核心观点 - 报告核心观点认为，当前北交所市场正受到一季报密集披露的冲击，整体业绩表现不佳，但与此同时，DeepSeek V4模型的发布及华为昇腾950的预期，重新点燃了市场对国产算力产业链的关注，构成了当前市场的主要热点与潜在投资方向 [2][3][6][11] 市场表现与估值 - **指数表现**：本周（2026年4月20日至24日）北证50指数下跌2.46%，收于1370.22点，市场指数表现分化，科创50、上证50和沪深300表现较好，而中证2000和创业板指亦下跌 [6][11][27][28][30] - **行业表现**：从行业结构看，煤炭、电子、石化、公用事业、食品饮料等涨幅靠前，而农林牧渔、传媒、钢铁、社服、有色等行业指数下跌 [6][11] - **估值水平**：截至本周末，北交所PE（TTM）均值为76.46倍，中值为39.58倍，环比上涨；创业板PE（TTM）均值为93.91倍，中值为42.21倍；科创板PE（TTM）均值为113.21倍，中值为46.80倍 [6][32][33][38] - **交易活跃度**：本周北交所成交量为40.60亿股，环比增加15.33%；成交额为1007.17亿元，环比增加23.52%；融资融券余额为84.57亿元，较上周增加2.22亿元 [6][27][34][36] - **个股涨跌**：本周北交所个股中仅33只上涨，276只下跌，涨跌比为0.12；涨幅居前的个股包括聚星科技（上涨38.38%）、晶赛科技（上涨18.51%）[6][50][54][55] 一季度业绩分析 - **整体业绩承压**：截至4月24日，北交所已有71家公司披露2026年一季报，整体法测算下，合计营收同比增长11.7%，但扣非净利润同比下滑15.3%，业绩表现明显不及科创板和创业板（后者扣非净利润增速分别为+269.5%和+30.3%）[6][12][15][16] - **结构性问题突出**：在已披露的9家市值30亿元以上的北交所公司中，有6家一季度归母净利润同比下滑，其余3家增长低于6%，普遍存在低增长或增收不增利的情况，部分业绩增长依赖库存增值，质量不高 [6][12] - **原因分析**：报告认为，尽管一季度出口超预期，但人民币升值、原材料价格上涨以及去年高基数等因素，导致制造业承压，而北交所制造业公司多、中小企业多，这种结构使其在一季报冲击中更为不利 [6][12] 国产算力主题投资机会 - **事件催化**：4月24日，DeepSeek发布V4版本，在Agent能力、世界知识和推理性能上实现领先，并采用新的注意力机制降低对计算和显存的需求；同时，DeepSeek表示受限于高端算力，其Pro服务吞吐有限，预计下半年华为昇腾950超节点批量上市后，Pro服务价格将大幅下调，该表态引发市场对华为链和国产算力的高度关注 [6][21][22] - **投资建议**：报告建议关注国产算力及次新板块，并列出北交所相关个股：算力领域（如蘅东光、曙光数创、并行科技、戈碧迦）、半导体零部件（凯德石英、锦华新材）、先进制造（民士达、广信科技、开特股份、林泰新材）、高端装备（同力股份、纳科诺尔、万通液压、连城数控）以及医药生物（诺思兰德、丹娜生物、爱舍伦、海能技术）等 [6][22] 北交所新股与审核动态 - **新股上市**：本周北交所2只新股上市：瑞尔竞达（首日涨幅93.00%，募集资金3.42亿元）和鸿仕达（首日涨幅201.87%，募集资金2.24亿元）；截至4月24日，北交所上市公司总数达309家 [6][40][41][42] - **审核进程**：本周中科仪、振宏股份进行申购，益坤电气、凯达重工过会；下周计划上会4家公司（图特股份、康美特、恒兴股份、维琪科技），申购1家（锐翔智能），上市1家（海昌智能）[6][40][48] 新三板市场概况 - **挂牌与融资**：截至4月24日，新三板挂牌公司共5898家；本周新挂牌5家，摘牌15家；本周新增计划融资2.30亿元（其中迪赛新材计划融资2.00亿元），完成融资0.60亿元 [4][6][68][70][72][75] 重要规则修订 - **交易规则**：北京证券交易所于4月24日修订发布《北京证券交易所交易规则》，主要修订内容包括推出股票盘后固定价格交易、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围、明确风险警示和退市整理股票交易规定、增加严重异常波动监管安排等 [6][62] - **上市规则**：同日修订发布《北京证券交易所股票上市规则》，主要修订涉及落实董事会秘书监管要求、强化公司治理（如完善薪酬制度、规范同业竞争）、增加严重异常波动相关监管安排等方面 [6][63][65][66][67]