接单与发展目标 - 二季度因关税政策不确定、终端消费不振及去年同期基数高，接单有压力，下半年行业回暖但仍偏谨慎 [2] - 短期持审慎态度，中长期聚焦服饰辅料主业，目标是五至十年成为“全球化、创新型的时尚辅料王国” [2] 客户与定价 - 越南工业园客户为在越及周边布局的服饰品牌企业或指定加工厂，客户群体渐扩 [2] - 采用成本加成定价模式，依材质、工艺等合理定价，价格是下游客户考量因素之一，公司坚持“产品 + 服务”理念 [3] 利润率与品类发展 - 未来需靠营收规模增长维持盈利能力稳定，合理毛利率可持续 [4] - 钮扣稳健发展，拉链市场空间大、份额小，更具前景，织带业务规模小但预期向好，其他品类坚持“产品 + 服务”理念 [5] 出口与关税影响 - 直接出口欧美业务量低，关税对业务直接影响有限，但消费景气度和贸易环境有影响 [5][6] - 关税变动加剧行业竞争，利于国际化企业，长期行业集中度将提升 [6] 资本开支与海外基地 - 产能调配合理，审慎决策新投资，规避重大资本开支，目标提升全球交付和品牌影响力 [6] - 孟加拉工业园技改升级，越南工业园产能利用率提升、订单趋势好，海外产能比重将进一步提升 [7] 分红政策 - 坚持“可持续发展”和“和谐共赢”理念，合理制定利润分配方案，上市以来平均分红率约 80% [8]

经营现状与目标 - 二季度接单因关税政策不确定、终端消费不振及去年同期高基数面临压力 [2] - 短期持审慎态度，中长期聚焦服饰辅料主业，目标五至十年成为“全球化、创新型的时尚辅料王国” [2] 海外生产基地情况 - 孟加拉工业园正常运营但装备生产水平落后，将技改升级 [2] - 越南工业园 2024 年 3 月投产，产能利用率快速提升，订单趋势良好 [2] - 未来推进全球化战略，提升海外产能比重 [2] 客户与市场 - 2024 年前五大客户占比 9.04%，按品牌客户统计占比不低 [3] - 与 YKK 经营选择和营销策略不同，公司“产品 + 服务”理念，在产品品类多样性等方面有竞争优势 [4] - 产品直营销售，下游客户更重视供应商综合保障能力，价格是考量因素之一 [5] 财务与规划 - 未来需靠营收规模增长维持盈利能力稳定，合理毛利率可持续 [6] - 产能规划上合理调配国内外工业园产能，审慎决策新投资，规避重大资本开支 [6][7] - 坚持“可持续发展”和“和谐共赢”理念，自上市平均分红率 80%左右 [7] 激励与人才 - 暂无新一期股权激励实质性规划，未来适时激励骨干团队 [7] - 健全人才培养模式和机制，开展培训活动提升员工素养 [7]

公司业务现状 - 二季度整体接单面临压力，原因是关税政策不确定、终端消费不振和去年同期基数高 [2] 公司发展历程 - 2015 年起推进国际化战略，在孟加拉和越南建设海外生产基地 [2] - 营销模式转变，与源头品牌客户合作提升产品品质 [2] - 钮扣业务协同推动拉链业务规模快速发展，推进机器换人、自动化生产和数智化管理升级 [2] 公司发展目标 - 短期持审慎态度，中长期聚焦服饰辅料主业，提升国际影响力 [2] - 希望五至十年成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，成为知名服饰品牌战略合作伙伴 [2] 公司竞争优势 - 与 YKK 经营和营销不同，以“产品 + 服务”为理念，提供“一站全程”和快速响应服务，国际化领先 [3] - 在产品品类多样性、时尚性、创新能力和配套能力方面有竞争优势 [3] - 企业文化与管理团队优势是核心竞争力之一，核心价值观和经营理念锤炼出优秀管理团队 [5] 行业竞争格局 - 全球服装行业供应链成熟，服饰辅料行业竞争格局稳定，难培育新的规模化供应商 [4] - 关税变动加速订单迁徙、加剧竞争，利于有国际化能力的企业 [4] - 服装消费需求偏刚性，头部企业抵御冲击能力强，行业集中度将提升 [4] 公司团队建设 - 多措并举强化梯队建设，健全人才培养模式和机制，开展培训活动提升员工能力 [6] 公司激励计划 - 未来会适时激励骨干团队，目前无相关实质性规划 [7]

