报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对港股维持乐观预期，稳定币、新消费、创新药等板块带来“赚钱效应”，但随着海外中国资产新一轮季报开启，验证逻辑和财务数据成主要矛盾 [3][10] - 持续看多虚拟资产（含稳定币）发展，传统虚拟资产有望回归传统资本市场，看多虚拟资产基建类资产，建议短期关注稳定币牌照进展，中长期注重个股场景和能力 [3][10] - 海外中国资产潜在风险是中美关税问题，部分资产涨幅大需警惕中报数据证伪等风险 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 2025年7月21日 - 7月25日，中国教育指数跌0.82%，跑输沪深300等指数，东方甄选涨13.67%，卓越教育集团涨3.60%，新东方 - S跌10.03% [11] - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育举措；北京三家线上学科培训机构获变更许可；好未来提交两项在线教育相关专利申请；卓越教育集团预期2025年上半年收入和净利润大幅增长 [20][21][24] 奢侈品 - 2025年7月21日 - 7月25日，标普全球高端消费品指数涨2.75%，MSCI欧洲奢侈品和服装纺织指数涨2.52%，港股通标的新秀丽涨3.16%，港股普拉达跌1.94% [22] - LVMH 2025年上半年收入、利润下跌，部分部门表现有差异，在中国市场看到改善，正商谈出售马克·雅各布；Moncler上半年销售额持平，利润下滑 [25][26] 消费&连锁咖啡茶饮 - 2025年7月21日 - 7月25日，恒生非必需性消费业指数累计涨1.30%，海底捞、同程旅行等部分个股有不同涨跌幅 [27] - 瑞幸7月21日新开门店177家；多地星巴克门店推出免费自习室；库迪咖啡全球供应链基地超级工厂开工 [31] 电商&互联网 - 2025年7月21日 - 7月25日，恒生互联网科技业指数累计涨1.86%，拼多多、腾讯控股等部分个股有不同涨跌幅 [30] - 第三批国补资金下达，支持消费品以旧换新；阿里云通义千问Qwen3升级；阿里巴巴发布首批企业级Agent；饿了么“拼团”业务升级为“爆品团”；京东洽谈收购德国电商Ceconomy；京东外卖拓展到店团购业务 [36] 平台&科技 流媒体平台 - 2025年7月21日 - 7月25日，恒生传媒指数下跌1.2%，跑输恒生指数和恒生科技指数，爱奇艺、Spotify等部分个股有不同涨跌幅 [35] - 爱奇艺自制剧《朝雪录》成暑期档爆款，分账剧与横屏短剧分账模式升级 [45] 虚拟资产&互联网券商 - 截至7月25日，全球加密货币市值为39375亿美元，较上周上涨0.4%，比特币价格较上周末 - 0.4%，以太币价格较上周末 + 6.1%，盈透证券、富途控股等部分个股有不同涨跌幅 [41][44] - 香港金管局将公布稳定币发行人发牌制度；欧洲加密资产管理公司CoinShares获牌照；西联汇款视稳定币为机遇；多家公司有虚拟资产相关动态 [48] 车后连锁 - 2025年7月21日 - 7月25日，恒生综合指数累计涨2.45%，汽车地带、奥莱利等部分个股有不同涨跌幅 [49] - 瓜子二手车发布新能源二手车消费趋势报告；汽车自驾潮来袭；京东汽车与比亚迪售后战略合作落地；上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照；极越汽车明确售后质保服务；7月新能源车零售预计破百万；美国汽车零部件供应商Angstrom收购KSR International [52] 投资建议 - 港股互联网资产：看多港交所，中长期关注耀才证券金融，新增关注香港传统虚拟资产公司；推荐腾讯控股，关注二梯队互联网龙头 [10] - 港股消费类资产：关注瑞幸，警惕部分咖啡茶饮品牌单量下滑风险；关注整改中的高鑫零售和非凡领越 [10] - 关注港股IPO：本周9家公司首次递表 [10] - 美股中概资产：关注富途/老虎交易平台资产；关注瑞幸咖啡季报；关注跌出深度价值的个股；关注互金助贷个股回调后的机会 [10] - 其他：看多A股传媒分众传媒，关注鸿合科技；持续关注纯美股Robinhood、Coinbase等交易平台 [10]