海天味业股东回报规划与特别分红 - 公司制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，规划要求每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于80% [1] - 公司同时提出2025年回报股东特别分红预案，拟每10股派发现金红利3.0元（含税） [1] - 基于总股本5,851,824,944股并扣除回购专户股份5,289,491股后，以5,846,535,453股为基数计算，此次特别分红拟派发现金红利总额为1,753,960,635.90元（含税） [3] 中金公司2025年中期利润分配 - 公司2025年半年度利润分配方案已获股东大会审议通过 [3] - 以总股本48.27亿股为基数，每股派发现金红利0.09元（含税），共计派发现金红利4.34亿元（含税） [3] - A股股权登记日为2025年12月26日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月29日 [3][4] A股市场分红整体趋势与政策环境 - 今年以来，A股上市公司合计分红金额已超过去年全年，再创历史新高 [5] - 自2022年底以来，监管层围绕上市公司现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强 [5] - 分析师指出，分红政策体系已从倡导进入刚性落实阶段，提升了高股息资产的确定性并强化了高分红策略的有效性 [5] 市场环境与高股息资产展望 - 在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显 [5] - 头部公司的分红行为向市场传递了积极信号，表明国内核心资产具备提供持续、稳定现金回报的能力 [5] - 上市公司通过现金分红、回购注销、股东增持等多种方式提升自身投资价值，吸引了市场资金流入 [5] - 机构展望认为，下半年高股息资产的吸引力仍将继续增强，主要基于友好的国内政策与货币环境，且未看到地产及基建产业的大规模增长带来的宽信用风险 [5]

海天味业股东回报规划与特别分红 - 公司制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，规划期内每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于80% [1] - 公司同时实行2025年回报股东特别分红预案，每10股派发现金红利3.0元（含税）[1] - 基于总股本5,851,824,944股并扣除回购专用账户股份后，本次特别分红拟派发现金红利总额为1,753,960,635.90元（含税）[3] 中金公司2025年中期利润分配 - 公司2025年半年度利润分配方案已获股东大会通过，以总股本48.27亿股为基数，每股派发现金红利0.09元（含税）[3] - 共计派发现金红利4.34亿元（含税）[3] - A股股权登记日为2025年12月26日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月29日 [3][4] A股分红整体趋势与市场环境 - 今年以来，A股上市公司合计分红金额已超过去年全年，再创历史新高 [5] - 自2022年底以来，监管层围绕上市公司现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强，分红政策体系已从倡导进入刚性落实阶段 [5] - 在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显，头部公司的引领示范传递了国内核心资产具备提供持续、稳定现金回报能力的积极信号 [5] 提升投资价值的多元方式与后市展望 - 上市公司通过现金分红、回购注销、股东增持等多种方式主动提升自身投资价值，为市场提供了更多优质标的并吸引了资金流入 [5] - 展望后市，分析认为下半年高股息资产的吸引力仍将继续增强，依据包括海外贸易战风险影响预计不会加重、国内政策与货币环境较为友好，以及短期未看到地产与基建产业大规模增长带来的宽信用风险 [5]

截至董事会审议通过本次特别分红预案之日，公司总股本 5,851,824,944股，扣除回购专用证券账户中的股 份数量 5,289,491 股，以此计算拟派发现金红利的股本基数为 5,846,535,453 股，拟派发现金红利 1,753,960,635.90 元（含税）。 大手笔分红。 12月18日，海天味业(603288.SH)公告称，公司制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，规划指 出，公司每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于80%。该规划尚需提交股东会审 议。同时，公司实行2025年回报股东特别分红预案：每10股派发现金红利3.0元（含税）。 | 股份类别 | 股权登记日 | 除权(息) 日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | | A 股 | 2025/12/26 | 2025/12/29 | 2025/12/29 | 此外，中金公司(601995.SH)公告称，公司2025年半年度利润分配方案已经2025年第一次临时股东大会审 议通过。以总股本48.27亿股为基数，每股派发现金红利人民币0.09元（含税），共计派发现金红利人民币 ...

