每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵司目前有多少个原药登记证？ 长青股份（002391.SZ）11月26日在投资者互动平台表示，公司目前拥有53个原药证件。 （文章来源：每日经济新闻） ...

财务业绩与经营状况 - 2023至2024年业绩受老产品竞争加剧及需求不足影响，主营业务收入显著降低，新建产线处于建设或产能爬坡阶段，对业绩贡献有限 [2] - 2025年起经营出现改善迹象，兰州基地2024年销售额约0.88亿元，截至2025年6月30日销售额达1.4亿元，增长显著 [2] - 三季度亏损收窄，主业发展进入改善通道，预计通过未来2-3年能力建设与产能释放稳步进入高质量发展阶段 [2] - 三季度在建工程同比增长10.53%，主要集中在兰州和南通基地 [5] - 公司暂无法对2025年全年业绩作出明确预估，四季度业务有序推进，但客户需求及订单节奏存在不确定性 [7] 产能布局与利用率 - 公司拥有八大生产基地，其中六个自有核心基地（太仓、南通、盐城、上虞、兰州、马耳他），两个协作基地（湖北襄阳、辽宁阜新） [2] - 产品结构以创新农药中间体、原药为主，受行业周期性下行及新产能未完全释放影响，整体产能利用率处于较低水平 [2] - 马耳他基地定位为国际化战略出海阵地，具备FDA、CEP标准的生产环境及制剂分装条件，助力拓展海外市场 [2][3] - 兰州基地重点承接创新农药中间体、原药产品，并依托中试基地拓展医药业务 [5] - 南通基地因产品专利到期及市场需求回落，产能利用率有所下降，新建产线规模较小 [5] 业务合作与战略发展 - 农药业务从单一品种模式转型为覆盖核心客户、多个创新产品的矩阵化格局，业务结构更健康，抗风险能力增强 [4] - 医药业务规模尚小，聚焦与重点客户（如恒瑞医药）的战略合作，致力于打造可持续的CDMO业务模式 [4][9] - 与恒瑞医药合作贯穿全生命周期，覆盖临床前至商业化生产各阶段，目前同步推进项目约20余个，另有约10个项目处于前期评估阶段 [9] - 医药业务收入占比约20-30%，农药业务占比约为医药的2倍或以上，公司希望未来实现医药与农药业务收入均衡发展 [10] - 公司推行"2+X"战略，主业聚焦创新农药和创新医药，对合成生物学、双碳减碳、大健康等前沿领域持审慎态度，新材料探索处于早期阶段 [7] 研发与技术创新 - 兰州中试基地完成基础能力建设，首条抗病毒类药物中试生产线稳定运行，但整体中试能力仍处于起步阶段，中试转化率尚未明确 [6][7] - 两个创新原药项目于盐城、兰州基地落地，已完成产线建设，2025年起逐步获得客户订单 [8] - 公司计划用3-5年时间完成高标准医药产能和体系建设，强化研发到生产的一体化能力，提升CDMO市场竞争力 [10] - 太仓基地计划改造用于API生产，兰州基地聚焦研发转化与中试放大，绍兴上虞基地拥有130亩医药原料药生产基地用地 [11] - 对脱氨技术等新技术的应用持谨慎态度，认为商业化转化难度大、周期长，短期竞争优势不确定 [8] 行业环境与市场展望 - 过去两年农化行业景气度低迷，客户处于去库存阶段，当前市场需求逐步改善，行业景气度有望企稳 [5] - 中国作为全球农化中间体主要生产国的地位未动摇，随着客户库存调整尾声及创新产品需求落地，行业有望回暖 [5] - 国际贸易环境对中间体行业出口影响有限，外销业务占比根据客户需求动态调整，整体稳定，CDMO产品毛利率相对较高 [7][8] - 公司处于精细化工产业链后端，CDMO业务采用成本加成定价模式，受大宗原材料价格变动影响有限 [8] - 公司看好创新药BD出海带来的中间体及原料药需求增长机遇，计划强化医药CDMO业务竞争力 [10]

