报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 锰硅 - 本周盘面震荡上行，硅锰周度产量小幅回落，需求继续回落，市场低迷情绪稍有缓解，基差提货低价减少，成本端锰矿价格缓慢推高，海外矿山报价小幅上行，双焦盘面大幅反弹，焦炭第三轮提降开始，合金利润情况较差 [3] 硅铁 - 本周盘面震荡上行，现货报价小幅提升，硅铁产量下行，需求端金属镁产量小幅回落但处于同比高位水平，成本利润端当前主产区即期盈利情况较差，动力煤价格持续下降，兰炭价格小幅下行 [4] 根据相关目录分别进行总结 锰矿 - 港口库存合计448.3万吨，环比小幅去库，天津港库存小幅累库至354.5万吨，钦州港小幅去库至93.3万吨 [12] - 天津港南非矿库存228.9万吨，小幅去库，加蓬矿25.9万吨，环比小幅去库，澳矿库存43.2万吨，小幅累库 [16] - 天津港加蓬块为43元/吨度，澳块41.5元/吨度，南非半碳酸34.3元/吨度，锰矿市场窄幅波动运行，工厂采购情绪谨慎，本周高度氧化块矿询盘活跃度下降 [19] 锰硅 - 截止12月19日，周度产量下行至18.8万吨，内蒙日均产量环比小幅下行至13740吨/日，宁夏日均环比增加至6340吨/日，云南日均产量环比降至720吨/日，贵州日均产量上行至1775吨/日，广西日均产量环比小幅上行至1395吨/日 [31] - 截止12月19日，Mysteel样本企业周度需求量11.24万吨，五大钢材周产环比下行至797.97万吨，螺纹占五大材比例小幅回升但低于历史同期水平 [41] - 内蒙市场价格在5540元/吨附近，天津地区5700元/吨，河钢招标定价5770元/吨 [51] - 截至12月18日，化工焦银川、鄂尔多斯、阿拉善25 - 40mm出厂价格分别为1190、1140、1140元/吨 [54] - 锰硅即期利润较低，点对点利润亏损有所收窄 [58] - 截止12月19日，1 - 5月差 - 66元/吨，持续低位震荡 [61] - 盘面震荡盘整，基差小幅波动，截至12月18日，仓单和有效预报合计13.03万吨 [64] 硅铁 - 截止12月19日，周产量9.98万吨，环比下降明显，内蒙日均产量5065吨，青海日均产量1555吨，宁夏日均产量3510吨，陕西日均产量2750吨 [79] - Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.8万吨，显著低于去年同期水平 [84] - 金属镁天津港出口价格2270美元/吨，市场价格15650元/吨，整体暂稳，周产量21140吨，环比小幅回落 [88] - 截止12月18日，75硅铁海外FOB价格1070美元/吨，72硅铁海外FOB价格1020美元/吨，环比持稳，10月进口数量环比小幅增加，出口数量环比下降明显，低于去年同期水平 [97] - 截至12月18日，主流区域兰炭小料报价小幅下降，陕西地区800元/吨，宁夏地区900元/吨，内蒙古地区790元/吨，氧化铁皮价格730元/吨 [106] - 截至12月18日，硅铁点对点利润亏损，陕西、青海地区亏损明显，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为 - 290、 - 441、 - 445、 - 789元/吨 [117] - 截至12月18日，1 - 5月差 - 68元/吨，环比小幅走弱 [120] - 盘面震荡上行，基差小幅波动，截止12月18日，仓单和有效预报合计6.4万吨 [124] 平衡表 锰硅 |时间|总供给|产量|进口|总需求|钢材消费|出口|净出口|过剩量|产量累计同比|消费累计同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/6|83.6|83.6|0.1|93.4|91.3|0.1|0.0|-9.7|2.3%|7.2%| |2025/7|89.5|89.3|0.2|92.0|89.8|0.2|0.0|-2.5|0.8%|5.5%| |2025/8|98.0|97.8|0.2|87.7|85.3|0.5|0.2|10.3|2.8%|4.9%| |2025/9|96.5|96.4|0.2|90.6|88.1|0.4|0.3|6.0|4.1%|4.9%| |2025/10|98.8|98.6|0.2|91.2|88.9|0.3|0.2|7.6|4.5%|4.0%| |2025/11|92.4|92.2|0.2|89.3|87.0|0.3|0.2|3.1|4.2%|3.3%| |2025/12|89.2|89.0|0.2|82.3|80.0|0.3|0.2|6.8|3.2%|3.1%| |2026/1|87.2|87.0|0.2|81.7|79.4|0.3|0.2|5.5|-8.0%|2.4%| |2026/2|85.2|85.0|0.2|74.6|72.3|0.3|0.2|10.6|-5.8%|-1.1%| |2026/3|90.2|90.0|0.2|85.6|83.3|0.3|0.2|4.6|-5.1%|-2.2%| |2026/4|91.2|91.0|0.2|90.8|88.5|0.3|0.2|0.3|-3.7%|-2.8%| |2026/5|93.2|93.0|0.2|93.8|91.5|0.3|0.2|-0.6|0.4%|-2.2%| [126] 硅铁 |时间|总供给|产量|进口|总需求|国内消费|(其中)粗钢|(其中)金属镁|出口|净出口|过剩量|产量累计同比|消费累计同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/6|/|42.9|2.1|/|45.6|31.8|6.8|3.2|/|-3.8|/|-0.9%| |2025/7|45.0|46.0|0.3|48.8|45.6|32.4|7.0|3.4|1.1|-3.5|4.0%|-1.5%| |2025/8|46.3|47.9|0.7|49.8|46.4|33.0|7.2|3.3|3.1|-1.9|1.8%|-0.9%| |2025/9|48.7|47.9|1.0|50.5|47.2|33.0|7.5|3.9|2.6|-2.5|2.4%|-0.5%| |2025/10|48.9|48.9|1.1|51.4|47.5|33.0|8.2|2.4|2.8|-0.7|2.6%|0.5%| |2025/11|50.0|46.6|1.1|50.6|48.2|31.0|8.5|2.4|1.4|-1.2|2.1%|1.4%| |2025/12|47.7|45.0|1.1|48.9|46.5|31.0|8.2|2.4|1.4|-2.6|1.1%|2.7%| |2026/1|46.1|48.0|1.1|48.6|46.2|30.0|7.0|2.4|1.4|-2.6|0.2%|0.3%| |2026/2|49.1|43.4|1.1|46.4|44.0|28.0|7.0|2.4|1.4|2.6|2.1%|-1.6%| |2026/3|44.4|50.0|1.1|44.4|42.0|31.0|7.0|2.4|1.4|0.0|-1.2%|-1.2%| |2026/4|51.1|50.0|1.1|47.4|45.0|31.0|7.0|2.4|1.4|3.6|-0.4%|-1.2%| |2026/5|51.1|50.0|1.1|47.4|45.0|31.0|7.0|2.4|1.4|3.6|2.3%|-1.6%| [127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁板块与基本面共振，走势震荡偏强；锰硅多空情绪交织博弈，走势宽幅震荡 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 现货价格方面，硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价 5250 元/吨，较前一交易日 +50 元/吨；硅锰 FeMn65Si17 内蒙报价 5540 元/吨；锰矿 Mn44 块 43.0 元/吨度；兰炭小料神木报价 800 元/吨 [2] - 期现价差方面，硅铁（现货 - 03 期货）为 -342 元/吨，较前一交易日 +4 元/吨；锰硅（现货 - 03 期货）为 -240 元/吨，较前一交易日 -22 元/吨 [2] - 价差方面，硅铁 2603 - 2605 近远月价差为 46 元/吨，较前一交易日 +2 元/吨；锰硅 2603 - 2605 近远月价差为 -40 元/吨，较前一交易日 -2 元/吨；锰硅 2603 - 硅铁 2603 跨品种价差为 188 元/吨，较前一交易日 -24 元/吨；锰硅 2605 - 硅铁 2605 跨品种价差为 274 元/吨，较前一交易日 -20 元/吨 [2] 期货数据 - 硅铁 2603 收盘价 5592，较前一交易日 +46，成交量 295,666，持仓量 253,809；硅铁 2605 收盘价 5546，较前一交易日 +44，成交量 28,971，持仓量 52,475 [3] - 锰硅 2603 收盘价 5780，较前一交易日 +22，成交量 185,427，持仓量 281,543；锰硅 2605 收盘价 5820，较前一交易日 +24，成交量 76,591，持仓量 165,767 [3] 宏观及行业新闻 - 12 月 18 日硅铁 72多地有不同价格区间，部分地区价格有上涨；75硅铁各地也有不同报价，硅铁 FOB 价格有下降；硅锰 6517北方报价 5500 - 5600 元/吨，南方报价 5600 - 5700 元/吨 [3] - 12 月 17 日内蒙古包头某硅铁厂检修 1 台 45000kva 硅铁炉，减少日产约 120 吨；甘肃某大厂 2 台生产 72硅铁炉转产；宁夏中卫某硅铁厂计划 12 月 12 日 12 点停 4 台硅铁炉，预计减产日产约 350 吨；青海金丰计划 12 月 16 日 2 台硅铁炉全停，减少日产 70 - 80 吨 [3][4] - UMK 和 NMT 公布 2026 年 1 月对华锰矿报价，Mn36%南非块均为 4.15 美元/吨度，环比上月上涨 0.05 美元/吨度 [4] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为 0；锰硅趋势强度为 0 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅处于多空情绪博弈状态，呈现宽幅震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2603收盘价5546，较前一交易日涨64，成交量270107，持仓量251350；硅铁2605收盘价5502，较前一交易日涨58，成交量19577，持仓量57770；锰硅2603收盘价5758，较前一交易日涨22，成交量130766，持仓量276107；锰硅2605收盘价5796，较前一交易日涨20，成交量52680，持仓量163270 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5200元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5540元/吨；锰矿Mn44块价格43.0元/吨度；兰炭小料神木价格800元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 346元/吨，较前一交易日降64；锰硅期现价差（现货 - 03期货）为 - 