伟星股份市场表现 - 伟星股份连续3个交易日下跌，区间累计跌幅-1.27% [1] - 公司主营钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带和标牌等服饰及箱包辅料产品 [1] - 公司是中国服饰辅料行业领军企业，中国钮扣与拉链行业首家上市公司 [1] 广发基金持仓情况 - 广发稳健增长混合A为伟星股份前十大股东，今年一季度增持 [1] - 该基金今年以来收益率2.46%，同类排名16(总59) [1] 基金经理信息 - 广发稳健增长混合A基金经理为傅友兴 [4] - 傅友兴现任广发基金管理有限公司价值投资部总经理 [5] - 傅友兴累计任职时间12年又148天，现任基金资产规模158.08亿元 [6] 广发基金公司概况 - 广发基金管理有限公司成立于2003年8月 [6] - 公司董事长为葛长伟，总经理为王凡 [6] - 广发证券股份有限公司为公司第一大股东，持股54.53% [6]

接单与发展目标 - 因关税政策不确定和终端消费不振，行业谨慎，叠加去年同期高基数，公司短期接单有压力 [1] - 公司曾收购中捷时代，后转让股权聚焦辅料主业，未来仍聚焦主业，希望五至十年成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，但短期审慎 [1] 竞争优势与格局 - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样、时尚、创新及配套能力有优势 [2] - 全球服装行业供应链成熟，辅料行业竞争格局稳定，难有新规模化供应商，关税变动利于国际化企业，行业集中度将提升 [3] 销售与客户考量 - 公司产品直营销售，通过分支机构售给全球品牌服装等企业或其指定加工厂 [4] - 辅料占成衣成本比重小，品牌客户除品质外更重视供应商研发、交期和服务等综合能力，价格只是考量因素之一 [4] 越南工业园 - 布局越南工业园顺应客户需求，增加供应链安全稳定，是公司国际化核心落脚点，提升交付和品牌影响力，拓宽客户范围，提高客户粘性和市占率 [5] - 公司国际化加速，海外产能爬坡，越南工业园产能利用率较 2024 年快速提高，订单趋势好，预计 2025 年营收显著提升 [5] 业务格局与趋势 - 公司专注辅料主业，纽扣市场空间受限，标准化程度低，竞争格局分散，公司是全球最大纽扣企业之一 [7] - 拉链应用领域多，市场空间大，公司拉链业务市场份额小，更看好其未来前景 [7] 利润率与政策 - 公司靠营收增长维持盈利能力稳定，遵循合作共赢，合理毛利率可持续 [8] - 公司综合考虑因素制定年度利润分配方案回馈股东 [10] 激励计划 - 公司会适时激励骨干团队，目前无相关实质性规划 [11]

接单情况 - 因关税政策不确定性和终端消费不振，行业谨慎，叠加去年同期高基数，公司短期接单有压力 [2] 客户与产品 - 服务国内外中高档品牌服装及服饰类客户，主营钮扣、拉链等产品，应用于服装、鞋帽等领域 [2] 与YKK对比 - YKK国际化布局早，优势在品牌知名度、精工制造和全球化运营能力；公司秉持“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样性、时尚性等方面有竞争优势 [2][3] 关税影响 - 全球服装行业供应链成熟，服饰辅料行业竞争格局稳定，难有新的规模化供应商；关税变动加速订单迁徙、加剧竞争，利于国际化企业，长期行业集中度将提升 [3] 钮扣市场 - 钮扣产品标准化程度低、原材料丰富，竞争格局分散，公司是全球最大钮扣企业之一，占国内中高端市场20%左右 [4] 客户价格敏感度 - 公司产品占成衣成本比重小，品牌客户除品质外更重视供应商综合能力，价格只是考量因素之一 [5] 海外工业园 - 越南工业园配置成熟先进设备、派驻中方骨干，产能利用率提升，订单趋势好，预计2025年营收显著提升；孟加拉工业园进行技改升级 [6] 企业文化与管理 - 依托核心价值观和经营理念，有经验丰富的管理团队，具备趋势研判和团队协作能力，推动公司发展 [7][8]

公司业务现状与挑战 - 二季度接单面临压力，因关税政策不确定和终端消费不振，且去年同期基数高 [2] - 中美联合声明后关税后续仍有不确定性，品牌客户对供应链保障要求提升，行业竞争加剧并向低人力成本及低风险区域外迁 [2] 客户与产品相关 - 下游客户对产品价格敏感度低，服饰辅料产品占成衣成本比重小，品牌客户更重视供应商综合能力 [4] - 公司拉链产品市场份额小，部分客户中占比低 [7] 行业竞争格局 - 全球服装行业供应链成熟，服饰辅料行业竞争格局稳定，关税变动加剧竞争，利于有国际化能力的企业，行业集中度将提升 [5] 公司竞争优势 - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样、时尚、创新及配套能力方面有优势 [6] - 企业文化与管理团队是核心竞争力，“可持续发展”价值观、“稳中求进”理念锤炼出优秀团队推动公司发展 [9] 公司布局与规划 - 越南工业园顺应客户需求，提升交付能力和品牌影响力，预计 2025 年产能利用率和业绩显著提升 [8][9] - 公司综合考虑多因素合理制定年度利润分配方案回馈股东 [9]