投资评级 - 报告对扬农化工维持"增持"评级 [5] 核心观点 - 公司主业企稳修复，创制药逐渐落地放量，主业景气度有望触底向上 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.38亿元、16.57亿元、18.90亿元，对应市盈率（PE）分别为19.0倍、16.5倍、14.4倍 [3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入91.56亿元，同比增长14.23%，实现归母净利润10.55亿元，同比增长2.88% [1] - 2025年第三季度实现营业收入29.23亿元，同比增长26.15%，环比下降2.34%；实现归母净利润2.50亿元，同比下降5.01%，环比下降32.72% [1] - 2025年第三季度毛利率为19.61%，同比下降3.90个百分点，环比下降2.94个百分点；净利率为8.54%，同比下降2.80个百分点，环比下降3.86个百分点 [2] 产品销量与价格分析 - 第三季度原药产品销量为2.96万吨，同比增长13.53%；平均价格为5.92万元/吨，同比增长3.14%，环比下降10.20% [2] - 第三季度制剂产品销量为0.51万吨，同比下降17.57%；平均价格为2.98万元/吨，同比增长0.78%，环比增长26.50% [2] 行业景气度与项目进展 - 草甘膦价格呈现企稳回升趋势，据百川盈孚数据，10月27日价格为27,295元/吨，较年初上涨15.62%，同比上涨9.26% [3] - 葫芦岛一期项目已于上半年投产，产能爬坡持续推进，调试产品全部达产达效，预计将逐步贡献业绩 [3] - 葫芦岛项目开始转固，截至2025年第三季度末，公司在建工程为13.4亿元，环比第二季度下降3.23亿元 [3] 财务数据预测 - 预计2025年营业收入为114.84亿元，同比增长10.1% [4] - 预计2025年归母净利润为14.38亿元，同比增长19.6% [4] - 预计2025年销售净利率为12.5%，毛利率为24.6% [9] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为12.9% [9]

公司业绩概览 - 2025年前三季度营业收入91.56亿元，同比增长14.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润10.55亿元，同比增长2.88% [1] - 2025年第三季度营业收入29.23亿元，同比增长26.15% [1] - 2025年第三季度归母净利润2.50亿元，同比下滑5.01% [1] 分业务表现 - 前三季度原药业务营收54.09亿元，同比增加约5.88亿元 [3] - 前三季度制剂业务营收13.32亿元，同比减少0.64亿元 [3] - 前三季度贸易及其他业务营收约24.24亿元，同比增加6.17亿元 [3] - 第三季度原药业务营收17.53亿元，贸易业务营收10.16亿元，制剂业务营收1.53亿元 [3] 销量与价格分析 - 前三季度原药销量8.63万吨，同比提升1.02万吨，销售均价6.27万元/吨，同比下降1.1% [3] - 前三季度制剂销量3.32万吨，同比下降0.11万吨，销售均价4.44万元/吨，同比下降4.9% [3] - 第三季度原药销量同比增长13.5%，销售均价同比增长3.1% [3] - 第三季度制剂销量同比下滑17.6%，销售均价同比微增0.8% [3] 盈利能力与费用 - 前三季度综合毛利率22.4%，较去年同期下滑1.7个百分点 [4] - 第三季度毛利率19.6%，同比下滑3.9个百分点，环比下滑2.9个百分点 [4] - 第三季度研发费用1.11亿元，同比增加约0.29亿元 [4] - 第三季度管理费用1.11亿元，同比减少约0.33亿元 [4] - 公司信用减值损失约534万，较去年同期增加3329万元 [4] 未来展望 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为13.0亿元、16.2亿元、19.3亿元 [5]

产量与销量 - 2025年第三季度原药产量86,949.60吨，销量86,316.71吨[1] - 2025年第三季度制剂（不折百）产量29,767.82吨，销量33,226.11吨[1] 营业收入 - 2025年第三季度原药营业收入540,851.61万元[1] - 2025年第三季度制剂营业收入132,314.28万元[1] 价格变化 - 2025年1 - 9月原药平均销售价格6.27万元/吨，较2024年1 - 9月下降1.12%[2] - 2025年1 - 9月制剂平均销售价格3.98万元/吨，较2024年1 - 9月下降1.61%[2] - 2025年1 - 9月多种原材料采购价格较2024年同期有不同程度增长[2]

公司研发进展 - 多个高级中间体试产成功并完成跨国公司验证批订单交付 [1] - 方华化学数个原药技术储备已完成 正推进相关产品设计和建设工作 [1] - 公司将继续保持高额研发投入以延伸产品链 目标在高级中间体和原药取得重大进展 [1]

