电力行业季节性投资逻辑变化 - 过去5年夏季电力板块表现良好，绿电电力指数在2、3季度平均收益8.2% [2] - 2025年新能源上网电价市场化改革终结"保量保价"政策，项目收益从确定性转向波动性 [3] - 2025年4月电力现货市场建设通知要求年底前基本实现全覆盖，中长期价格浮动不超过煤电基准价±20% [4] 电价下跌现象 - 江苏6月集中竞价成交价312.8元/兆瓦时，环比下降22%，触及跌停板 [4][5][8] - 广东6月成交均价0.372元/kWh，较年初下降5%，同样触及跌停板 [8] - 电价下跌源于煤炭价格跌至四年半新低及电力供给过剩、需求不足 [9][10][11] 电力ETF表现 - 中证全指电力指数和绿色电力指数近一年平均收益分别为-8.3%和-4.08%至-8% [18][19] - 规模前五的电力ETF近一年均跑输大盘，最大规模35.92亿元的电力ETF年化回报-0.82% [20] - 两大电力指数PE值约17，接近两年低位，反映市场对行业盈利下修的预期 [22][23][25] 风电行业表现突出 - 中证风电产业指数自4月末低点上涨超20%，近一年涨幅7.2% [39] - 2024年风电企业签订自律公约后，陆上风机价格回升25%至1500元/kW以上 [44] - 2024年Q3陆风、海风新增装机同比分别增长15%和397% [45] - 龙头企业金风科技一季度营收和净利润同比分别增长35.7%和70.8% [45][46] 风电投资工具 - 目前市场尚无风电ETF，前海联合泳隆混合A基金前十大重仓均为风电零部件企业 [49][50] - 该基金2025年一季报显示对风电产业配置比例达52.94%，基金经理看好行业长期发展 [52]