库存 成本利润 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 110000 01/01 01/24 02/16 03/11 04/03 04/26 05/19 06/11 07/04 07/27 08/19 09/11 10/04 10/27 11/19 12/12 硅铁：60家样本企业：库存：中国（周） 2021 2022 2023 2024 2025 5000 10000 15000 20000 25000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：宁夏（周） 2021 2022 2023 2024 2025 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：内 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动，呈弱势震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁2601收盘价5500元/吨，较前一交易日降50元，成交量151,902，持仓量163,466；硅铁2605收盘价5566元/吨，较前一交易日降82元，成交量1,745，持仓量7,516 [1] - 锰硅2601收盘价5772元/吨，较前一交易日降70元，成交量218,323，持仓量352,439；锰硅2605收盘价5816元/吨，较前一交易日降74元，成交量13,655，持仓量39,646 [1] - 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5250元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5660元/吨，较前一交易日降20元；锰矿Mn44块价格39.8元/吨度；兰炭小料神木价格760元/吨 [1] - 硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 250元/吨，较前一交易日升50元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 112元/吨，较前一交易日升50元/吨 [1] - 硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 66元/吨；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 44元/吨 [1] - 锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为272元/吨，较前一交易日降20元；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为250元/吨，较前一交易日升8元 [1] 宏观及行业新闻 - 10月31日，72硅铁陕西5100 - 5200元/吨，宁夏5250 - 5300元/吨，青海5200 - 5250（+25）元/吨，甘肃5200 - 5250元/吨，内蒙5200 - 5250元/吨；75硅铁陕西5700 - 5800元/吨，宁夏5700 - 5750元/吨，青海5700 - 5750元/吨，甘肃5700 - 5800元/吨，内蒙5750 - 5800元/吨；硅铁FOB：721030 - 1050美元/吨，751110 - 1130（ - 10）美元/吨 [1] - 10月31日，硅锰6517北方报价5600 - 5650（+50）元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [1] - 10月宁夏锰硅工厂生产基本无变动，个别工厂月末有高硅硅锰转产6517，产量影响不大，9月转产工厂正常生产，宁夏地区硅锰总产量约21.07万吨，其中6517产量约19.97万吨 [1][3] - 10月内蒙地区月末有工厂减产、转产，也有工厂节后复产，整体产量仍有小幅增长，内蒙10月硅锰总产量约45.48万吨，其中6517产量约36.53万吨 [3] - 10月全国在产硅铁企业77家，在产矿热炉249台，硅铁总平均开工率50.83%，较9月降0.05%，产量预计48.9万吨，较9月增1.02万吨，增幅2.13%，较去年同期降0.55万吨，同比降1.11%，2025年1 - 10月累计产量459.6万吨，较去年同期增1.71万吨，增幅0.37% [3] - 截止本周五，天津港锰矿库存377.64万吨，环比降0.65万吨；钦州港库存47.77万吨，环比降8.76万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存0.2万吨，环比降0.4万吨；截止10月31日锰矿库存总量425.61万吨，环比降9.81万吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC方面本周产量略微增加前期检修装置陆续复产下周预计小幅度增加表需略高于预期下周预期值42.72万吨库存本周老样本去库0.59万吨下周预计略微累库价格震荡走弱出口利润略微转好基差震荡走弱1 - 5价差震荡走强下游开工率偏弱国内需求不强 [6][9][10] - 烧碱方面本周产量小幅增加整体维持在高位表需本周74.71万吨左右下周预估77.53万吨左右库存本周全国略微累库下周静态估算去库但需求不及预期可能累库价格方面烧碱现货价格略微下降液氯价格反弹综合利润方面山东烧碱现货价格走弱液氯反弹外售液氯型装置利润转好配套PVC型企业综合利润略微转差 [101][103] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - PVC本周产量47.70万吨较上周增加1.03万吨下周预计增至50.61万吨进口量周均1.50万吨出口量周均5.75万吨表需本周44.04万吨略高于预期下周预计42.72万吨库存本周老样本去库0.59万吨下周预计略微累库 [6] - 烧碱本周产量82.91万吨较上周增加3.37万吨进口量周均0.02万吨出口量周均6.52万吨表需本周74.71万吨左右下周预估77.53万吨左右库存本周全国略微累库下周静态估算去库但需求不及预期可能累库 [101] 基差价差 - PVC基差震荡走弱如华东电石法基差从上周 - 88元/吨降至本周 - 146元/吨1 - 5价差震荡走强 [9] - 烧碱基差走弱如32%碱基差01合约从上周33元/吨降至本周27元/吨1 - 5价差观望关注反套机会 [103] 产业链利润 - PVC生产利润方面西北一体化利润从上周 - 896元/吨增至本周 - 866元/吨进出口利润方面出口印度利润从上周784元/吨增至本周821元/吨 [9] - 烧碱山东氯碱综合利润从上周 - 344元/吨降至本周 - 359元/吨烧碱出口利润走强 [103] PVC供需小结 - 产量本周总产量47.70万吨其中乙烯法14.77万吨电石法32.93万吨下周预计总产量50.61万吨 [6] - 进出口进口量周均1.50万吨出口量周均5.75万吨9月出口数据34.67万吨略微高于预期本周出口签单量略微增长 [6] - 表需本周表需44.04万吨略高于预期值下周表需预期42.72万吨10月国内表需增速预计 - 2% [6] - 库存总库存本周88.26万吨较上周减少0.59万吨下周预计91.90万吨中游环节略微去库上游环节略微累库 [6] 烧碱供需小结 - 产量本周总产量82.91万吨较上周增加3.37万吨下周预计维持在高位 [101] - 进出口进口量周均0.02万吨出口量周均6.52万吨 [101] - 表需本周表需74.71万吨左右下周预估77.53万吨左右 [101] - 库存总库存（折百）本周24.86万吨较上周增加1.70万吨下周静态估算去库但需求不及预期可能累库 [101]

文章核心观点 - 榆林凭借其丰富的矿产资源（尤其是煤炭）实现了经济的快速崛起，并通过产业升级和技术创新成功应对了“资源诅咒”，转型为高端能源化工基地，其发展模式结合了天时、地利、人和等多重因素 [4][5][6][7][8][9] - 城市的发展不仅依赖于资源，更关键在于人才的奋斗、技术的持续投入以及对民生福祉的高度重视，实现了从落后沙漠之城到现代化能源之城的逆袭 [20][21] 榆林的经济地位与财富表现 - 2024年上半年榆林GDP达3485亿元，位居中西部地级市首位，超过金华、洛阳、珠海等城市，也高于南宁、太原等省会城市 [5] - 2024年榆林人均GDP上升至20.93万元，逼近上海的21.68万元，高于深圳和苏州，全国排名前列 [9] - 城市推行15年免费教育（从幼儿园到高中）以及全民免费医疗等民生福利 [5] - 榆林机场在2025年冬航季拥有38条航线，通航43个城市，旅游旺季可直飞越南、韩国、日本等国外城市 [5] 榆林的资源禀赋与历史机遇 - 榆林地处五省区交界，毛乌素沙漠边缘，总面积4.29万平方公里，与丹麦相当，但地广人稀，每平方公里仅84人 [6] - 1981年发现神府煤田，煤炭储量达877亿吨，矿产资源极其丰富，每平方米土地下蕴藏6吨煤、140公斤石油、1立方米天然气 [6][7] - 2001年中国加入WTO后进入经济高速增长期，煤炭需求激增，煤价从2002年的275元/吨涨至2011年的853元/吨，形成“黄金十年” [11] - 煤矿开采成本低至约100元/吨，因埋藏浅、煤层厚、地质条件简单 [8] - 矿产资源不仅限于煤，还包括约6万亿立方米天然气、超6亿吨石油、超8000亿吨岩盐，金属镁产量占全球超40% [8] 产业转型与升级路径 - 2015年煤炭价格暴跌（环渤海动力煤价格指数从520元/吨跌至372元/吨），淘汰了年产30万吨以下的小煤矿，促使榆林向高端能源化工转型 [12] - 通过技术升级延长产业链，例如将煤化工副产品兰炭产生的荒煤气净化回收，用于冶炼金属镁，废渣用于生产水泥、免烧砖，实现循环利用 [12] - 推动煤化工与盐化工融合，生产甲醇、烯烃、可降解塑料、合成纤维、电池电解液、PVC等高附加值化工原料 [13][14] - 2022年建成全球规模最大的50万吨/年煤基乙醇工业装置，由中科院等科研机构技术支持 [17] 未来能源战略布局 - 榆林瞄准氢能产业，利用煤化工副产氢气（“灰氢”），通过碳捕集技术转化为“蓝氢”，并利用风力发电电解水生产“绿氢” [18][20] - 城市被定位为“国家级能源化工基地”，吸引大型能源企业和科研机构（如中科院、西安科技大学）入驻，形成人才与技术梯队 [17] - 持续投入交通基建，例如统筹223亿元资金支持延榆高铁建设，扩大高等教育规模 [21] 城市发展与民生投入 - 榆林森林覆盖率从上世纪50年代的0.9%提升至43.2%，每年流入黄河的泥沙量从15亿吨降至约2亿吨，生态环境显著改善 [20][21] - 2023年一般公共预算支出达1224.7亿元，其中83.6%投向教育、社保、医疗等民生领域，覆盖全市的免费教育和“先诊疗后付费”医疗政策 [21]