接单与应对措施 - 因关税政策不确定和终端消费不振，行业谨慎，公司短期接单有压力 [2] - 公司形成应对方案，市场端加强与客户交流、推进全球化战略，内部严控成本提升资金周转效率 [2] 关税影响 - 关税变动加剧行业竞争，利于国际化企业，长期服装需求刚性，行业集中度将提升 [3] - 产业链上下游难消化中美加征关税，或抬高美国服装终端零售价，行业外迁，竞争加剧，美国关税暂停后续不确定高 [4] 产品相关 - 公司采用成本加成定价模式，依客户要求合理定价，产品性价比高，价格是下游客户考量因素之一 [5] - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样性等方面有竞争优势 [6] - 公司看好服饰辅料主业，拉链业务市场空间大、份额小，更具发展前景 [9] - 织带是新品类，应用广泛，因前期投入大、规模小短期亏损，公司制定策略促其向好 [10] 业务布局 - 越南工业园顺应客户需求，提升公司交付和品牌影响力，拓宽客户范围，产能利用率较 2024 年快速提高，预计 2025 年业绩显著提升 [8] - 公司产品直营销售，通过分支机构售给全球品牌服装等企业或其指定加工厂 [11] 薪酬激励 - 公司建立完善绩效考核和薪酬管理体系，遵循“论功行赏”“按劳取酬”原则，健全长效激励机制，实施股权激励和差异化奖励政策 [12]

业绩情况 - 2025年第一季度公司实现营业收入9.79亿，同比增长22.32%，国际业务表现好于国内业务，拉链业务增速略高于钮扣，织带业务基数小但保持不错增速 [1] 接单与行业格局 - 因关税政策不确定性和终端消费不振，行业谨慎，公司短期接单有压力 [1] - 服饰辅料行业竞争格局稳定，关税变动加剧竞争，利于国际化企业，长期服装消费需求偏刚性，头部企业更具优势，行业集中度将提升 [1] 应对措施 - 市场端加强与下游交流，评估影响，推进国际化战略，拓展其他市场，对接开发源头品牌，提升市场份额 [2] - 内部严控成本，加强货款管理，提升资金周转效率 [2] 关税承担 - 公司与下游客户沟通应对贸易冲突危机，中美加征关税产业链上下游难完全消化，可能抬高美国服装终端零售价，美国关税暂停后续不确定性高 [3] 订单与生产 - 产品生产周期3 - 15天，受产能饱和度、订单量和客户需求影响，忙季交期延长，公司通过智能制造和柔性制造提升效率，订单能见度短 [4] 海外工业园 - 重视越南工业园发展，配置先进设备和中方骨干，保障水平将释放；孟加拉工业园进行技改升级 [5] - 国际化进程加速，海外产能爬坡，越南工业园产能利用率较2024年快速提高，订单趋势好，预计2025年营业收入显著提升 [5] 产品定价 - 采用成本加成定价模式，依客户要求按材质、工艺、难度等定价 [6][7] - 产品性价比不错，下游品牌客户除价格外更重视研发能力、交期和服务等综合能力 [7]

经营业绩与目标 - 2025年第一季度，公司实现营业收入9.79亿，同比增长22.32%，国际业务表现好于国内业务，拉链业务增速略高于钮扣，织带业务基数小但增速不错 [2] - 2025年公司计划实现营业收入50.00亿元，希望五至十年成为“全球化、创新型的时尚辅料王国” [3] 毛利率情况 - 2025年第一季度，公司毛利率为38.84%，同比提高0.91个百分点，未来会遵循合作共赢原则，保持合理毛利率水平 [4] 海外产能 - 2024年公司境外产能占比为19.05%，产能利用率为47.98%，国际化进程加速，海外产能将继续爬坡，越南工业园产能利用率快速提高，预计2025年营业收入显著提升 [5] 应对措施 - 市场端加强与下游交流，推进国际化战略，拓展其他市场，做好源头品牌对接开发；内部严控成本；产能规划上合理调配国内外工业园产能，审慎决策新投资计划 [6][7] 竞争优势 - 与YKK经营选择和营销策略不同，公司是“产品 + 服务”理念，注重提供“一站全程”和快速响应服务，拉链在产品品类多样性、时尚性、创新能力及配套能力方面有竞争优势 [8] 行业影响 - 加征关税加剧行业竞争，但有利于拥有国际化能力的企业，长期看服装消费有刚性需求，行业集中度将逐渐提升 [9] 业务前景 - 公司专注服饰辅料主业，看好未来前景，更看好拉链业务，因其市场空间更大且公司拉链业务市场份额小 [10] 政策规划 - 公司每年综合考虑因素合理制定年度利润分配方案回馈股东；截至目前，尚无推出新一期股权激励的实质性规划 [11] 团队建设 - 企业文化与管理团队优势是核心竞争力之一，“可持续发展”核心价值观等锤炼出优秀团队；团队建设重点是加大人才“引、育、留”力度，完善激励机制，重视人文关怀 [12]