报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各品种标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2509 | 4,133 | 7 | 0.17 | 8.38 | -1.89 | 12.06 | -0.16 | | 豆二 | B2509 | 3,683 | 13 | 0.35 | 13.82 | 4.34 | 10.16 | 0.69 | | 豆粕 | M2509 | 3,023 | 19 | 0.63 | 101.63 | -4.40 | 139.61 | -1.92 | | 菜籽粕 | RM2509 | 2,689 | 10 | 0.37 | 29.68 | -18.43 | 41.97 | -2.33 | | 棕榈油 | P2509 | 8,784 | -110 | -1.24 | 51.21 | 3.30 | 39.41 | -0.03 | | 豆油 | Y2509 | 8,226 | -2 | -0.02 | 41.76 | 12.88 | 49.98 | 2.26 | | 菜籽油 | OI2509 | 9,467 | -28 | -0.29 | 21.67 | -4.45 | 18.91 | -0.55 | | 鸡蛋 | JD2509 | 3,484.00 | -45.00 | -1.28 | 14.61 | -7.33 | 22.60 | -1.01 | | 生猪 | LH2509 | 14,055 | -70 | -0.50 | 3.14 | 0.23 | 4.10 | -0.42 | | 花生 | PK2510 | 8,094 | -6 | -0.07 | 2.85 | -0.95 | 9.95 | 0.02 | | 苹果 | AP2510 | 7,758 | -70 | -0.89 | 3.81 | -2.51 | 8.37 | -0.44 | | 红枣 | CJ2601 | 10,920 | 170 | 1.58 | 22.09 | 4.62 | 14.05 | 1.20 | | 白糖 | SR2509 | 5,723 | -39 | -0.68 | 18.36 | 3.40 | 23.11 | -2.40 | | 棉花 | CF2509 | 13,565.00 | -50.00 | -0.37 | 19.17 | -3.85 | 32.58 | -2.37 | | 玉米 | C2509 | 2,295 | -1 | -0.04 | 44.90 | -5.24 | 74.67 | -2.31 | | 淀粉 | CS2509 | 2,665 | 0 | 0.00 | 8.67 | -4.48 | 15.84 | -0.38 | | 原木 | LG2509 | 822 | -3 | -0.30 | 1.89 | 0.11 | 1.96 | -0.23 | [3] 各品种期权因子 - 量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 28,598 | -6,402 | 80,582 | 1,528 | 0.41 | -0.14 | 0.38 | -0.01 | | 豆二 | 39,338 | 16,608 | 41,410 | 2,232 | 0.35 | -0.32 | 0.64 | -0.01 | | 豆粕 | 369,340 | 58,529 | 1,060,177 | -17,282 | 0.49 | -0.03 | 0.57 | 0.01 | | 菜籽粕 | 107,466 | -132,047 | 190,022 | 1,087 | 0.54 | -0.01 | 1.06 | -0.03 | | 棕榈油 | 250,942 | 59,027 | 311,599 | 8,044 | 1.37 | 0.33 | 1.27 | -0.01 | | 豆油 | 157,258 | 89,982 | 189,850 | 12,355 | 0.42 | -0.13 | 0.74 | -0.02 | | 菜籽油 | 53,977 | -10,517 | 142,370 | 1,037 | 0.62 | -0.08 | 0.95 | -0.01 | | 鸡蛋 | 83,243 | -11,000 | 166,490 | 6,708 | 0.48 | 0.10 | 0.32 | -0.00 | | 生猪 | 17,345 | 1,805 | 45,945 | 559 | 0.29 | 0.14 | 0.29 | 0.00 | | 花生 | 19,173 | -2,768 | 89,324 | -56 | 0.49 | -0.03 | 0.45 | -0.00 | | 苹果 | 7,860 | -6,900 | 45,771 | 925 | 0.46 | -0.01 | 0.41 | 0.00 | | 红枣 | 16,769 | 7,301 | 32,794 | 1,590 | 0.18 | -0.10 | 0.23 | 0.01 | | 白糖 | 147,860 | 31,570 | 299,275 | -935 | 0.80 | 0.32 | 0.55 | -0.02 | | 棉花 | 188,249 | -24,371 | 487,276 | 5,518 | 0.56 | -0.01 | 0.75 | -0.01 | | 玉米 | 116,170 | -53,040 | 503,067 | 6,293 | 0.61 | 0.06 | 0.51 | 0.01 | | 淀粉 | 16,921 | -12,503 | 59,920 | -471 | 0.56 | -0.06 | 0.87 | 0.03 | | 原木 | 13,999 | 4,320 | 31,044 | 1,266 | 0.44 | 0.06 | 0.50 | -0.02 | [4] 各品种期权因子 - 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2509 | 4,100 | 4,300 | 0 | 4,100 | 0 | 8,832 | 3,464 | | 豆二 | B2509 | 3,700 | 3,650 | 0 | 3,650 | 0 | 3,618 | 4,129 | | 豆粕 | M2509 | 3,000 | 3,100 | 0 | 2,900 | 0 | 62,181 | 44,254 | | 菜籽粕 | RM2509 | 2,700 | 2,800 | 0 | 2,500 | 0 | 17,780 | 11,247 | | 棕榈油 | P2509 | 8,900 | 10,000 | 0 | 8,000 | 0 | 23,066 | 15,597 | | 豆油 | Y2509 | 8,300 | 7,800 | 0 | 7,900 | 0 | 16,435 | 12,132 | | 菜籽油 | OI2509 | 9,500 | 10,000 | 0 | 9,000 | 0 | 6,394 | 5,530 | | 鸡蛋 | JD2509 | 3,500 | 4,000 | 0 | 3,400 | 0 | 24,630 | 4,534 | | 生猪 | LH2509 | 14,000 | 18,000 | 0 | 13,600 | 0 | 5,473 | 1,138 | | 花生 | PK2510 | 8,100 | 9,000 | 0 | 8,000 | 0 | 7,876 | 5,302 | | 苹果 | AP2510 | 7,800 | 8,900 | 0 | 7,000 | 0 | 7,192 | 3,105 | | 红枣 | CJ2601 | 11,000 | 12,600 | 800 | 10,000 | 0 | 5,972 | 557 | | 白糖 | SR2509 | 5,700 | 5,900 | 0 | 5,700 | 0 | 25,920 | 19,232 | | 棉花 | CF2509 | 13,600 | 15,800 | 0 | 13,600 | 200 | 30,381 | 14,072 | | 玉米 | C2509 | 2,300 | 2,340 | 0 | 2,300 | 0 | 27,117 | 20,030 | | 淀粉 | CS2509 | 2,650 | 2,700 | 0 | 2,700 | 0 | 6,234 | 11,595 | | 原木 | LG2509 | 800 | 900 | 0 | 750 | 0 | 4,662 | 1,723 | [5] 各品种期权因子 - 隐含波动率（%） | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 8.295 | 13.57 | 1.53 | 14.32 | 15.20 | 9.64 | 10.85 | -2.55 | | 豆二 | 13.56 | 15.57 | 0.81 | 17.64 | 16.41 | 13.21 | 12.74 | 0.82 | | 豆粕 | 13.84 | 16.68 | -0.10 | 19.96 | 17.44 | 15.15 | 14.25 | -0.41 | | 菜籽粕 | 22.33 | 25.56 | -0.16 | 25.44 | 27.00 | 22.88 | 20.33 | 2.00 | | 棕榈油 | 17.83 | 20.86 | -0.22 | 21.08 | 21.96 | 20.06 | 18.18 | -0.35 | | 豆油 | 15.185 | 18.38 | 1.64 | 15.90 | 19.58 | 15.53 | 12.68 | 2.50 | | 菜籽油 | 13.35 | 17.16 | 0.61 | 18.86 | 17.92 | 15.93 | 14.81 | -1.46 | | 鸡蛋 | 19.8 | 26.51 | -1.26 | 22.97 | 29.32 | 20.66 | 22.38 | -2.58 | | 生猪 | 15.89 | 23.86 | -2.41 | 18.72 | 25.60 | 17.92 | 15.99 | -0.10 | | 花生 | 12.15 | 16.39 | 0.31 | 12.98 | 18.15 | 12.80 | 11.80 | 0.35 | | 苹果 | 20.19 | 24.60 | 0.78 | 22.32 | 25.54 | 22.55 | 18.02 | 2.17 | | 红枣 | 27.005 | 30.39 | 1.88 | 24.09 | 31.61 | 23.48 | 24.57 | 2.44 | | 白糖 | 7.995 | 11.63 | -0.28 | 11.99 | 13.73 | 9.00 | 9.82 | -1.83 | | 棉花 | 10.035 | 15.68 | -1.43 | 13.64 | 17.96 | 11.56 | 12.41 | -2.37 | | 玉米