安徽华塑股份有限公司 2025 年前三季度主要经营数据公告 证券代码：600935 证券简称：华塑股份 公告编号：2025-079 三、报告期内未发生其他对公司生产经营具有重大影响的事项 以上生产经营数据来自公司内部统计，仅为投资者及时了解公司 生产经营概况之用，未对公司未来经营情况作出任何明示或默示的预 测或保证，敬请投资者审慎使用，注意投资风险。 特此公告。 主要产品 2025 年 1-9 月均价 (元/吨) 2024 年 1-9 月均价 (元/吨) 变动幅度（%） PVC 4,244.54 4,947.86 -14.21 烧碱 2,578.21 2,361.90 9.16 水泥 186.83 200.44 -6.79 灰岩 31.98 34.66 -7.73 石灰 376.96 409.00 -7.83 （二）主要原材料价格变动情况（不含税采购均价） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安徽华塑股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易 所《上市公司行业信息披露指引第十三号——化工》等有关规定，现 将公 ...

证券代码：601216 证券简称：君正集团 公告编号：临2025-031号 内蒙古君正能源化工集团股份有限公司 2025 年第三季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》 之《第十三号——化工》的要求，内蒙古君正能源化工集团股份有限公司（以 下简称"公司"）现将 2025 年第三季度主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | | | | | | | | 单位：万吨、万元 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要产品 | 年 2025 | 月 7-9 | 年 2025 | 7-9 | 月 | 年 2025 | 月 7-9 | | | | 产量 | | 销量 | | | 销售收入（不含税） | | | | 聚氯乙烯 | | 21.11 | | 21.27 | | | | 95,090.66 | | 烧碱 | | 14.78 | ...

分组1 - 报告核心观点 硅锰市场 - 上周硅锰市场整体延续震荡格局，盘面随黑色系情绪略有反弹，现货市场情绪偏谨慎 [7] - 供应压力有所缓解，但前期高产累积的库存制约价格上行空间；需求方面钢厂高炉开工维持高位，锰硅采购需求尚可，但终端需求恢复力度有限 [7] - 成本端锰矿现货价格坚挺，对硅锰价格有一定底部支撑；库存方面工厂端显性库存增加，钢厂端库存小幅下降但整体仍处中高位 [7] - 综合判断，硅锰市场短期仍以区间震荡为主，成本支撑与高库存压力共存，价格上行空间受限，后续需关注北方新增产能释放及南方减产节奏 [7] 硅铁市场 - 上周硅铁市场呈现震荡偏强格局，盘面受黑色系整体回暖带动，现货报价略有上调，市场情绪有所提振 [10] - 供应端主产区开工率与产量小幅回升，整体仍维持高位运行，供应压力未见明显缓解；成本端兰炭价格走高带动生产成本上移，企业利润分化 [10] - 需求端钢厂硅铁采购略有回升，但终端订单恢复有限，非钢领域金属镁价格维持弱稳，对硅铁的边际拉动作用有限 [10] - 库存方面企业端库存小幅去化，内蒙古地区去库明显，钢厂端库存小幅累积；综合判断，硅铁市场在成本支撑与需求疲弱之间维持僵持格局，短期价格有韧性但上行空间有限，后续关注主产区产量及终端需求变化，预计维持区间震荡 [10] 分组2 - 硅锰基本面情况 价格 - 截至10月24日，硅锰6517主产区报价多数持稳，宁夏报价5580元/吨（-20），广西5650元/吨（0），内蒙古5680元/吨（0），贵州5600元/吨（0） [4] 成本及利润 - 截至10月24日，各地区成本普遍下降或持稳，利润亏损情况分化，宁夏亏损扩大，广西和内蒙古亏损收窄，贵州亏损持稳，整体盈利状况仍较差但局部改善 [4] 供给 - 截至10月24日，全国187家独立硅锰企业样本开工率降至43.04%（-0.24%），日均产量降至29630吨（-200），周产量降至207410吨（-0.67%），供应压力继续缓解 [4] 需求 - 截至10月24日，247家钢厂铁水日产降至239.9万吨（-1.05），高炉开工率升至84.71%（+0.44），五大钢种硅锰周度需求量升至122683吨（+1.3%） [5] 库存 - 截至10月24日，工厂端库存普遍增加，宁夏库存大幅累积；截至10月31日，钢厂端最新月度平均库存可用天数降至15.7天（-1.44%），整体库存压力仍存 [5] 锰矿供给及库存 - 截至10月24日，全国锰矿港口库存升至442.7万吨（+6.3），钦州港和天津港部分锰矿疏港量和库存有变化 [6] 分组3 - 硅铁基本面情况 价格 - 截至10月24日，硅铁72主产区报价普遍上涨，内蒙古5350元/吨（+70），宁夏5300元/吨（+70），青海5300元/吨（+50），陕西5280元/吨（+50） [8] 成本及利润 - 截至10月24日，成本端整体有所上升，利润表现分化，内蒙古亏损收窄，其余产区亏损有所扩大 [8] 供给 - 截至10月24日，全国136家独立硅铁企业样本开工率升至35.56%（+0.23%），日均产量升至16295吨（+180），周产量升至11.4万吨（+0.12%），供应压力略有增加 [8] 需求 - 截至10月24日，钢厂硅铁需求小幅回升，非钢需求方面金属镁价格稳中有跌，需求端支撑略有分化 [9] 库存 - 截至10月24日，全国60家样本企业库存降至66560吨（-3.65%），截至10月31日，钢厂库存可用天数升至15.67天（+0.97%），企业端库存去化，钢厂库存持续积累 [9] 兰炭供给及库存 - 截至10月24日，神木小料价格升至760元/吨（+50），兰炭样本企业产能利用率升至42.59%（+0.03），日均产量升至15.94吨（+0.02），库存升至36.56万吨（+3.66） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅现货市场交易情绪一般，均呈宽幅震荡态势；硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，均为中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2601收盘价5542，较前一交易日降32，成交量139738，持仓量174287；硅铁2605收盘价5612，较前一交易日降20，成交量1484，持仓量6735；锰硅2601收盘价5772，较前一交易日降46，成交量217588，持仓量350893；锰硅2605收盘价5814，较前一交易日降46，成交量7653，持仓量30992 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5220，较前一交易日降30元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨；锰矿Mn44块价格39.7元/吨度；兰炭小料神木价格760元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 322，较前一交易日升82元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 92，较前一交易日升46元/吨；硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 70，较前一交易日降12元/吨；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 42，与前一交易日持平；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为230，较前一交易日降14元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为202，较前一交易日降26元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 10月27日，72硅铁陕西5100 - 5200、宁夏5200 - 5250、青海5150 - 5250、甘肃5200 - 5250、内蒙5200 - 5250；75硅铁陕西5750 - 5800、宁夏5700 - 5800、青海5700 - 5750（降50）、甘肃5750 - 5800、内蒙5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：721030 - 1050（降10），751110 - 1140（降10）（美元/吨，含税）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5650 - 5700元/吨（现金出厂含税报价） [1] - NMT公布2025年11月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.1美元/吨度，环比上月涨0.05美元/吨度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率略有减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率提升但仍偏低，出口预期减弱但9月出口较好，社会库存偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正且有新增产能，预计11月PVC先扬后抑，需关注反内卷政策及“十五五”房地产政策 [3] 各目录总结 行情分析 - PVC开工率环比降0.12个百分点至76.57%，下游开工率提升但仍偏低 [3] - 印度BIS政策延期，台塑11月报价下调，印度对中国大陆反倾销税上调，四季度出口预期减弱，但9月出口好且签单未明显走弱 [3] - 