核心财务表现 - 公司上半年营收同比增长14.3%至385.44亿元，归母净利润同比下滑8.9%至70.31亿元，但剔除亚玛芬体育上市权益摊薄影响后归母净利润实际同比增长14.5% [1] - 安踏主品牌营收169.5亿元（+5.4%），FILA营收141.8亿元（+8.6%），其他品牌（含可隆、迪桑特）营收74.1亿元（+61.1%）[6][8] - 经营利润率提升0.6个百分点至26.3%，其中安踏品牌经营利润率上升1.5个百分点至23.3%，FILA下降0.9个百分点至27.7%，其他品牌上升3.3个百分点至33.2% [6][14][15] 多品牌战略成效 - 旗下亚玛芬体育上半年收入同比增长23.5%至27.09亿美元，其中大中华区收入同比增长42.4%至8.56亿美元 [8] - 迪桑特门店效从230万元提升至270万元，原店效5000万元门店数量从16家增至33家，可隆品牌线上线下增速均接近80% [9] - 通过收购狼爪品牌并组建联合管理团队，拟制定3-5年复兴计划，同时与韩国MUSINSA成立合资公司拓展中国时尚市场 [16] 市场竞争环境 - 国内服装鞋帽类零售总额7426亿元（+3.1%），低于社会消费品零售总额5.0%的增速，消费者信心指数仍低于长期平均水平 [7] - 耐克大中华区下半年营收同比下滑18.7%至32.09亿美元，阿迪达斯中国区营收同比增长13%至18.27亿欧元 [3] - 公司线上收入占比从34.6%提升至36.2%，线上折扣变化及品类结构调整导致主品牌毛利率下降1.7个百分点至54.9%，FILA下降2.2个百分点至68.0% [11][12] 战略发展方向 - 坚持"单聚焦、多品牌、全球化"战略，重点投资创新、数字化和零售转型，同时通过高派息和股份回购优化资本结构 [10] - 并购策略聚焦两类机会：具有强品牌价值的战略重塑标的和高潜力新兴品牌的早期投资，强调"买得好、管得好、协同好" [17] - 通过精细化运营实现降本增效，广告宣传开支比率同比下降0.9个百分点至6.6%，研发成本比率微降0.1个百分点至2.6% [6][14]