218元/吨，较前一交易日降22；硅铁近远月价差（2603 - 2605）为44元/吨，较前一交易日涨6；锰硅近远月价差（2603 - 2605）为 - 38元/吨，较前一交易日涨2；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差为212元/吨，较前一交易日降42；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为294元/吨，较前一交易日降38 [1] 宏观及行业新闻 - 价格信息：12月17日，72硅铁陕西5050 - 5150，宁夏5200 - 5250，青海5100 - 5200，甘肃5150 - 5250（ - 50），内蒙5200；75硅铁陕西5600 - 5700，宁夏5550 - 5600，青海5600，甘肃5550 - 5600，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721020 - 1040（ - 10），751090 - 1120（ - 20 ~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [2] - 生产变动：12月17日内蒙古包头某硅铁厂检修1台45000kva硅铁炉，减少日产约120吨；甘肃某大厂2台生产72硅铁炉转产，1台转低铝硅铁，1台转97硅；宁夏中卫某硅铁厂计划12月12日12点停4台硅铁炉，预计减产日产约350吨；青海金丰计划12月16日2台硅铁炉全停，减少日产70 - 80吨 [2][3] - 锰矿报价：UMK公布2026年1月对华锰矿报价，Mn36%南非块4.15美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度；NMT公布2026年1月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.15美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度 [4] - 钢厂采购：浙江某钢厂硅锰定标5716元/吨折基承兑含税到厂，跌23元/吨，采购1200吨；中天钢铁常州敲定75B硅铁采购价为5710元/吨，较上一轮涨22元/吨，量300吨；建龙钢铁12月硅锰招标价格，山西5670元/吨，采购2600吨，承德5670元/吨，采购2800吨，吉林5820元/吨，采购1200吨，黑龙江5870元/吨，采购10800吨，抚顺5770元/吨，采购5300吨；江苏某钢厂硅锰12月定标5750元/吨承兑含税到厂，较11月上涨20元/吨 [4] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC随宏观反内卷情绪反弹，成本支撑凸显，美国西湖化学装置关停消息提振盘面情绪，期现上调但现货成交清淡，供应充裕，下游开工总体下降，库存去化但仍处高位，综合氯碱生产利润同比低位，期货仓单高位压制价格，出口利润缩减但订单环比走强，供需边际有改善但仍偏弱 [3] - 烧碱盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善，现货价格稳定为主，低位成交好转，部分企业上调价格，山东江苏去库但库存同期高位，供应端开工高位，液氯价格支撑高开工，需求端氧化铝厂开工稳定，非铝需求转弱，低价需求边际好转，供应端未减量压力仍在 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC市场 价格与基差 - 主力收盘价4399元/吨（+84），华东基差 -19元/吨（-34），华南基差1元/吨（-64） [1] 现货价格 - 华东电石法报价4380元/吨（+50），华南电石法报价4400元/吨（+20） [1] 上游生产利润 - 兰炭价格780元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润16元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -1102元/吨（-83），PVC乙烯法生产毛利 -520元/吨（-48），PVC出口利润3.7美元/吨（-6.9） [1] 库存与开工 - 厂内库存34.4万吨（+1.8），社会库存51.7万吨（-1.2），电石法开工率79.13%（-2.96%），乙烯法开工率76.67%（+4.75%），开工率78.39%（-0.62%） [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量64.9万吨（-5.0） [1] 市场分析 - 随宏观反内卷情绪反弹，成本支撑凸显，装置关停消息提振盘面，期现上调但现货成交清淡，本周供应量预计小幅缩减，供应充裕，下游开工总体下降，库存去化但仍高位，综合氯碱生产利润同比低位，期货仓单高位压制价格，出口利润缩减但订单环比走强，供需边际有改善但仍偏弱 [3] 策略 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱市场 价格与基差 - SH主力收盘价2160元/吨（-3），山东32%液碱基差90元/吨（+34） [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价720元/吨（+10），山东50%液碱报价1140元/吨（-10） [2] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润1229元/吨（+31），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）665.0元/吨（+71.3），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -546.96元/吨（+51.