报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率略有减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率提升但仍偏低，出口预期减弱但9月出口较好，社会库存偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正且有新增产能，预计11月PVC先扬后抑，需关注反内卷政策及“十五五”房地产政策 [3] 各目录总结 行情分析 - PVC开工率环比降0.12个百分点至76.57%，下游开工率提升但仍偏低 [3] - 印度BIS政策延期，台塑11月报价下调，印度对中国大陆反倾销税上调，四季度出口预期减弱，但9月出口好且签单未明显走弱 [3] - 上周社会库存略增，仍偏高，库存压力大 [3] - 2025年1 - 9月房地产在调整，投资等同比降幅大，30大中城市商品房成交面积环比回落 [3] - 氯碱综合利润为正，开工率同比偏高，有多套新增产能投产或试车 [3] - 产业无实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策 [3] PVC上游 - 10月电石价格跌后企稳，重心下移，预计上涨动力不足 [12] - 近期电石开工率涨至66%左右，仍处低位，8月亏损幅度缩小 [12] - 近期兰炭开工降至55%，价格10月小涨，亏损幅度未缩小 [12] PVC产量 - 9月PVC产量环比减2.05%至203.08万吨，同比增4.64%，处近年同期最高水平 [16] - 9月PVC检修损失量环比减5.01%至54.82万吨，同比减0.11%，处近年同期偏低水平 [16] PVC开工率 - 9月PVC开工率78.75%，环比降0.53个百分点，同比增0.80个百分点 [20] - 截至10月24日当周，开工率环比降0.12个百分点至76.57%，仍处近年同期偏高水平 [20] - 有多套新增产能投产或试车 [20] PVC进出口 - 9月PVC进口量1.44万吨，同比增7.73%，环比增16.08%，1 - 9月累计进口17.55万吨，同比增0.76%，均处近年偏低位 [28] - 9月PVC出口量34.64万吨，同比增24.53%，环比增21.95%，1 - 9月累计出口292.16万吨，累计出口同比增50.63% [28] - 台塑11月报价下调，印度反倾销税上调，四季度出口预期减弱，但9月出口好，签单未明显走弱 [28] 房地产数据 - 2025年1 - 9月房地产在调整，投资等同比降幅大，投资等同比增速下降 [32] - 截至10月26日当周，30大中城市商品房成交面积环比降2.09%，处近年同期最低水平 [32] PVC下游开工率 - 10月消费旺季，下游开工节后恢复增长，截至10月24日当周，平均开工率增1.27个百分点至49.86%，同比降3.61%，超过去两年同期但仍偏低 [35] PVC库存 - 截至10月23日当周，社会库存环比增0.13%至103.52万吨，比去年同期增24.87%，仍偏高 [39]