财信证券指出，高股息方向仍可持续，机构资金持续加仓红利资产，预计红利策略不会缺席本轮"牛 市"。高股息资产具有稳健现金流和分红优势，在经济弱复苏背景下吸引力凸显。可关注白电、银行、 燃气、出版、水泥、通信运营商等行业，这些行业普遍具备盈利稳定、估值低位、股息率较高等特征。 随着市场风险偏好收敛，高股息策略的防御属性及长期配置价值将进一步显现。 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从市场中筛选具备高分红能力与稳 定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域。指数通过严格 考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以有效控制投资风险，反映高股息企 业的整体市场表现。根据基金公告，红利国企ETF可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红， 已连续分红20个月。 每日经济新闻 注：分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金 分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。提及个股仅用于行业事件分析，不构成 任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成 ...

12月18日，三大指数集体低开，中证高股息策略指数(H30366.CSI)上涨0.18%，该指数成分股中，山西 焦煤上涨近2%，山煤国际与潞安环能等5只上涨超1%，淮北矿业与中国石油等6只上涨近1%。 高股息ETF（563180）紧密跟踪中证高股息策略指数，该指数选取了80只股息率和股利支付率较高、分 红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息上市公司证券的整 体表现。该ETF配备了2只场外联接基金（A：022144、C：022145）。 国金证券表示，在低利率长周期背景下，险资、养老金、银行理财等长久期资金对稳定现金流的需求显 著提升。仅2025年前三季度，上市险企二级市场新增权益配置超过4100亿元，高股息资产占新增仓位一 半以上。红利ETF规模亦呈爆发式增长，从2023年末的500亿扩容至2025年近2000亿元，成为红利策略 体量扩张的核心载体，赛道从单一"高股息"进化到"红利+低波""红利+央企""红利+质量"等多元结构。 （文章来源：21世纪经济报道） 相关ETF方面，高股息ETF（563180）盘初飘红，现涨0.18%，实时溢价率为0.04%。截至12月17日， ...

核心观点 - 市场动能将从估值驱动转向盈利与估值双轮驱动 围绕科技自主 内需复苏与高股息资产构建多维投资路线图 AI产业仍处基础建设阶段 应用变现尚在探索 远未到天花板 [1][2] 市场与宏观展望 - 2026年A股市场上涨动力将从单纯估值驱动转向盈利与估值双轮驱动 结构从外需拉动转向内外需共振 [2] - A股盈利在连续三年下行后 2025年已出现企稳拐点 2026年有望迎来盈利增长拐点 2027年增长趋势将进一步增强 [2] - 尽管静态PE处于历史中位数偏上水平 但考虑无风险收益率下降后 A股风险溢价仍具备修复空间 [2] - 2026年“固收+”产品仍将迎来有利发展环境 有望开启第三轮规模扩张周期 2025年年中“固收+”基金规模已再次突破2万亿元 创下近3年新高 [2] 具体投资方向 - 内需主线一：半导体与军工 半导体作为中国制造短板 先进制程实现量产 国产算力芯片将迎来互联网公司采购拐点 2026年作为军工“十五五”规划开局之年 新需求有望集中释放 [3] - 内需主线二：“反内卷”方向 化工 新能源等行业在政策引导下落后产能出清 供需格局改善将推动价格回升 [3] - 内需主线三：服务业消费 政策补贴力度有望加大 出行 餐饮等领域的复苏将带动食品饮料等相关消费板块 [3] - 内需主线四：房地产产业链 经过持续出清后 新开工面积已偏离长期均衡水平 2026年下半年有望迎来触底反弹 [3] - 海外投资强调“哑铃策略” 一端是正处于人工智能工业革命关键阶段的美股科技 另一端是堪称投资“压舱石”的港股红利资产 [3] - 近十年港股高股息指数涨幅远超恒生科技指数 且波动率更低 当前港股约6%的股息率具备较强配置价值 [3] 科技板块展望 - 2025年科技股亮眼表现的核心驱动力是技术变革与产业突破 全球AI技术革命与中国科技实力崛起形成共振 [4] - DeepSeek的出现将算力开销降至原来的十分之一 极大振奋了国内科技界自主创新的信心 [4] - 可回收商业火箭发射跨过了回收难度90%的门槛 为卫星互联网 太空算力等后续产业发展铺平道路 标志着商业航天进入拐点 [4] - 2026年科技板块行情将具备延续性且更趋均衡 体现在三方面平衡：海外算力与国产算力的平衡 AI领域内算力与应用的平衡 科技内部AI与非AI的平衡 [4] - 国产算力企业收入和利润进入释放期 板块热度将持续提升 经过三年基建投入 AI应用批量爆发的时点临近 商业航天 量子计算等新板块有望迎来阶段性强势表现 [4] - 宽松的流动性环境 经济复苏带来的企业盈利回升 以及AI终端 人形机器人等产业的持续进展 将推动科技股机会向更多领域扩散 [4] AI产业评估与策略 - 当前AI产业仍处于早期成长阶段 并不存在实质性泡沫 当前AI核心企业估值仅35倍左右（明年预期更低） 且GPU龙头 CSP龙头等已实现收入与现金流的实质性兑现 [5][6] - 与2000年互联网泡沫时期百倍估值 缺乏商业模式的情况有显著区别 北美龙头企业的资本开支增长可由经营现金流覆盖 国内外相关板块龙头估值处于合理区间 [6] - AI目前仍处在基础建设大力发展阶段 应用变现尚在探索期 远未到谈论“天花板”的阶段 这一轮AI产业投资的业绩基础更为扎实 投资主体以成熟龙头企业为主 投资持续性更强 [1][6] - AI蕴含的增量产业价值巨大 当前算力基础设施的高景气度只是起点 未来云端应用 端侧设备 自动驾驶 人形机器人等领域将孕育更多机会 [6] - 2026年AI产业链机遇与挑战并存 上游算力基础设施确定性最强 中游模型领域的机遇在于模型能力提升与云服务结合的变现模式 下游应用有望呈现百花齐放态势 [6] - 投资策略上 一种采用“白马为主 黑马灰马分散参与”的方式 将绝大部分仓位配置于产业链地位牢固的白马股 以卫星仓位布局二线龙头与隐形冠军 [7] - 另一种策略聚焦产业“甜点区” 在0到1阶段布局弹性标的 在1到10阶段加大业绩高速增长标的配置 重点关注算力等确定性领域与应用端爆发力强的标的 [7]