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；黑色系大幅反弹回暖后逐渐回落，适合构建卖方期权组合策略；贵金属高位回落转弱止跌反弹大幅上扬后小幅盘整，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价77,530，跌0.15%，成交量4.20万手，持仓量14.22万手 [3] - 铝最新价20,160，跌0.17%，成交量11.99万手，持仓量20.34万手 [3] - 锌最新价22,300，涨0.22%，成交量11.87万手，持仓量10.82万手 [3] - 铅最新价16,695，跌0.51%，成交量4.30万手，持仓量4.53万手 [3] - 镍最新价123,060，跌0.44%，成交量5.57万手，持仓量6.59万手 [3] - 锡最新价264,630，跌0.50%，成交量2.46万手，持仓量1.83万手 [3] - 氧化铝最新价3,219，跌0.62%，成交量6.49万手，持仓量3.63万手 [3] - 黄金最新价773.76，跌0.71%，成交量30.75万手，持仓量22.41万手 [3] - 白银最新价8,251，跌0.52%，成交量76.35万手，持仓量38.40万手 [3] - 碳酸锂最新价62,140，涨1.67%，成交量42.72万手，持仓量31.27万手 [3] - 工业硅最新价7,880，跌0.19%，成交量20.84万手，持仓量18.37万手 [3] - 多晶硅最新价36,080，涨1.14%，成交量12.63万手，持仓量7.73万手 [3] - 螺纹钢最新价3,059，持平，成交量146.16万手，持仓量217.46万手 [3] - 铁矿石最新价759.00，跌0.07%，成交量1.75万手，持仓量7.17万手 [3] - 锰硅最新价5,962，涨3.87%，成交量11.22万手，持仓量9.82万手 [3] - 硅铁最新价5,622，涨0.14%，成交量19.97万手，持仓量20.49万手 [3] - 玻璃最新价994，跌0.40%，成交量2.29万手，持仓量4.53万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为1.08，持仓量PCR为1.17 [4] - 铝成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.19 [4] - 锌成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.91 [4] - 铅成交量PCR为1.70，持仓量PCR为0.77 [4] - 镍成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.70 [4] - 锡成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.51 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.03 [4] - 黄金成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.03 [4] - 白银成交量PCR为0.73，持仓量PCR为1.15 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.42 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.88 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.71 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.55，持仓量PCR为1.05 [4] - 锰硅成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.53 [4] - 硅铁成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.64 [4] - 玻璃成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,600，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位800，支撑位704 [5] - 白银压力位9,800，支撑位6,000 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,500，支撑位7,500 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位30,500 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,200，支撑位5,200 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,100，支撑位900 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.54%，加权隐波率18.18% [6] - 铝平值隐波率9.47%，加权隐波率12.79% [6] - 锌平值隐波率13.40%，加权隐波率17.42% [6] - 铅平值隐波率12.34%，加权隐波率20.53% [6] - 镍平值隐波率17.16%，加权隐波率31.10% [6] - 锡平值隐波率15.71%，加权隐波率37.88% [6] - 氧化铝平值隐波率31.65%，加权隐波率45.67% [6] - 黄金平值隐波率22.42%，加权隐波率29.34% [6] - 白银平值隐波率22.08%，加权隐波率27.36% [6] - 碳酸锂平值隐波率27.14%，加权隐波率31.04% [6] - 工业硅平值隐波率26.87%，加权隐波率30.10% [6] - 多晶硅平值隐波率32.70%，加权隐波率35.45% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.34%，加权隐波率16.21% [6] - 铁矿石平值隐波率18.14%，加权隐波率23.23% [6] - 锰硅平值隐波率27.80%，加权隐波率29.76% [6] - 硅铁平值隐波率16.26%，加权隐波率21.05% [6] - 玻璃平值隐波率24.68%，加权隐波率31.43% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]