险资权益配置趋势 - 险资规模已达35万亿元，在低利率和资产荒背景下，行业对资产负债匹配诉求强烈，正在重构底仓资产并充实权益配置盘 [1] - 权益投资配置呈现"一手现金流，一手长股投"特征，推动股票投资从交易类资产向OCI类资产转移，增加股息收益现金流 [1] - 险资通过密集举牌、长期投资改革试点等方式加速入市，今年以来举牌次数已达22次，超过往年水平 [2][3] 高股息资产配置策略 - 险资普遍采用高股息资产"打底"策略，银行、公用事业、能源、科技等行业成为热门选择 [2] - 多家险企调整权益资产内部结构，增配安全优质、长期收益稳定的底仓资产，宽基ETF和H股成为重要配置对象 [3] - 除股票外，险资还通过股权投资计划、私募股权基金、REITs等多种权益工具寻求确定性收益 [3] 资产负债匹配挑战 - 行业面临高负债成本压力，资产端收益与负债端成本出现倒挂，利差损风险凸显 [4][5] - 资产久期远小于负债久期，利率下行导致准备金补提力度加大，久期缺口呈扩大趋势 [5] - 增配高股息权益资产、控制波动并强化绝对收益目标成为行业共同探索方向 [5] 新会计准则影响 - 新会计准则下，险资更偏好稳定分红型、长期型资产，通过OCI科目提升权益资产比重 [6][7] - 险资机构投研团队建设向红利策略和股权投资倾斜，增加红利标的储备 [6] - 以获取股息为主、资本利得为辅思路构建OCI资产组合，做厚FVOCI账户 [6] 政策与监管建议 - 当前存在会计计量方式、偿付能力监管细则等堵点，影响险资入市积极性 [8] - 建议优化考核评估机制，强化3年期及以上长周期考核 [10] - 建议优化FVOCI金融资产认定标准，差异化权益资产资本金要求 [10]