恒生红利低波ETF市场表现 - 截至报告时点，恒生港股通高股息低波动指数跌0.45%，其成分股表现分化，首钢资源跌0.7%，兖煤澳大利亚跌0.8%，兖矿能源跌0.3%，伟易达跌1.1%，恒生银行涨0.1%，电能实业涨2.0%，中石化炼化工程涨1.9%，中国石油化工股份涨1.8%，江南布衣涨1.3%，远东宏信涨1.1% [1] - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF近期资金流入强劲，近5日资金净流入超2.9亿元，近10日资金净流入近10亿元，近20日资金净流入近20亿元 [1] - 该ETF短期价格出现调整，近5日价格下跌1.86%，近20日价格下跌4.61%，但中长期表现良好，近120日上涨4.25%，近250日上涨24.31%，成立以来年化收益达20.07% [2] 恒生红利低波ETF产品机制 - 该基金合同约定，于每年一月、四月、七月、十月的最后一个交易日对基金超额收益及可供分配利润进行评价，当评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率或每10份基金份额可供分配利润金额高于0.05元时，基金管理人可进行收益分配 [3] - 该分红评估机制旨在提升现金收益的稳定性与投资者持有体验 [3] - 易方达红利指数系列产品，包括恒生红利低波ETF、红利低波动ETF、红利价值ETF，均以季度维度进行分红评估，配置后可覆盖全年各月份，力求实现“月月分红”以满足月度现金流需求 [3] 资金流向与市场观点 - 该ETF近期持续获得资金净流入，数据显示近5日、10日、20日、60日的净流入天数均为全数，净流入额分别为2.9898亿元、9.9645亿元、19.9439亿元、31.3865亿元，对应净流入率分别为43490%、15.58%、37.27%、76.91% [2] - 兴业证券指出，出于锁定年内收益、提前为明年布局的考虑，机构投资者年末往往增配估值处于历史低位、基本面出现改善迹象或具备高股息防御属性的品种，这种仓位调整和“高低切”策略助力了红利行情 [2] 相关产品系列 - 易方达旗下红利相关产品系列包括恒生红利低波ETF及其联接基金、红利低波动ETF、红利价值ETF、红利ETF易方达及其联接基金等多只产品 [4]