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）280.39元/吨（+20.00） [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存45.71万吨（-4.77），片碱工厂库存3.45万吨（+0.08），开工率86.20%（+0.20%） [2] 下游开工 - 氧化铝开工率86.11%（-0.09%），印染华东开工率62.74%（-1.72%），粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%） [2] 市场分析 - 盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善，现货价格稳定为主，低位成交好转，部分企业上调价格，山东江苏去库但库存同期高位，供应端开工高位，液氯价格支撑高开工，需求端氧化铝厂开工稳定，非铝需求转弱，低价需求边际好转，供应端未减量压力仍在 [3] 策略 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅均处于多空情绪博弈阶段，呈现宽幅震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2603收盘价5482元，较前一交易日降36元，成交量282348，持仓量257884；硅铁2605收盘价5444元，较前一交易日降34元，成交量19972，持仓量62488；锰硅2603收盘价5736元，较前一交易日降22元，成交量160310，持仓量278789；锰硅2605收盘价5776元，较前一交易日降20元，成交量55778，持仓量164515 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5200元/吨，较前一交易日降20元；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5540元/吨；锰矿Mn44块43元/吨度；兰炭小料神木800元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 282元/吨，较前一交易日增16元；锰硅期现价差（现货 - 03期货）为 - 196元/吨，较前一交易日增22元；硅铁2603 - 2605价差38元/吨，较前一交易日降2元；锰硅2603 - 2605价差 - 40元/吨，较前一交易日降2元；锰硅2603 - 硅铁2603价差254元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605价差332元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 12月16日硅铁72陕西5050 - 5150元/吨，宁夏5200 - 5250元/吨，青海5100 - 5200元/吨，甘肃5200 - 5250元/吨，内蒙5200元/吨；75硅铁陕西5600 - 5700元/吨，宁夏5550 - 5600元/吨，青海5600元/吨，甘肃5550 - 5600元/吨，内蒙5600 - 5650元/吨；硅铁FOB：721020 - 1040美元/吨（降10美元/吨），751090 - 1120美元/吨（降10 - 20美元/吨）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [2] - 宁夏中卫某硅铁厂计划12月12日12点停4台硅铁炉，预计减产日产约350吨；青海金丰计划12月16日2台硅铁炉全停，减少日产70 - 80吨（避峰状态） [2] - UMK公布2026年1月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.15美元/吨度，环比上月涨0.05美元/吨度；NMT公布2026年1月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.15美元/吨度，环比上月涨0.05美元/吨度 [4] - 中天钢铁常州敲定75B硅铁采购价为5710元/吨，较上一轮涨22元/吨，量300吨，云链支付；建龙钢铁12月硅锰招标价格：山西5670元/吨，采购2600吨，承德5670元/吨，采购2800吨，吉林5820元/吨，采购1200吨，黑龙江5870元/吨，采购10800吨，抚顺5770元/吨，采购5300吨；江苏某钢厂硅锰12月定标5750元/吨承兑含税到厂，较11月涨20元/吨 [4] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需偏弱随宏观反内卷情绪反弹成本支撑凸显烧碱盘面受反内卷情绪反弹供需小幅改善 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4315元/吨（+95）；华东基差15元/吨（-45）；华南基差65元/吨（-15） [1] - 现货价格：华东电石法报价4330元/吨（+50）；华南电石法报价4380元/吨（+80） [1] - 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（-20）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润16元/吨（+16）；电石法生产毛利 -1102元/吨（-83）；乙烯法生产毛利 -520元/吨（-48）；出口利润10.5美元/吨（+4.8） [1] - 