报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯苯方面近期进口船货到港少且部分进口货卸货难致现货流通性短时收紧 中长期国产进口双增四季度供应预期高位下游难消化累库格局难改；苯乙烯方面检修装置增多供应收紧但需求恢复有限港口库存仍高后续去库压力或增大 原料端原油下行成本无支撑 新投产、需求疲软、高库存、原油下跌使空头情绪爆发盘面易跌难涨 策略上短期可逢高做缩纯苯苯乙烯价差 看到苯乙烯明显计划外减量或纯苯进口货增多后考虑做扩加工差 当前盘面受宏观扰动大单边建议观望为主[4] 根据相关目录分别总结 苯乙烯价格区间预测 - 纯苯月度价格区间为5200 - 5800元/吨 苯乙烯月度价格区间为6200 - 6800元/吨 苯乙烯当前20日滚动波动率为29.40% 3年历史百分位为85.8% [3] 苯乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心苯乙烯价格下跌 现货敞口为多 策略为做空苯乙烯期货锁定利润 套保工具为EB2512卖出 套保比例25% 建议入场区间6500 - 6550元/吨；卖出看涨期权收取权利金降低资金成本 套保工具为EB2512C6600卖出 套保比例50% 建议入场区间90 - 110 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购 现货敞口为空 策略为买入苯乙烯期货提前锁定采购成本 套保工具为EB2512买入 套保比例50% 建议入场区间6350 - 6400元/吨；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本 套保工具为EB2512P6300卖出 套保比例75% 建议入场区间75 - 90 [3] 利多解读 - 10月上旬韩国纯苯至中国出口量4.7万吨明显下降 且部分纯苯进口货卸货困难 短时纯苯现货流动性收紧 [5] - 大连恒力石化年产72万吨苯乙烯装置计划11月初停车半个月 [5] 利空解读 - 受宏观情绪和自身供需偏弱影响 近期原油价格持续下跌 成本支撑坍塌 油系化工品集体下跌 [6] - 截至2025年10月20日 江苏苯乙烯港口库存20.25万吨 较上周期增0.6万吨 港口高库存难去 [6] - 广西石化60万吨苯乙烯装置于10月18日附近、吉林石化60万吨新装置于10月19日附近投料生产 [8] 基差日度变化 纯苯 - 2025年10月21日 华东 - BZ03基差59较昨日跌15 华东 - BZ04基差63较昨日跌10 华东 - BZ05基差54较昨日涨11 华东 - BZ06基差48较昨日下跌 [9] 苯乙烯 - 2025年10月21日 华东 - EB10基差105较昨日涨39 华东 - EB11基差 - 8较昨日跌73 华东 - EB12基差 - 33较昨日跌60 华东 - EB01基差 - 84较昨日跌52 [9] 产业链价差 - 纯苯和苯乙烯产业链各合约价差有不同变化 如苯乙烯现货 - 纯苯现货价差从10月20日的915元/吨变为10月21日的1020元/吨 增加105元/吨等 [10] 产业链价格 纯苯相关 - 2025年10月21日 布伦特原油60.8美元/桶与昨日持平 纯苯华东市场5435元/吨较昨日跌100元/吨 纯苯生产毛利354元/吨较昨日跌33元/吨等 [11] 苯乙烯相关 - 2025年10月21日 苯乙烯FOB韩国785美元/吨较昨日涨10美元/吨 苯乙烯华东6465元/吨较昨日涨35元/吨 EB非一体化利润 - 494.0523元/吨较昨日增114元/吨等 下游产品如己内酰胺、苯酚等价格和利润也有相应变化 [12]