财务表现 - 2025年中报营业总收入23.38亿元，同比增长1.8%，归母净利润3.69亿元，同比下降11.19% [1] - 第二季度营业总收入13.59亿元，同比下降9.18%，归母净利润2.69亿元，同比下降20.4% [1] - 毛利率42.89%，同比上升2.6%，净利率15.95%，同比下降12.68% [1] - 三费占营收比19.92%，同比上升21.04%，主要因财务费用大幅上升301.49%（汇兑损失及利息收入减少） [1][3] - 每股收益0.32元，同比下降8.57%，每股经营性现金流0.37元，同比上升10.47% [1] - 货币资金13.65亿元，同比下降15.47%，应收账款占归母净利润比例达85.96% [1][4] 资产负债变动 - 短期借款同比增加47.9%，因日常经营资金需求加大 [3] - 在建工程同比增加37.86%，因各项工程投入增加 [3] - 合同负债同比增加51.78%，因期末客户预付款增加 [3] - 使用权资产同比下降62.81%，因计提折旧及租赁终止 [3] - 有息负债14.11亿元，同比上升3.7%，有息资产负债率达20.29% [1][4] 业务与战略 - 公司聚焦服饰辅料主业，中长期目标成为"全球化、创新型的时尚辅料王国" [7] - 拉链业务因应用领域广泛（服装、户外、家纺等）被更看好，钮扣业务预计稳健发展，织带业务为新培育品类 [11] - 海外产能布局深化，孟加拉工业园效益良好但需技改升级，越南工业园2024年投产后产能利用率快速提升 [14] - 直接出口欧美业务量极低，关税政策对业务直接影响有限，但会加剧行业竞争并利好国际化能力强的企业 [11][12] 行业与市场 - 二季度接单因关税不确定性及终端消费不振承压，下半年行业略有回暖但整体仍谨慎 [6] - 服饰辅料行业竞争格局稳定，产品定价采用成本加成模式，下游客户更重视研发能力、交期及服务而非价格 [8] - 行业集中度预计提升，头部企业因综合竞争力和国际化布局优势更易抵御外部冲击 [12] 资本与分红 - 公司审慎控制资本开支，暂避重大投资，优先保障风险控制及全球交付能力提升 [13] - 平均分红率长期维持在80%左右，未来将综合考虑盈利、发展需求及股东意愿制定分配方案 [15] 机构持仓与预期 - 广发稳健增长混合A（270002）为主要持仓基金，持有2650万股并增仓，规模108.93亿元 [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩7.71亿元，每股收益0.66元 [4]