库存与开工：厂内库存34.4万吨（+1.8）；社会库存51.7万吨（-1.2）；电石法开工率79.13%（-2.96%）；乙烯法开工率76.67%（+4.75%）；开工率78.39%（-0.62%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量64.9万吨（-5.0） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2163元/吨（+53）；山东32%液碱基差56元/吨（-53） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0）；山东50%液碱报价1150元/吨（-30） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1198元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）593.8元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC） -598.21元/吨（+50.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）260.39元/吨（+22.40） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存45.71万吨（-4.77）；片碱工厂库存3.45万吨（+0.08）；开工率86.20%（+0.20%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.11%（-0.09%）；印染华东开工率62.74%（-1.72%）；粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%） [2] 市场分析 PVC - 供需偏弱随宏观反内卷情绪反弹成本支撑凸显近期部分边际企业负荷下降本周供应量预计小幅缩减2025年新增装置已全部投产供应端仍充裕下游开工总体下降盘面低位点价成交增加库存小幅去化但同期仍高位上游综合氯碱生产利润下降同比低位上游电石价格涨后稳定生产利润亏损降低兰炭价格稳定利润端仍亏损期货仓单同期高位盘面套保压力仍存国际价格下跌国内出口利润缩减印度BIS认证11月13日取消反倾销税也取消出口单环比走强整体供需边际有改善但仍偏弱 [3] 烧碱 - 盘面受反内卷情绪反弹供需小幅改善现货价格稳定为主价格跌至低位成交好转部分山东企业小幅上调32碱价格山东江苏去库但库存同期高位供应端整体开工高位液氯价格为正值未对氯碱利润造成拖累液氯价格难降使烧碱高开工维持需求端氧化铝厂开工稳定接货价格稳定河北氧化铝厂12月签单山东发河北量增加广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中非铝需求转弱低价需求边际好转但供应端暂未减量压力仍在 [3] 策略 PVC - 单边：震荡 [4][5] - 跨期：观望 [4][5] - 跨品种：无 [4][5] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁主产区工厂检修价格走势坚挺，锰硅港口矿报价坚挺盘面宽幅震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5120 元/吨，硅锰 FeMn65Si17 内蒙价格 5520 元/吨，锰矿 Mn44 块 43.0 元/吨度，兰炭小料神木 820 元/吨[2] - 硅铁期现价差（现货 - 03 期货）为 - 350 元/吨，较前一交易日降 52 元/吨；锰硅期现价差（现货 - 03 期货）为 - 210 元/吨，较前一交易日降 18 元/吨[2] - 硅铁 2603 - 2605 近远月价差为 42 元/吨，较前一交易日涨 6 元/吨；锰硅 2603 - 2605 近远月价差为 - 38 元/吨，较前一交易日涨 8 元/吨[2] - 锰硅 2603 - 硅铁 2603 跨品种价差为 260 元/吨，较前一交易日降 34 元/吨；锰硅 2605 - 硅铁 2605 跨品种价差为 340 元/吨，较前一交易日降 36 元/吨[2] 期货合约情况 - 硅铁 2603 收盘价 5470，较前一交易日涨 52，成交量 313348，持仓量 256924；硅铁 2605 收盘价 5428，较前一交易日涨 46，成交量 31028，持仓量 64675[3] - 锰硅 2603 收盘价 5730，较前一交易日涨 18，成交量 160617，持仓量 281084；锰硅 2605 收盘价 5768，较前一交易日涨 10，成交量 61189，持仓量 163936[3] 宏观及行业新闻 - 12 月 13 日硅铁 72各地有不同价格区间，75部分地区价格有变动，硅铁 FOB 价格下降；硅锰 6517北方和南方有不同报价区间[3] - 宁夏中卫某硅铁厂计划 12 点停 4 台硅铁炉，预计减产日产约 350 吨[3] - 截止本周五，天津港锰矿库存 351.01 万吨，环比降 18.49 万吨；钦州港库存 94.1 万吨，环比增 19.86 万吨；曹妃甸港口库存 0 万吨；防城港库存 2.9 万吨，环比持平；截止 12 月 12 日锰矿库存总量 448.01 万吨，环比增 1.37 万吨[3][4] - South32 等多家公司公布 2026 年 1 月锰矿报盘，部分环比有上涨[6] - 福建某钢厂 12 月硅锰定标 5697 元/吨，较 11 月跌 38 元/吨；云南曲靖呈钢敲定 72硅铁采购价 5690 元/吨，较上一轮持平，量 400 吨[6] 趋势强度 硅铁趋势强度为 