相关目录分别进行总结 化肥涨价对农产品影响 - 中东地缘冲突导致国际化肥供应紧张，海外尿素价格已接近**800美元/吨**，较**2月底价格已翻倍**，而国内尿素价格约**1800元/吨**，国际国内价差显著 [13][14] - 化肥涨价通过三条路径影响农产品：1) 种植成本抬升向终端价格传导；2) 化肥成本占比高的作物种植面积可能缩减，如**新季美玉米预估种植面积同比缩减3%**，而美大豆则**同比增加4%**；3) 化肥用量减少直接降低单产，例如中国西北春小麦化肥用量下降**超过30%**可能导致单产下滑**20%以上** [9][13][19][21] - 当前正值北半球春耕用肥关键期，化肥价格波动将直接影响底肥投放，进而关联全年玉米等作物单产 [18] 生猪行业 - 猪价持续探底，截至**4月3日，全国外三元生猪均价为9.13元/公斤，周环比下跌2.77%**，**7公斤仔猪均价202元/头，周环比下跌31.29%** [23][48] - 行业深度亏损推动去产能加速，能繁母猪存栏持续下降 [24] - 从库存周期看，商品猪宰后均重拐点已现，其回升后**1-2个月内猪价通常有明显上涨**，预计**5月前猪价将迎来反弹** [9] 白羽肉鸡行业 - 价格低波动趋稳，截至**4月3日，白羽肉毛鸡价格为7.28元/公斤，周环比上涨2.39%**，鸡苗价格**3.11元/羽，周环比上涨1.30%** [25][48] - 产业链上游存栏量维持高位，祖代及父母代肉种鸡存栏充足 [26][27] 黄羽肉鸡行业 - 鸡价稳步回升，快大鸡、中速鸡、慢速鸡价格均有不同程度上扬 [31] - 行业产能有所调整，祖代及在产父母代肉种鸡存栏量出现回落 [32] 饲料板块 - 主要粮价震荡走强，但本周有所回调，截至**4月3日，玉米现货价2442.16元/吨，周环比下跌0.43%**；**豆粕现货价3195.71元/吨，周环比下跌3.45%** [33][48] - 畜禽饲料价格触底企稳 [34] 大宗农产品 - 天然橡胶价格上涨，截至**4月3日，国内天然橡胶期货价格为16845元/吨，周环比上涨2.03%** [37][48] - 供应端，东南亚处于低产期，国内开割初期上量有限，供应偏紧；替代品合成胶价差维持高位，形成需求替代拉动；青岛地区橡胶库存**68.96万吨，周环比增加0.60万吨** [9][37] - 全球玉米、大豆库存有所消化，库存消费比呈下降趋势 [36] 投资建议 - **生猪养殖板块**：看好成本优势领先的企业，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3][41] - **后周期板块**：看好猪价回暖后利润向动保等下游传导，相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3][41] - **种植链**：粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3][41] - **宠物板块**：行业处于增量提价逻辑兑现期，相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3][41] 上周行情回顾 - 农林牧渔板块跑输大盘，本周板块指数收于**2763.68点，周下跌2.77%**，跑输上证综指**1.91个百分点**，跑输沪深300指数**1.4个百分点** [43] - 子板块中仅动物保健上涨**(+0.87%)**，种植业跌幅最大**(-4.36%)** [43] - 个股方面，市值70亿元以上公司中，平潭发展周涨幅**+10.61%**领涨，亚盛集团周跌幅**-10.93%**领跌 [45][46]