报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场受中国恢复采购美国大豆预期推动，美豆远月合约冲高回落，市场博弈态势缓和未形成明确趋势，短期成本推动逻辑取代供应逻辑，豆粕期价反弹接近震荡区间上沿后有回落风险 [5] - 油脂市场整体偏弱运行，受高库存压力和需求端低迷影响，棕榈油市场核心矛盾是马来西亚库存压力大与国内需求疲软，中美经贸关系缓和难扭转基本面弱势，短期粕强油弱，棕榈油期价承压 [7] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱，短期观点为震荡，核心逻辑受中国采购美豆预期、中美贸易协议细节、南美天气、中国采购节奏影响，短期成本推动逻辑下豆粕期价反弹后有回落风险 [5] - 影响因素包括中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油（P） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱，短期观点为偏弱，核心逻辑是油脂市场受高库存和需求低迷影响整体偏弱，马来西亚棕榈油库存压力大与国内需求疲软，中美经贸缓和难改基本面弱势，短期期价承压 [7] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 豆油（2601） - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，影响因素有中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] 豆粕（2601） - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，影响因素有中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈（2601） - 短期观点为偏弱，中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，影响因素有生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6]