报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内橡胶板块随宏观走强，商品呈现同涨同跌态势，橡胶波动率创5年新高，可关注做空波动率策略；[3][6] - 宏观数据如中证1000指数和花旗G10经济意外指数利多RU单边，但天然橡胶供应数据显示基本面回暖基础不牢靠；[5] - 泰柬冲突对市场影响短暂，RU - NR价差是评估冲突影响的指标，若国内宏观驱动转弱且冲突升级，可能重新成为主要矛盾；[25][26] - 混合基差驱动利空，天胶合胶进口及产量合计近3个月累积量同比增量涨幅收窄，利多RU单边；[27][37] - 合胶供应本周基本面小幅转宽松，下游轮胎消费小幅转弱；[42][52] - NR月差方面，预计后期持仓量降幅大于仓单去库，关注月差走弱兑现反套机会 [65] 各部分内容总结 宏观数据影响 - 中证1000指数报收6476点，创2016年1月以来新高，近6个月均值同比上涨+19.9%，连续12个月涨幅扩大，边际走强，利多RU单边；[5] - 花旗G10经济意外指数连续6个月报收零轴以上，报收+12.4点，近6个月均值同比上涨+6.6点，连续2个月涨幅扩大，边际上涨，利多RU单边 [5] 泰柬边境冲突影响 - 乌汶、四色菊、素辇、武里喃四个府产量预计占泰国7%左右，2024年四国总产量占泰国总产量7.1%；[20][22] - RU - NR价差是兑现泰柬边境冲突的良好指标，7月24日价差先行启动确认供应逻辑，但25日后市场未交易该矛盾，若国内宏观驱动转弱且冲突升级，可能重新成为主要矛盾 [25][26] 混合基差驱动 - 5月泰马印三国标胶与混合进口总量报收32.16万吨，连续2个月环比减量，近6个月平均进口量同比增量+10.1%，连续10个月边际增量；[28] - 6月NR仓单、区内库存、区外库存合计65.21万吨，连续2个月环比去库，近6个月平均库存同比去库 - 14.1%，连续7个月边际累库；[33] - 5月中韩商用车和乘用车总产量近6个月同比增产+8.8%，连续5个月边际增产；[33] - 5月国内轮胎出口金额环比增量，报收20.21亿元，近6个月累计出口金额同比增量+6.6%，边际增量 [33] 天胶合胶进口及产量 - 6月国内天然橡胶及合成橡胶进口总量连续3个月减少，报收60.0万吨；[37] - 6月国内合成橡胶产量环比增产，报收70.3万吨；[37] - 5月国内天然橡胶产量连续3个月增产，报收9.7万吨；以上合计140.0万吨，近3个月累积量同比增量+9.3%，涨幅连续2个月收窄边际减量，利多RU单边 [37] 天然胶供应端数据 - 泰国烟片胶 - 20号胶升水报收+508美元/吨，近3个月平均升水同比回落 - 2.4%，跌幅连续3个月收窄，边际走强，利多RU单边；[41] - 泰国杯胶 - 胶水贴水报收 - 6.14泰铢/公斤，近9个月均值同比走强+6.43泰铢/公斤，涨幅连续9个月扩大，边际走强（胶水相对走弱），利空RU单边 [41] 合胶供应 - 国内丁二烯产能利用率增产，报70.0%，近5周平均产能利用率同比增产+2.3%，连续4周边际减产；[49] - 国内高顺顺丁橡胶产能利用率增产，报收67.6%，近5周平均产能利用率同比增产+9.4%，边际增产；[49] - 国内丁二烯港口库存连续2周去库，报收1.57万吨，近5周平均库存同比累库+0.21万吨，连续4周边际去库；[49] - 国内顺丁橡胶贸易商库存及工厂库存合计3.23万吨，5周平均库存同比累库+0.90万吨，连续4周边际去库 [49] 下游消费（轮胎消费） - 国内全钢轮胎产线开工率减产，报收65.0%，近12周平均开工率同比增产+3.9%，连续9周边际增产；[60] - 全钢轮胎成品库存持平，报收41天，24周平均库存同比去库 - 2.7%，连续53周边际去库；[60] - 国内半钢轮胎产线开工率减产，报收75.9%，近24周平均开工率同比增产+3.4%，边际减产；[60] - 半钢轮胎产品库存累库+1天，报收47天，近24周平均库存同比累库+36.5%，连续9周边际去库 [60] NR月差 - NR合约日均持仓量折合115.90万吨，仓单量报收3.48万吨，虚实比报收32.30倍；[65] - 预计后期NR合约持仓量降幅大于仓单去库，从远期关系看，NR月差可能强至9月，之后有较大走弱预期，关注月差走弱兑现反套机会 [65]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多震荡，构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [2] - 黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略 [2] - 贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价80,540，跌0.27%，成交量8.34万手，持仓量22.47万手 [3] - 铝AL2508最新价20,650，跌0.17%，成交量11.42万手，持仓量28.11万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,330，跌0.02%，成交量13.27万手，持仓量12.79万手 [3] - 铅PB2508最新价17,305，涨0.26%，成交量3.44万手，持仓量5.29万手 [3] - 镍NI2508最新价122,540，涨0.86%，成交量7.90万手，持仓量7.12万手 [3] - 锡SN2508最新价269,130，涨0.04%，成交量5.73万手，持仓量3.04万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,076，跌0.06%，成交量0.44万手，持仓量0.41万手 [3] - 黄金AU2508最新价773.34，跌0.42%，成交量5.39万手，持仓量9.83万手 [3] - 白银AG2508最新价8,926，涨0.67%，成交量42.78万手，持仓量27.21万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价64,080，涨0.91%，成交量42.10万手，持仓量33.41万手 [3] - 工业硅SI2509最新价8,010，跌0.93%，成交量119.65万手，持仓量38.08万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价34,460，涨2.45%，成交量10.39万手，持仓量6.16万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,085，涨0.65%，成交量177.62万手，持仓量223.72万手 [3] - 铁矿石I2509最新价738.50，涨1.44%，成交量45.21万手，持仓量63.94万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,712，涨0.32%，成交量18.59万手，持仓量38.47万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,390，涨0.41%，成交量15.14万手，持仓量19.15万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,033，跌0.86%，成交量311.99万手，持仓量152.44万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.38，持仓量PCR0.66 [4] - 铝成交量PCR0.64，持仓量PCR0.88 [4] - 锌成交量PCR0.76，持仓量PCR0.96 [4] - 铅成交量PCR0.51，持仓量PCR0.56 [4] - 镍成交量PCR0.20，持仓量PCR0.44 [4] - 锡成交量PCR0.40，持仓量PCR0.90 [4] - 氧化铝成交量PCR0.42，持仓量PCR0.48 [4] - 黄金成交量PCR1.02，持仓量PCR0.88 [4] - 白银成交量PCR0.75，持仓量PCR0.92 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.46，持仓量PCR0.57 [4] - 工业硅成交量PCR0.76，持仓量PCR0.82 [4] - 多晶硅成交量PCR0.60，持仓量PCR1.04 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.44，持仓量PCR0.64 [4] - 铁矿石成交量PCR0.90，持仓量PCR1.02 [4] - 锰硅成交量PCR0.41，持仓量PCR0.52 [4] - 硅铁成交量PCR0.58，持仓量PCR0.66 [4] - 玻璃成交量PCR0.55，持仓量PCR0.49 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82000，支撑位77000 [5] - 铝压力位20600，支撑位20200 [5] - 锌压力位22000，支撑位21000 [5] - 铅压力位17400，支撑位16800 [5] - 镍压力位130000，支撑位118000 [5] - 锡压力位310000，支撑位250000 [5] - 氧化铝压力位3200，支撑位2900 [5] - 黄金压力位960，支撑位720 [5] - 白银压力位9000，支撑位8000 [5] - 碳酸锂压力位70000，支撑位60000 [5] - 工业硅压力位8500，支撑位7800 [5] - 多晶硅压力位40000，支撑位30000 [5] - 螺纹钢压力位3850，支撑位2800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6000，支撑位5500 [5] - 硅铁压力位5600，支撑位5200 [5] - 玻璃压力位1100，支撑位1000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率13.53%，加权隐波率18.71% [6] - 铝平值隐波率9.16%，加权隐波率11.25% [6] - 锌平值隐波率12.51%，加权隐波率14.50% [6] - 铅平值隐波率10.66%，加权隐波率13.30% [6] - 镍平值隐波率14.07%，加权隐波率21.47% [6] - 锡平值隐波率16.88%，加权隐波率25.51% [6] - 氧化铝平值隐波率23.84%，加权隐波率27.50% [6] - 黄金平值隐波率14.40%，加权隐波率19.32% [6] - 白银平值隐波率24.64%，加权隐波率28.38% [6] - 碳酸锂平值隐波率22.92%，加权隐波率31.92% [6] - 工业硅平值隐波率27.62%，加权隐波率35.20% [6] - 多晶硅平值隐波率31.59%，加权隐波率50.36% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.34%，加权隐波率14.07% [6] - 铁矿石平值隐波率17.09%，加权隐波率20.01% [6] - 锰硅平值隐波率16.17%，加权隐波率21.28% [6] - 硅铁平值隐波率15.82%，加权隐波率20.58% [6] - 玻璃平值隐波率30.25%，加权隐波率33.87% [6] 各品种期权策略 有色金属 - 铜期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建看涨牛市价差组合策略、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；黑色系大幅反弹回暖后逐渐回落，适合构建卖方期权组合策略；贵金属高位回落转弱止跌反弹大幅上扬后小幅盘整，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价77,530，跌0.15%，成交量4.20万手，持仓量14.22万手 [3] - 铝最新价20,160，跌0.17%，成交量11.99万手，持仓量20.34万手 [3] - 