今天这行情，是不是有点"冰火两重天"的味道？一边是深成指、创业板双双跌超1%，CPO、半导体这 些前阵子的明星纷纷熄火；另一边，乳业、白酒却逆势飘红，中国平安更是大涨超5%，创出阶段新 高。市场似乎在用一种激烈的方式告诉我们：一场从"想象"到"现实"的风格切换，可能正在进行中。 今天的盘面，传递出几个非常清晰的信号。指数午后加速下行，尤其是创业板跌近2%，这明确反映了 资金正在从前期涨幅大、估值高的科技成长板块中阶段性撤离。而流出的资金去了哪里？答案就在涨幅 榜上：乳业、白酒、零售，还有保险。 这绝不是偶然。这说明，在年末这个时间点，一部分大资金的 偏好正在变得保守和务实，他们更愿意去拥抱那些位置相对较低、业绩可见度更高、或者分红更实在的 板块，这是典型的防御和避险心态在起作用。 所以，我的核心观点是：今天的下跌，不仅仅是技术调整，更可能是市场内在结构的一次重要再平衡。 资金正在为下一阶段的行情"调兵遣将"，主攻方向似乎正从激昂的科技成长，部分转向稳健的消费复苏 与高股息资产。 基于这个判断，对于明天的操作，我给大家几点策略建议： 首先，对于今天逆势走强的消费和金融板块（比如白酒、乳业、保险），不要急于明天开 ...

今日早盘（25/12/15），市场风格再次转向高股息板块。在市场行情震荡、年末资金倾向于获利了结、 风险偏好整体收敛的背景下，具备相对防御属性的底仓型资产配置价值或凸显。较高股息、较低估值、 业绩确定性较强的红利类资产有望成为资金逆势布局的重要工具。从近期资金动向看，以红利ETF （510880）为代表的部分红利类主题ETF迎来了资金的积极布局。（数据来源：Wind） Wind数据显示，目前市场仅有的跟踪上证红利指数的ETF——红利ETF（510880）连续4个交易日获资 金净流入，累计吸金9.2亿元，是同期全市场仅有的实现资金净流入超7亿元的红利类主题ETF。自2025 年11月17日以来，该ETF已连续4周保持周度资金净流入，推动其规模攀升至181亿元，成为目前市场上 少数规模突破百亿的红利主题ETF之一。 （数据来源：Wind、交易所，数据截至25/12/12，数据区间为25/12/9-25/12/12，4周时间区间为 25/11/17-25/12/12） 在中长期资金加速入市与无风险收益率持续下行的共振下，基本面质地较好、韧性较强的高股息资产或 将持续成为资金关注重点之一。其中，根据基金2025年第三 ...

宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议明确延续积极有为的宏观政策取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 海外经济保持韧性且流动性边际宽松，叠加美联储降息预期升温，外部环境持续改善 [1] - 国内“双宽松”政策基调有望延续，经济大概率呈现弱复苏态势 [1] - “反内卷”政策推动行业供需格局优化，将有效改善上市公司业绩 [1] - 预计2025年-2026年A股上市公司业绩拐点如期出现，为上涨行情延续提供基本面支撑 [1] 2026年经济工作核心方向 - 2026年作为“十五五”开局之年，经济工作聚焦提质增效 [1] - 经济结构调整、产业结构优化与科技自立自强成为核心方向 [1] - A股“科技成长”风格的中长期逻辑进一步夯实 [1] 中长期核心投资主线：科技成长 - 科技成长仍是中长期核心投资主线 [2] - AI产业链有望从硬件端向应用端切换 [2] - 传媒、计算机、恒生互联网等领域因商业闭环加速落地值得重点关注 [2] 四条细分配置主线 - 高股息资产获险资等机构持续加仓，白电、银行、通信运营商等板块红利策略可期 [2] - “反内卷”行情将进入基本面驱动阶段，煤炭、钢铁、光伏等行业业绩改善空间显著 [2] - 扩内需聚焦“匹配效应”，健康消费、宠物经济等新消费领域与旅游、航空等出行产业链机会凸显 [2] - 资源品领域，战略小金属及工业金属有望跟随黄金补涨，受益于大宗商品价格回升趋势 [2] 2026年市场展望 - 在政策托底、内外环境向好及结构优化的多重支撑下，A股行情大概率将延续 [2] - 围绕科技成长及细分优势赛道的布局，将成为把握市场机遇的核心逻辑 [2]