出口高频跟踪框架 - 构建6大类别、16大指标的高频跟踪框架，用于监测关税不确定性下的出口动态[4][17] - 框架覆盖全球贸易需求、中国出口量价、中美直接贸易流量、潜在转口贸易、美国进口需求及有效关税率等维度[17] - 当前数据显示5月出口量指标普遍边际走弱，北美航线运价暴涨但尚未观察到明显的"抢出口"迹象[2][17] 全球贸易需求跟踪 - 波罗的海干散货指数(BDI)4-5月月均同比由5.2%降至-0.05%，预示全球货物出口量增速下行[5][22] - 摩根大通全球制造业PMI4月降至49.8%荣枯线下，同步反映全球贸易量趋弱[5][24] - RJ/CRB指数4-5月月均同比由-0.8%回升至1.2%，显示全球贸易价格低位震荡[6][25] 中国出口监测 - 监测港口集装箱吞吐量四周平均同比由4月末7.3%降至5月25日当周6.7%，预示出口量增速边际趋弱[7][29] - PPI同比2-4月由-2.2%降至-2.7%，或导致5-7月出口价格震荡趋弱[8][33] - 韩国从中国进口5月前20天同比-1.4%，越南5月上半月进口同比11.3%，显示出口韧性但边际趋弱[9][34][41] - 中国制造业PMI新出口订单4月骤降4.3点至44.7%，出口交货值同比由7.7%降至0.9%，预示5月下行压力[9][44][47] 中美贸易动态 - 5月从中国发往美国的载货集装箱船数量同比由-23.1%进一步降至-37.5%，直接出口显著下滑[11][54] - 北美航线运价5月明显反弹，但主要受运力未完全恢复影响，非需求因素主导[10][50] - 5月美国提单口径从中国进口金额同比由4月9.9%转负至-7%，反映新增关税影响开始显现[13][68] 转口贸易与进口需求 - 东盟主要国家港口船舶停靠数量同比由4月8.3%小幅回落至5.6%，仍处相对高位[12][61] - 全美零售联合会预测5月美国进口集装箱量同比-13%，6-8月平均-22%，显示进口需求萎缩[13][79] - 美国ISM制造业PMI进口指数2-4月差值由2.6%降至-2.9%，预示5-7月进口需求趋弱[15][77] 关税传导效应 - 5月美国实际有效关税率升至8.1%，较4月6.3%提升1.8个百分点[14][88] - 名义税率15.5%下倒算5月进口环比-47.9%，与实际高频数据不符，显示进口商存在关税规避行为[88]

核心观点 - 构建出口6大类别、16大指标高频跟踪框架，显示4月美国新增关税对需求的压制逐渐体现在5月出口数据上，出口“量”的高频指标边际走弱，“抢出口”迹象仅在部分运价和美国制造业指数上有体现[1][18] 关税对出口影响的核心矛盾 - 关税对中国出口影响分对美直接出口下滑和对非美出口上行两部分，核心是美国进口需求受关税冲击程度及显现时间[17] - 美国进口需求受关税政策、关税传导、进口价格传导、居民消费能力影响，便于高频跟踪的是实际有效关税率[17] 全球贸易需求跟踪 - 4至5月（截至5月23日），BDI指数月均同比由5.2%降至 -0.05%，摩根大通全球制造业PMI 4月降至49.8%，指向全球货物出口量增速下行[3] - 4至5月（截至5月23日），RJ/CRB指数月均同比由 -0.8%回升至1.2%，指向全球货物贸易价格同比增速低位震荡[4] 中国出口跟踪 - 截至5月25日当周，监测港口集装箱吞吐量四周平均同比降至6.7%，较4月末下滑约0.6个点，指向5月中国出口量增速边际趋弱[5] - 2至4月PPI同比由 -2.2%降至 -2.7%，指向未来三个月（5至7月）中国出口价格同比震荡趋弱[6] - 5月前20天韩国从中国进口表现偏弱，5月上半月越南进口边际趋弱但整体维持高位，指向5月中国出口边际趋弱但有韧性[7] - 4月出口交货值同比由7.7%骤降至0.9%，制造业PMI新出口订单大幅下滑4.3个点至44.7%，反映5月中国出口下行压力[7] 中美贸易及美国相关情况跟踪 - 5月以来，从中国发往美国的载货集装箱船舶数量同比降至 -37.5%，低于4月，指向5月中国对美国直接出口下滑[9] - 5月前24天，东盟主要国家港口船舶停靠数量同比由4月的8.3%回落至5.6%，反映“潜在转口贸易”仍具韧性[9] - 5月截至21日，美国提单口径进口金额同比降至4.2%，从中国进口金额同比降至 -7%，反映4月新增关税影响[10] - 假设5月进口金额持平4月，5月（截至22日）美国关税率升至8.1%，较4月提升约1.8个点[11]