行业需求与周期 - 农药行业终端去库存明显 先正达 安道麦库存金额在2022下半年达到峰值 富美实库存金额在2023Q2达到峰值 库存营业收入比例普遍在2023Q3达到最高点 2024年底三家农化企业库存金额和比例明显下降[1] - 农药需求逐步恢复 2024年国内农药出口量290万吨 同比增长31%[1] - 农药价格见底回升 2025年07月13日中农立华除草剂原药价格指数报82.49点 同比下跌2.58% 环比上涨0.84% 杀虫剂原药价格指数报68.36点 同比上涨5.76% 周环比下跌0.67%[1] 公司经营与财务 - 公司2002-2024年营业收入CAGR 17% 归母净利润CAGR 19%[2] - 优嘉工厂2024年实现营业收入49.4亿元 净利润7.7亿元 净利率15.6%[2] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为128亿元 147亿元 164亿元 归母净利润分别为14.67亿元 17.72亿元 20.96亿元[3] 产品与产能布局 - 公司为国内拟除虫菊酯龙头 全产业链一体化优势明显 除草剂在草甘膦 麦草畏基础上扩充硝磺草酮 烯草酮 新建外延布局杀菌剂[2] - 制剂业务2024年毛利率约30%[2] - 辽宁优创一期项目包括年产4500吨杀虫剂 8050吨除草剂 3100吨杀菌剂 7000吨农药中间体 投资预算34.8亿元 累计投入达80% 一阶段已建成调试 功夫菊酯 烯草酮等品种产出合格产品 二阶段正设备安装[2] 研发与协同优势 - 公司形成农研公司加扬农化工本部的创制平台 在我国年销售额超亿元的6个自主创制品种中占有3个[3] - 葫芦岛一期拟新增2500吨氟唑菌酰羟胺 与先正达协同加快创制化学物的开发和商业化应用[3]