0，锰硅趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2 表示最看空，2 表示最看多[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅现货价格短期坚挺，呈宽幅震荡态势 [1] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，均为中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2603收盘价5418，较前一交易日降16；硅铁2605收盘价5382，降12；锰硅2603收盘价5712，降12；锰硅2605收盘价5758，降10 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价5120元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5520元/吨，锰矿Mn44块43.0元/吨度，较前一交易日降0.5，兰炭小料神木820元/吨 [1] - 价差方面，硅铁（现货 - 03期货）期现价差 - 298元/吨，较前一交易日增16；锰硅（现货 - 03期货） - 192元/吨，增12；硅铁2603 - 2605近远月价差36元/吨，降4；锰硅2603 - 2605 - 46元/吨，降2；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差294元/吨，增4；锰硅2605 - 硅铁2605 376元/吨，增2 [1] 宏观及行业新闻 - 12月12日，硅铁72陕西5050 - 5100、宁夏5100 - 5200、青海5100 - 5200、甘肃5100 - 5200、内蒙5100 - 5200；75硅铁陕西5650 - 5700、宁夏5550 - 5600、青海5600、甘肃5550 - 5600、内蒙5600 - 5650；硅铁FOB 721020 - 1040（ - 10）、751090 - 1120（ - 20~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [2] - South32公布2026年1月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.15美元/吨度，环比上月持平；澳块（典型值Mn42%）报盘4.85美元/吨度，环比上月涨0.3美元/吨度；联合矿业2026年1月对华Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳块报5.0美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度；康密劳2026年1月对华加蓬块报价4.7美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度；Jupiter 2026年1月对华锰矿装船价Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块报价4.15美元/吨度，环比涨0.05美元/吨度 [2][3] - 河钢12月75B硅铁采购价为5660元/吨，较11月定价跌20元/吨，量2750吨，较11月增34吨；硅锰采购价定标5770，微跌50，该厂全年月均采购价格5992元/吨，较去年月均采购价下跌10.4%；江苏某钢厂硅锰采购定价5748元/吨承兑含税到厂，采购量3000吨，敲定75B硅铁采购价为5650元/吨；山东某钢厂日照公司敲定75B硅铁采购价为5620元/吨现金，量400吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁因供应端信息扰动呈宽幅震荡态势，锰硅受海外矿企报价坚挺影响呈宽幅震荡态势，硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性态势[1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：硅铁2603收盘价5462，较前一交易日涨18，成交量245113，持仓量270595；硅铁2605收盘价5416，较前一交易日涨10，成交量21426，持仓量66909；硅锰2603收盘价5732，较前一交易日跌4，成交量259055，持仓量282351；硅锰2605收盘价5772，较前一交易日跌4，成交量84496，持仓量163391 [1] - 现货方面：硅铁FeSi75 - B内蒙古汇总价格5120元/吨，较前一交易日跌30；硅锰FeMn65Si17内蒙古价格5510元/吨，较前一交易日跌20；锰矿Mn44块43.5元/吨度；兰炭小料神木820元/吨 [1] - 价差方面：硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 342元/吨，较前一交易日跌48；硅锰期现价差（现货 - 03期货）为 - 222元/吨，较前一交易日跌16；硅铁2603 - 2605近远月价差为46元/吨，较前一交易日涨8；锰硅2603 - 2605近远月价差为 - 40元/吨，较前一交易日持平；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差为270元/吨，较前一交易日跌22；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为356元/吨，较前一交易日跌14 [1] 宏观及行业新闻 - 铁合金在线12月9日信息：硅铁72陕西5050 - 5100，宁夏5100 - 5200（- 25），青海5100 - 5200，甘肃5100 - 5200，内蒙5100 - 5200；75硅铁陕西5650 - 5700，宁夏5550 - 5600，青海5600，甘肃5550 - 5600，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721020 - 1040（- 10），751090 - 1120（- 20~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨 [2] - 联合矿业2026年1月对华Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳块报价5.0美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度；康密劳2026年1月对华加蓬块报价4.7美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度 [2][3] - 河钢12月硅铁询盘价5600元/吨，较11月定价跌80元/吨，量2750吨，较11月增34吨；河北某大型钢铁集团12月硅锰采购14700吨，较11月减1300吨，12月硅锰询盘5700元/吨，较11月定价跌120元/吨 [5] - 衡阳钢管敲定75B硅铁采购价为5700元/吨承兑，较上一轮持平，量200吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC和烧碱供需均偏弱，PVC成本支撑凸显，烧碱价格跌至低位成交略有好转但未形成支撑性行情，两者单边策略均谨慎偏空且下方空间收窄 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4431元/吨（+5），华东基差 -41元/吨（-25），华南基差 -21元/吨（-45） [1] - 现货价格：华东电石法报价4390元/吨（-20），华南电石法报价4410元/吨（-40） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2905元/吨（+0），电石利润 -25元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -1019元/吨（-139），PVC乙烯法生产毛利 -472元/吨（-8），PVC出口利润 -4.4美元/吨（+6.3） [1] - 库存与开工：厂内库存32.6万吨（+0.3），社会库存52.9万吨（+0.1），电石法开工率82.09%（-0.12%），乙烯法开工率71.92%（+0.80%），开工率79.01%（+0.16%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.8万吨（+2.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2124元/吨（+24），山东32%液碱基差95元/吨（-87） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（-20），山东50%液碱报价1180元/吨（-20） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1198元/吨（-63），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）593.8元/吨（-62.5），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -513.21元/吨（-92.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）399.00元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存50.48万吨（+3.50），片碱工厂库存3.37万吨（+0.10），开工率86.00%（+1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.20%（+0.14%），印染华东开工率64.46%（-1.06%），粘胶短纤开工率91.29%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 供需偏弱，成本支撑凸显，本周仅一家企业计划检修，供应不减，但部分企业考虑减产；2025年新增装置已全部投产，供应充足；下游开工薄膜稳定，管材型材下降，刚需采购 [3] - 上游综合氯碱生产利润受烧碱和PVC现货偏弱影响下降，同比低位；电石生产利润亏损降低，价格连续上涨，兰炭价格稳定，利润仍亏损 [3] - 期货仓单同期高位，盘面套保压力压制期货价格；国际价格下跌，国内出口利润缩减，前期出口强劲透支部分需求，出口签单持平 [3] 烧碱 - 现货价格受山东下游调低接货价影响跟跌，供应端企业检修减少，开工率小幅提升，同期高位，部分新增装置投产；需求端，山东氧化铝厂下调接货价，部分装置临时检修，耗碱量下降，非铝端刚需采购，淡季需求转弱 [3] - 价格跌至低位成交略有好转，但未形成支撑性行情，关注广西新增投产氧化铝厂烧碱采购及送货情况；库存累库，同期高位 [3] - 山东12月电价小幅下降，液氯价格上调，有支撑，氯碱利润同期偏低水平，液氯暂未拖累成本，烧碱高开工维持，整体供需偏弱 [3] 策略 PVC - 单边：谨慎偏空，下方空间收窄 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：谨慎偏空，下方空间收窄 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]