报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供应变化不大，需求季节性降负，资金预期良好使加工费修复明显，短期关注资金变化；PX供需变化不大，亚洲负荷高位，近端浮动价偏弱，PXN估值不低，短期关注资金变化；乙二醇国内装置有转产计划，海外检修增加，供应有改善预期，需求季节性回落，1 - 2月现实端季节性累库，短期关注资金变化 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - **装置变动**：PTA供应变化不大，检修按计划进行；英力士、新材料处于检修中，独山能源2计划1月底检修；YS3套装置、四川能投也在检修中 [5][50] - **库存情况**：截至1月23日，PTA社会库存持稳回升，除信用仓单外库存至208.3万吨，库存增加3.8万吨；在库在港货略降，PTA和聚酯工厂库存回升，当前库存压力不大 [51] - **平衡表数据**：2026年1 - 2月PTA预计总产量分别为648.0万吨、575.0万吨，进口均为0.2万吨，出口分别为36.0万吨、32.0万吨，总消费分别为597.7万吨、514.1万吨，过剩量分别为14.5万吨、29.1万吨 [55] - **市场表现**：PTA现货市场商谈氛围一般，基差偏弱，本周报盘在05 - 80，递盘在05 - 85，价格商谈区间在5160 - 5275元附近；月差走弱，现实端季节性累库；PTA - 布油价差处于高位，PXN至350美元，PTA加工费至400 + 元 [5] PX相关 - **装置动态**：国内PX负荷88.9%，亚洲81%，整体处于高位；上海石化略提负，浙石化略降负2 - 3周，中化泉州计划重启；亚洲韩国GS提负，其他变化不大 [6][88] - **市场情况**：PX近端浮动价偏弱，现货3月浮动价格在 - 5.5附近，4月在 - 4至 - 3附近商谈；PX内外价差偏弱持稳、月差偏弱，TA盘面加工费走扩；PXN持稳在350美元高位附近 [6][88][89] - **平衡表数据**：2026年1 - 2月PX预计产量分别为339.0万吨、313.4万吨，进口量分别为90.0万吨、80.0万吨，需求分别为424.4万吨、376.6万吨，库存变动分别为4.6万吨、16.7万吨 [87] 乙二醇相关 - **装置变动**：国内乙二醇负荷74%，合成气制负荷80%；成都石油、富德、中化泉州1月底重启中，中科炼化检修10天，三江石化计划2月降负，浙石化降负中，盛虹检修中，卫星90万吨2月中有停车转产计划；合成气制方面，河南能源重启推后；海外中国台湾南亚2套、沙特4套、科威特1套、伊朗1套装置检修中，美国1套停车，2套降负 [7][106][124] - **库存情况**：截至1月26日，华东主港地区MEG港口库存约85.8万吨，环比回升6.3万吨，整体库存中性偏高；聚酯工厂乙二醇原料备货天数15.9天，下游备货持稳回升 [132] - **平衡表数据**：2026年1 - 2月乙二醇预计总产量分别为182.0万吨、172.0万吨，进口量分别为65.0万吨、60.0万吨，总消费分别为237.0万吨、202.4万吨，过剩量分别为10.0万吨、29.6万吨 [134] - **市场表现**：MEG市场商谈一般，现货基差在05合约贴水116 - 129元/吨附近，商谈价格在3837 - 3850元/吨；油制、煤制亏损，随着盘面走高，亏损略缓解 [7] 下游需求相关 - **聚酯情况**：截至1月23日，聚酯负荷86.2%，较之前下降2.1%；成本反弹使聚酯现金流再度压缩，平均库存至12.7天附近持稳；聚酯装置陆续兑现节前检修，开工率略下降；1 - 2月负荷预估分别为88%、83% [14][40] - **织造情况**：终端陆续进入节前放假阶段，原料高位使下游备货1 - 2周，备货量不高；截至1月23日，加弹、织机、印染开机率分别降至66%（较之前下降4%）、49%（较之前下降6%）和70%，织造处于季节性下降中 [9]