锌最新价22,300，涨0.22%，成交量11.87万手，持仓量10.82万手 [3] - 铅最新价16,695，跌0.51%，成交量4.30万手，持仓量4.53万手 [3] - 镍最新价123,060，跌0.44%，成交量5.57万手，持仓量6.59万手 [3] - 锡最新价264,630，跌0.50%，成交量2.46万手，持仓量1.83万手 [3] - 氧化铝最新价3,219，跌0.62%，成交量6.49万手，持仓量3.63万手 [3] - 黄金最新价773.76，跌0.71%，成交量30.75万手，持仓量22.41万手 [3] - 白银最新价8,251，跌0.52%，成交量76.35万手，持仓量38.40万手 [3] - 碳酸锂最新价62,140，涨1.67%，成交量42.72万手，持仓量31.27万手 [3] - 工业硅最新价7,880，跌0.19%，成交量20.84万手，持仓量18.37万手 [3] - 多晶硅最新价36,080，涨1.14%，成交量12.63万手，持仓量7.73万手 [3] - 螺纹钢最新价3,059，持平，成交量146.16万手，持仓量217.46万手 [3] - 铁矿石最新价759.00，跌0.07%，成交量1.75万手，持仓量7.17万手 [3] - 锰硅最新价5,962，涨3.87%，成交量11.22万手，持仓量9.82万手 [3] - 硅铁最新价5,622，涨0.14%，成交量19.97万手，持仓量20.49万手 [3] - 玻璃最新价994，跌0.40%，成交量2.29万手，持仓量4.53万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为1.08，持仓量PCR为1.17 [4] - 铝成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.19 [4] - 锌成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.91 [4] - 铅成交量PCR为1.70，持仓量PCR为0.77 [4] - 镍成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.70 [4] - 锡成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.51 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.03 [4] - 黄金成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.03 [4] - 白银成交量PCR为0.73，持仓量PCR为1.15 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.42 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.88 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.71 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.55，持仓量PCR为1.05 [4] - 锰硅成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.53 [4] - 硅铁成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.64 [4] - 玻璃成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,600，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位800，支撑位704 [5] - 白银压力位9,800，支撑位6,000 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,500，支撑位7,500 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位30,500 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,200，支撑位5,200 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,100，支撑位900 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.54%，加权隐波率18.18% [6] - 铝平值隐波率9.47%，加权隐波率12.79% [6] - 锌平值隐波率13.40%，加权隐波率17.42% [6] - 铅平值隐波率12.34%，加权隐波率20.53% [6] - 镍平值隐波率17.16%，加权隐波率31.10% [6] - 锡平值隐波率15.71%，加权隐波率37.88% [6] - 氧化铝平值隐波率31.65%，加权隐波率45.67% [6] - 黄金平值隐波率22.42%，加权隐波率29.34% [6] - 白银平值隐波率22.08%，加权隐波率27.36% [6] - 碳酸锂平值隐波率27.14%，加权隐波率31.04% [6] - 工业硅平值隐波率26.87%，加权隐波率30.10% [6] - 多晶硅平值隐波率32.70%，加权隐波率35.45% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.34%，加权隐波率16.21% [6] - 铁矿石平值隐波率18.14%，加权隐波率23.23% [6] - 锰硅平值隐波率27.80%，加权隐波率29.76% [6] - 硅铁平值隐波率16.26%，加权隐波率21.05% [6] - 玻璃平值隐波率24.68%，加权隐波率31.43% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]