产品研发进展 - 多个高级中间体试产成功并完成跨国公司验证批订单交付 [1] - 方华化学数个原药技术储备已完成 正按计划推进相关产品设计和建设工作 [1] 研发投入与战略规划 - 公司将继续保持高额研发投入以延伸产品链 [1] - 目标在高级中间体和原药领域取得重大进展 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入62.3亿元，同比增长9.4%，归母净利润8.1亿元，同比增长5.6% [1] - 2025年第二季度营业收入29.9亿元，同比增长18.6%，环比下降7.6%，归母净利润3.7亿元，同比增长11.1%，环比下降14.7% [1] - 扣非归母净利润上半年8.0亿元，同比增长7.9%，第二季度3.7亿元，同比增长17.5%，环比下降15.0% [1] 业务板块表现 - 原药业务上半年营收36.6亿元，同比增长10%，产量5.8万吨，同比增长17%，销量5.7万吨，同比增长13%，均价6.45万元/吨，同比下降3% [2] - 制剂业务上半年营收11.7亿元，同比下降3%，产量2.5万吨，同比增长6%，销量2.8万吨，同比增长0.12%，均价4.16万元/吨，同比下降3% [2] - 第二季度原药营收18.5亿元，同比增长16%，环比增长2%，销量2.8万吨，同比增长12%，环比下降2%，均价6.59万元/吨，同比增长3%，环比增长5% [2] - 第二季度制剂营收3.0亿元，同比下降12%，环比下降66%，销量1.3万吨，同比下降3%，环比下降17%，均价2.36万元/吨，同比下降10%，环比下降58% [2] 行业环境与趋势 - 农化行业受地缘政治、关税冲击、市场内卷等因素影响持续低迷，主要产品价格持续阴跌 [2] - 全球农药分销渠道库存已降至合理水平，下游采购需求逐步恢复 [3] - 中国农药工业协会推动"正风治卷"三年行动，行业隐性添加、非法生产、无序竞争等问题有望好转 [3] - 农药行业景气度触底回升，公司主营产品价格处于历史底部，后续价格回升将带来业绩弹性 [3] 产能与项目进展 - 辽宁优创基地一期项目包括年产15650吨原药和7000吨中间体，2025年上半年一阶段调试产品全部达产达效 [4] - 辽宁优创2025年上半年实现营收5.5亿元，净利润38.9万元，已开始贡献利润并有望持续增量 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为128亿元、141亿元、152亿元，同比增长22%、10%、8% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.1亿元、16.8亿元、19.3亿元，同比增长17%、20%、14% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为3.47元、4.15元、4.75元，三年复合增长率17% [5] - 公司作为国内农药龙头，一体化优势明显并积极扩张 [6]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价74.30元/股，上涨2.12%，总市值301.21亿元，成交额1.41亿元，换手率0.48% [1] - 主力资金净流出531.93万元，特大单卖出245.41万元占比1.74%，大单买入1743.65万元占比12.33%同时卖出2030.17万元占比14.36% [1] - 年内股价累计上涨29.92%，近5日/20日/60日分别上涨13.44%、8.31%、31.69% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年12月10日，2002年4月25日上市，总部位于江苏省扬州市，主营农药产品研发、生产和销售 [1] - 收入构成：原药占比58.64%，贸易业务20.65%，制剂18.78%，其他业务1.93% [1] - 所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，概念板块包括中化集团、草甘膦、生物农药等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.81万户，较上期减少6.01%，人均流通股22,271股，较上期增加6.40% [2] - 香港中央结算有限公司持股1629.28万股位列第四大股东，较上期增持75.48万股 [2] - 易方达旗下三只产品持股出现减持：裕丰回报债券A持股537.39万股（减108.72万股）、新收益混合A持股459.17万股（减140.98万股）、星元灵活配置混合A持股432.19万股（减70.94万股） [2] - 南方中证500ETF新进持股360.37万股位列第九大股东，易方达悦兴一年持有混合A等两只产品退出十大股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入62.34亿元，同比增长9.38% [2] - 归母净利润8.06亿元，同比增长5.60% [2] - A股上市后累计派现27.35亿元，近三年累计派现10.40亿元 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营收6.62亿元，同比增长12.3% [1] - 公司归母净亏损866.88万元，同比收窄83% [1] - 公司研发费用达到5818.89万元，同比增长49.46% [2] 农药业务 - 公司农药中间体业务回暖，订单环比大幅增长 [1] - 公司与科迪华、拜耳、富美实等头部创新农业企业深度合作 [1] - 公司稳步推进多款创新农药中间体及原药产品的布局、投建与落地 [1] - 各基地阶梯式产业布局有序落地，产能快速释放 [1] 医药业务 - 公司与恒瑞医药建立战略合作关系，在肿瘤、代谢、心血管等领域展开深度合作 [1] - 合作有助于公司拓展医药中间体和原料药市场，提升医药行业竞争力 [1] 研发与创新 - 公司以研发创新为核心抓手，推动连续流技术、生物酶催化技术等绿色技术的广泛应用 [2] - 公司持续加大绿色实践投入以达成SBTi减碳目标 [2] - 研发创新体系向更高效、更环保方向升级 [2] 战略与管理 - 公司积极推进大客户战略执行，深化与关键客户合作 [2] - 公司通过成本控制和精细化管理实现经营状况改善 [1] - 公司农药与医药业务的厚积薄发得益于对长期主义的坚守及持续研发投入 [2]