交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-12-19 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2605：2720至2780区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期和中国采购美豆数量不及美国预期，美豆短期 回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震 荡回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面交互 影响，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货3020（华东），基差273，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存120.32万吨，上周115.3万吨，环比增加4.49%，去年同期83.45万吨， 同比增加44.18%。偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2720至2780区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期震荡偏弱[9] - 大豆A2605预计在4040至4140区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆性价比等因素影响，短期受中美贸易协议和进口大豆到港交互影响[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2720 - 2780区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，短期震荡偏弱[9] - 大豆A2605在4040 - 4140区间震荡，基本面中性，基差贴水期货中性，库存环比和同比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，受多因素影响盘面有支撑和压制[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气有变数，美盘短期偏强震荡，等待后续指引[13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存偏高，南美天气正常，豆粕回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求12月低位回升支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其区间震荡[13] - 国内油厂豆粕库存偏高位，受天气炒作和贸易协议影响，豆粕短期区间震荡，等待美国产量和贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、美和南美大豆产区天气有变数[14] - 豆粕利空因素为12月进口大豆到港总量偏高位、巴西大豆种植天气正常则丰产预期强[15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格[16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格[16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据[33] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据[34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据[35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据[36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据[40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据[42] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据[44] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据[45] - USDA近半年月度供需报告展示种植面积、单产、产量等数据[46] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落[47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体增长[49] 持仓数据 - 豆粕期货震荡回落，现货相对稳定，贴水小幅收窄[24] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加[26] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位[28] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大[30] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位[50] - 油厂未执行合同回升至高位，备货需求增多[52] - 油厂大豆入榨量维持偏高位，9月豆粕产量同比增加[54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动[56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落[58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势[60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升[62] - 国内生猪养殖利润小幅波动[64]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-12-17 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸大豆观点和策略 豆一A2601：4100至4200区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，中国采购美豆数量低于美国预期和技术性震荡整理，美豆短期回 归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆冲高 回落，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但国产大豆轮储压制盘面高 度，短期受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响。中性。 2.基差：现货4100，基差-28，升水期货。中性 3.库存:油厂大豆库存733.96万吨，上周714.99万吨，环比增加2.65%，去年同期497.3 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-12-16 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 1.基本面：美豆震荡回落，中国采购美豆数量低于美国预期和技术性震荡整理，美豆短期回 归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡 收跌，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面交互影 响，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货3050（华东），基差292，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存120.32万吨，上周115.3万吨，环比增加4.49%，去年同期83.45万吨， 同比增加44.18%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-12-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2605：2740至2800区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面和技术性震荡整理，美豆短期回归震 荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回升， 美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短 期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货3060（华东），基差290，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存120.32万吨，上周115.3万吨，环比增加4.49%，去年同期83.45万吨， 同比增加44.18%。偏空 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605短期或维持震荡格局，受美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面反弹高度，预期短期震荡偏弱 [9] - 豆一A2601短期受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响，受国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但受进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面预期 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2740至2800区间震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂豆粕库存环比和同比增加，价格在20日均线下方且方向向下，主力空单减少，资金流出，预期短期震荡偏弱 [9] - 豆一A2601在4100至4200区间震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但国产大豆增产压制盘面高度，短期受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响；基差升水期货，油厂大豆库存环比和同比增加，价格在20日均线下方且方向向下，主力空单增加，资金流出，预期短期受多因素交互影响 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡，等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持偏高位、巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [43] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [44] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据 [45] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆等数据 [46] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [50] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [52] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [62] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [64] 持仓数据 未提及 其他数据 - 豆粕和菜粕12月3 - 11日成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [17] - 大豆和粕类12月4 - 11日期货主力、近月价格及现货价格数据 [19] - 大豆和粕类12月2 - 11日仓单统计数据 [21] - 豆粕期货震荡回落，现货相对稳定，现货贴水小幅收窄 [24] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [26] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [28] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2720至2780区间震荡，基本面受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期或维持震荡格局，预期震荡偏弱 [9] - 豆一A2601在4100至4200区间震荡，基本面受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆增产等因素影响，短期受中美贸易协议和进口巴西大豆到港交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制价格预期，回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持偏高位、巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [16] - 利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [33] 国内大豆供需平衡表 - 展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [34] 各国大豆种植和收割进程 - 包含2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷、2025年度美国、2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植或收割进程数据 [35][36][40] USDA近半年月度供需报告 - 展示了2025年4 - 11月种植面积、单产、产量等数据 [46] 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [50] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [52] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [62] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [64] 持仓数据 - 未提及 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605在2720至2780区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期震荡偏弱 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2601在4100至4200区间震荡，基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期受多因素交互影响 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2720至2780区间震荡，受美豆走势、需求改善、现货价格贴水等因素影响，短期或维持震荡格局，中国采购美豆数量和南美大豆产区天气是主要影响因素 [9] - 豆一A2601预计在4040至4140区间震荡，受美豆走势、国产大豆性价比、进口大豆到港量和国产大豆增产预期等因素影响，短期受中美贸易协议和进口巴西大豆交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，预期短期震荡偏弱 [9] - 豆一A2601基本面中性，基差升水期货中性，库存环比和同比增加偏空，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流出偏空，预期短期受多因素影响 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素包括中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素包括国内进口大豆到港总量11月维持偏高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] - 大豆利多因素包括进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [16] - 大豆利空因素包括巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [34] 持仓数据 - 展示了11月28日 - 12月9日豆一、豆二、豆粕仓单较上日的变化情况 [21] 其他数据 - 展示了12月1日 - 12月9日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差 [17] - 展示了12月2日 - 12月9日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格 [19] - 展示了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表，包括收获面积、期初库存、产量等数据 [33] - 展示了2015 - 2024年国内大豆供需平衡表，包括收获面积、期初库存、产量等数据 [34] - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [35] - 展示了2024年度美国大豆播种、生长和收割进程 [36][37][38][39] - 展示了2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [40][41] - 展示了2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [42] - 展示了2025年度美国大豆收割进程 [43] - 展示了2025/26年度巴西大豆种植进程 [44] - 展示了2025/26年度阿根廷大豆种植进程 [45] - 展示了USDA近半年月度供需报告，包括种植面积、单产、产量等数据 [46] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [50] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [52] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [62] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，中国采购美豆数量不确定，短期回归震荡等待中美贸易协议执行和南美天气指引；国内豆粕受美豆带动维持区间震荡，需求改善和现货贴水压制反弹高度 [10] - 国内大豆受美豆走势、进口大豆到港和国产大豆增产影响，短期回归区间震荡 [11] - 中美贸易协议达成短期利多美豆，但后续有变数，美豆短期千点关口上方震荡偏强；国内豆粕短期偏强震荡，中期回归区间震荡 [13] 根据相关目录分别总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡偏强，未来等待巴西大豆种植和中美贸易协议执行指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月高位回落，油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期偏强震荡，中期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求11月偏淡，进口大豆成本年底上升，豆粕探底回升回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，受美豆带动偏强震荡，未来等待美国大豆产量和南美天气以及中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕利多 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 [14] - 国内油厂豆粕库存尚无压力 [14] - 美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] 豆粕利空 - 国内进口大豆到港总量11月维持偏高位 [15] - 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆利多 - 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面 [16] - 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] 大豆利空 - 中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购 [16] - 新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|巴西大豆产区天气短期正常|中性|巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆震荡回落，中美贸易协议执行仍有变数|偏空|进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9]| |油厂压榨|豆粕需求短期改善，油厂压榨量高位回落|偏多|需求短期偏弱，油厂开机预计维持偏高位，偏空 [9]| |成交|下游远期备货积极性偏淡|偏空|市场成交预期低位回升，中性或偏多 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持高位|偏空|上游开机回升至高位，油厂库存预计维持高位，偏空 [9]| 持仓数据 未提及 国外大豆供需情况 - 11月美农报小幅利多，美豆短期受中美贸易谈判协议执行变数影响偏强震荡，美国大豆丰产和巴西大豆种植天气良好压制盘面上涨高度 [36] - 美国美联储降息后，市场对美联储继续降息预期减弱，美豆期货盘面短期维持震荡 [36] - 市场焦点在南美大豆种植天气和中美贸易谈判协议执行后续，美豆盘面短期或千点关口上方偏强震荡 [36] 国内豆粕产业链情况 进口大豆到港情况 - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [39] 油厂压榨和库存情况 - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [40] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [42] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [44] 豆粕成交情况 - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [48] 生猪养殖存栏情况 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [50] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [52] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [54] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [56] 粕类市场结构 - 豆粕期货震荡回落，现货相对稳定，现货贴水小幅收窄 [61] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大 [63] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货震荡回落，受美豆走势和国产大豆现货影响 [68] - KDJ指标低位震荡，MACD高位震荡回落，大豆期货回归区间震荡 [68] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货震荡回落，受美豆回落和国内需求偏淡影响 [71] - KDJ指标高位震荡回落，MACD震荡回落，豆粕期货近期回归震荡 [71] 下周关注点 - 最重要：巴西大豆产区种植天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [74] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [75] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800至2860区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4040至4140区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆增产等因素影响 [11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，11月豆粕需求减弱压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2800至2860区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少、资金流入偏空，短期受美豆带动维持区间震荡 [9] - 豆一A2601在4040至4140区间震荡，基本面中性，基差升水期货中性，库存环比和同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少、资金流出偏空，受美豆和进口大豆影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，11月豆粕需求减弱压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、美和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、巴西大豆种植天气正常则南美大豆丰产预期 [15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [33] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [43] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [44] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据 [45] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据 [46] - 美豆周度出口检验环比回升、同比回落 [47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体增长 [49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [50] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [52] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [62] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [64] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605在2800至2860区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期维持震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2601在4040至4140区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆增产等因素影响 [11]