财务业绩 - 2025年上半年营收62.3亿元同比增长9.4% 归母净利润8.1亿元同比增长5.6% [1] - 第二季度单季营收29.9亿元同比增长18.6% 归母净利润3.7亿元同比增长11.1% [1] - 原药收入36.6亿元同比增长10.0% 制剂收入11.7亿元同比下降2.8% [2] - 毛利率23.6%同比下降0.6个百分点 净利率12.9%同比下降0.5个百分点 [2] 经营数据 - 原药销量5.67万吨同比增长13.4% 均价6.45万元/吨同比下降3.0% [2] - 制剂销量2.81万吨同比增长0.1% 均价4.16万元/吨同比下降2.9% [2] - 经营性现金流净额17.3亿元同比下降34.3% 主要因原材料采购支出增加 [2] 行业动态 - 除草剂价格指数同比上升0.33% 杀虫剂价格指数同比上升2.81% 杀菌剂价格指数同比下降6.22% [3] - 全球农药渠道库存降至合理水平 行业开展"正风治卷"行动推动景气修复 [3] 产能建设 - 辽宁优创一期项目实现营收5.5亿元 盈利38.92万元 [4] - 3000吨吡唑醚菌酯项目稳步推进 新产能释放支撑销量增长 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.1/17.2/20.2亿元 对应同比增长17.04%/22.17%/17.26% [5] - 当前股价对应PE分别为20.1/16.5/14.1倍 维持买入评级 [5]