上周社会库存略增，仍偏高，库存压力大 [3] - 2025年1 - 9月房地产在调整，投资等同比降幅大，30大中城市商品房成交面积环比回落 [3] - 氯碱综合利润为正，开工率同比偏高，有多套新增产能投产或试车 [3] - 产业无实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策 [3] PVC上游 - 10月电石价格跌后企稳，重心下移，预计上涨动力不足 [12] - 近期电石开工率涨至66%左右，仍处低位，8月亏损幅度缩小 [12] - 近期兰炭开工降至55%，价格10月小涨，亏损幅度未缩小 [12] PVC产量 - 9月PVC产量环比减2.05%至203.08万吨，同比增4.64%，处近年同期最高水平 [16] - 9月PVC检修损失量环比减5.01%至54.82万吨，同比减0.11%，处近年同期偏低水平 [16] PVC开工率 - 9月PVC开工率78.75%，环比降0.53个百分点，同比增0.80个百分点 [20] - 截至10月24日当周，开工率环比降0.12个百分点至76.57%，仍处近年同期偏高水平 [20] - 有多套新增产能投产或试车 [20] PVC进出口 - 9月PVC进口量1.44万吨，同比增7.73%，环比增16.08%，1 - 9月累计进口17.55万吨，同比增0.76%，均处近年偏低位 [28] - 9月PVC出口量34.64万吨，同比增24.53%，环比增21.95%，1 - 9月累计出口292.16万吨，累计出口同比增50.63% [28] - 台塑11月报价下调，印度反倾销税上调，四季度出口预期减弱，但9月出口好，签单未明显走弱 [28] 房地产数据 - 2025年1 - 9月房地产在调整，投资等同比降幅大，投资等同比增速下降 [32] - 截至10月26日当周，30大中城市商品房成交面积环比降2.09%，处近年同期最低水平 [32] PVC下游开工率 - 10月消费旺季，下游开工节后恢复增长，截至10月24日当周，平均开工率增1.27个百分点至49.86%，同比降3.61%，超过去两年同期但仍偏低 [35] PVC库存 - 截至10月23日当周，社会库存环比增0.13%至103.52万吨，比去年同期增24.87%，仍偏高 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC方面本周产量略微减少装置检修略增下周预计小幅度增加出口签单量略增但国内表需增速可能低于预期库存本周去库下周或累库烧碱方面本周产量小幅减少下周预计增加表需本周下降下周预估上升库存本周和下周均可能累库 [6][103] - 投资策略上PVC建议关注期现套利机会反弹后偏空配置1 - 5价差暂时观望烧碱建议单边偏弱思路月间1 - 5反套 [10][107] 各部分总结 现货市场 - PVC价格本周震荡走弱烧碱32%价格持稳山东液氯价格从1元/吨涨至200元/吨山东原盐价格稳定电石价格部分地区有变动乙烯价格略微走强VCM价格下降 [7][9] 基差价差 - PVC基差震荡走弱部分地区走强月间价差1 - 5、5 - 9、9 - 1价差有不同程度变动烧碱基差部分走弱月间价差1 - 5、5 - 9、9 - 1价差也有变动 [9][106] 产业链利润 - PVC生产利润方面烧碱现货价格持稳PVC价格震荡走弱液氯价格震荡反弹氯碱综合利润略微转差进出口利润略微转差 [9] - 烧碱方面山东烧碱现货价格走弱液氯反弹外售液氯型装置利润转好配套PVC型企业综合利润略微转差 [106] PVC供需小结 - 产量本周总产量46.66万吨较上周减少0.07万吨下周预计47.95万吨乙烯法和电石法产量有不同变化 [6] - 进出口进口量和出口量周均稳定待交付量增加 [6] - 表需本周表需45.21万吨略高于预期下周预计42.00万吨10月国内表需增速预计为 - 2%实际可能更低 [6] - 库存本周总库存88.85万吨去库2.8万吨下周预计90.56万吨可能累库 [6] 烧碱供需小结 - 产量本周总产量79.54万吨较上周减少0.70万吨下周预计84.78万吨 [103] - 进出口进口量和出口量周均稳定 [103] - 表需本周表需72.49万吨下周预计77.53万吨 [103] - 库存本周总库存折百23.17万吨累库0.55万吨下周预计23.92万吨可能累库 [103] PVC月度平衡表 - 2024 - 2025年各月产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计产量、累计表需、累计出口同比也有相应变化 [11] PVC周度平衡表 - 2025年9 - 11月各周产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计供应和累计表需同比也有相应变化 [12] 烧碱月度平衡表 - 2024 - 2025年各月总产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计产量、累计表需、累计出口同比也有相应变化 [109] 烧碱周度平衡表 - 2025年9 - 11月各周总产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有不同变化累计供应和累计表需同比也有相应变化 [110]