报告行业投资评级 - 原油投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 地缘风险短期支撑油价，投资者可关注原油虚值看涨期权避险价值；燃油系期货走势转弱，裂解价差表现偏弱；沥青单边走势跟随原油但上行空间受限；LPG市场总体低位运行 [2][3][4] 不同能源品种总结 原油 - 隔夜国际油价继续上行，布伦特09合约涨0.98% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期增加769.8万桶，但市场关注制裁油风险 [2] - 特朗普提前对俄制裁期限，对印度加征关税，美国发布对伊朗制裁，地缘博弈窗口期前置 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油上行，燃油系期货午盘后走势转弱，FU、LU裂解进一步下探 [2] - 7月新加坡市场到货量环比增加，船加注需求旺季过后缺乏支撑，富查伊拉船燃加注量环比走弱 [2] - 高低硫燃料油市场基本面疲软，叠加原油获支撑，裂解价差表现偏弱 [2] 沥青 - 今日原油上行，下游油品类期货中仅沥青小幅跟涨，其余收跌 [3] - 8月国内排产量环比下滑，华南需求恢复延缓，北方刚需平淡，样本炼厂出货量环比持平 [3] - 本周沥青商业库存去库乏力，供应端增产空间中性，需求弱现实但有修复预期，库存低位支撑价格 [3] LPG - 中东CP大幅下调，供应宽松施压海外市场，进口成本下行后化工毛利向好，PDH开工率有上升空间 [4] - 7月到岸量回升，国内市场承压，原油转强但宽松基调加剧盘面交割折价压力，总体低位运行 [4]